每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)實習編輯 楊夏    

6月13日，有媒體發(fā)文質(zhì)疑，由于在2021年財報中少計提39億元的存貨跌價準備，牧原股份（SZ002714，股價54.85元，市值2919億）疑似虛增利潤約39億元。該媒體質(zhì)疑的關(guān)鍵論據(jù)是育肥豬出欄重量。

在昨日接待機構(gòu)調(diào)研時，牧原股份披露了5月育肥豬出欄重量，該數(shù)據(jù)低于媒體質(zhì)疑時引用的數(shù)據(jù)。同時牧原股份認為，預計今年下半年豬價能夠達到18元/kg~20元/kg。

5月商品豬出欄均重為110公斤左右

6月16日，“豬茅”牧原股份董秘秦軍接待了投資者調(diào)研。今日晚間，牧原股份披露了投資者調(diào)研內(nèi)容，涉及豬價、育肥豬重量等關(guān)鍵問題。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，參與調(diào)研投資者包括了嘉實基金、摩根華鑫、重陽投資、高毅資產(chǎn)等知名公募、私募基金。

而在調(diào)研紀要內(nèi)容里，牧原股份提到關(guān)鍵的斷奶仔豬成本及商品豬出欄均重。“目前公司斷奶仔豬頭均成本在350元左右。公司5月份出欄商品豬均重在110kg左右。”秦軍表示。

較早之前，有媒體質(zhì)疑牧原股份虛增利潤約39億元，當中的重要論點就是育肥豬重量。根據(jù)計算，牧原股份育肥豬出欄平均每頭重量為118.7公斤（1573.00/13.25=118.7公斤）“。其進一步認為，‘保育豬’轉(zhuǎn)成‘育肥豬’時，牧原股份的成本約為600元/頭，此時平均重量約為29公斤。利用行業(yè)公式和我們得到的數(shù)據(jù)，就可以算出這些豬的真正成本為1777.6元/頭。比年審機構(gòu)披露的飼養(yǎng)成本1559.53元，高出了218元。那么每頭育肥豬就應該‘計提’218元，總計提數(shù)額約為39億元。”

不過之后，牧原股份對媒體質(zhì)疑內(nèi)容進行回復，“公司在2021年末進行減值測算過程中，使用的育肥豬預測銷售體重為110kg，這也是公司商品豬上市的實際均重水平，并非文中所說118.7公斤；公司使用預測銷售均價為14.3元/kg，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計的2022年1-4月生豬出場價格高于公司預測銷售均價，公司進行減值測試時使用的預計銷售價格與實際情況基本相符，具有審慎性。”

沒有大規(guī)模資本開支計劃

除開育肥豬出欄重量之外，牧原股份還提到未來豬價和出欄數(shù)的情況。

“截至5月底，公司生豬存欄量為3500萬頭左右。近期能繁母豬數(shù)量較一季度末有所下降，屬于生產(chǎn)經(jīng)營上的正常波動。”秦軍說，能繁母豬下降的主要原因是公司為提升生產(chǎn)效率，降低養(yǎng)殖成本，提升了能繁母豬的淘汰標準，優(yōu)先淘汰了部分產(chǎn)仔數(shù)較低的能繁母豬；同時公司對健康基礎差的母豬場進行能繁母豬的替換更新，打造高健康豬群，加強養(yǎng)殖成本控制。

而根據(jù)公司今年計劃，預計2022年生豬出欄區(qū)間為5000萬頭~5600萬頭。

最近一段時間，豬價也有回暖趨勢，不過牧原股份表示，并不會進行大規(guī)模的資本開支，“公司目前沒有安排大規(guī)模資本開支的具體計劃。近期豬價回升，公司現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)，但仍不具備短期內(nèi)大規(guī)模新增資本開支的條件。若后續(xù)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司會在保證現(xiàn)金流安全與日常健康經(jīng)營的前提下，審慎考慮新增資本開支計劃。”

牧原股份還預判了未來豬價，生豬市場價格從4月份低點至目前，出現(xiàn)了持續(xù)性的明顯回升，結(jié)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)及本次豬價上漲持續(xù)時間等因素，大致可判斷本次豬價上漲主要由于供需關(guān)系邊際改善而非由單純情緒或者短期預期驅(qū)動。公司認同市場主流觀點對今年下半年豬價的判斷，預計今年下半年豬價能夠達到18元/kg-20元/kg。

至于成本方面，公司5月份生豬養(yǎng)殖完全成本相較4月份略有降低，當前完全成本略低于16元/kg。根據(jù)大致估算，自去年年初的糧食價格上升對公司單位養(yǎng)殖成本的影響約為1.5元/kg-1.8元/kg。綜合考慮原材料價格快速上漲等外部因素影響，2022年公司成本目標為階段性實現(xiàn)14.5元/kg-15元/kg的養(yǎng)殖完全成本。

封面圖片來源：視覺中國