每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

北京時(shí)間7月12日17時(shí)許，隨著美元指數(shù)不斷上揚(yáng)，歐元兌美元一度觸及甚至跌破平價(jià)（即1歐元兌1美元）關(guān)口，為2002年12月以來(lái)首次。

因能源供應(yīng)問(wèn)題恐引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力，近期歐元下跌勢(shì)頭猛烈。在本周一“北溪1號(hào)（Nord Stream 1）”開(kāi)始年度維護(hù)而停供后，歐元的下跌趨勢(shì)開(kāi)始加速。

有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，跌至平價(jià)或許還只是歐元跌勢(shì)的開(kāi)始。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)匯率分析師李·哈德曼（Lee Hardman）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，一旦歐元兌美元跌破平價(jià)，歐元的疲軟甚至有可能加速，并為歐元兌美元在0.9500~1.0000之間的交易打開(kāi)通道。”

歐元還要繼續(xù)跌？上周空頭頭寸達(dá)22億美元

上周，做空歐元已成了“最受歡迎的交易”之一。

豐業(yè)銀行策略師Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera Betancourt在周一的一份報(bào)告中寫(xiě)道，與其他主要貨幣相比，歐元倉(cāng)位的周變化最大，上周凈空頭頭寸增加7.69億美元，總空頭頭寸達(dá)到22億美元，為去年11月底以來(lái)最大。另?yè)?jù)彭博社，野村國(guó)際和匯豐銀行的策略師上周告訴客戶稱，預(yù)計(jì)未來(lái)歐元的多頭倉(cāng)位還會(huì)出現(xiàn)更多的虧損。

不少投行認(rèn)為，跌至平價(jià)或許還只是歐元跌勢(shì)的開(kāi)始。

據(jù)路透社，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日，俄羅斯向德國(guó)輸送天然氣的最大單一管道——“北溪1號(hào)”開(kāi)始了年度維護(hù)工作，因此預(yù)計(jì)將暫停長(zhǎng)達(dá)10天（7月11日~7月21日）的天然氣輸送。市場(chǎng)擔(dān)憂地緣政治博弈下該管道不能如期恢復(fù)，進(jìn)而導(dǎo)致歐洲能源危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，成為壓垮歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的“最后一根稻草”并被迫歐央行暫緩加息。

德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos此前表示，“若‘北溪1號(hào)’完全停止天然氣輸送”，那么歐元可能跌破平價(jià)，挑戰(zhàn)0.95點(diǎn)位。

圖片來(lái)源：ZeroHedge

倫敦藍(lán)灣資產(chǎn)管理公司（BlueBay Asset Management）高級(jí)投資組合經(jīng)理Kaspar Hense表示，切斷俄羅斯的供應(yīng)可能導(dǎo)致歐洲實(shí)行配給制。如果這種情況發(fā)生，“我們將看到歐洲出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。這可能是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的冬天。”

Hense表示，藍(lán)灣資產(chǎn)自上月以來(lái)一直在做空歐元。他預(yù)計(jì)，如果俄羅斯停止供應(yīng)，歐元將跌至1歐元兌90美分。

野村國(guó)際策略師Jordan Rochester周二預(yù)測(cè)，8月前歐元兌美元可能將跌至0.98；荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）則認(rèn)為，最壞情況下，歐元兌美元將在未來(lái)四周跌至0.9545。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自俄烏沖突以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂就不斷增強(qiáng)。歐元區(qū)6月CPI初值同比上漲8.6%，創(chuàng)下自可追溯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的1997年以來(lái)的新高。而歐元區(qū)通脹爆表的背后，是供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致能源和食品等各種商品價(jià)格飆升，家庭收緊錢(qián)包，能源短缺導(dǎo)致企業(yè)活動(dòng)停滯的擔(dān)憂也在加劇。

6月下旬公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在6月急劇惡化至16個(gè)月低點(diǎn)，制造業(yè)產(chǎn)出為兩年來(lái)首次收縮，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)大幅降溫，其中面向消費(fèi)者的服務(wù)業(yè)放緩最為明顯。企業(yè)還將未來(lái)一年的產(chǎn)出預(yù)期下調(diào)至2020年10月以來(lái)的最低水平，需求停滯和前景惡化都被廣泛歸咎于生活成本上升、金融狀況收緊以及俄烏沖突和疫情導(dǎo)致的能源和供應(yīng)鏈中斷。

具體來(lái)看：歐元區(qū)綜合PMI跌至51.9，前值54.8，為16個(gè)月低點(diǎn)；歐元區(qū)制造業(yè)PMI跌至52，前值54.6，為22個(gè)月低點(diǎn)；歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)為49.3，前值51.3，為24個(gè)月低點(diǎn)；歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI跌至52.8，前值56.1，為5個(gè)月低點(diǎn)。

高盛目前預(yù)計(jì)，歐元區(qū)今后一年內(nèi)陷入衰退的概率為40%，高于美國(guó)（30%）。高盛指出，“歐洲面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是能源供應(yīng)混亂。”歐元區(qū)整體貿(mào)易收支因能源價(jià)格高企而惡化，截至4月歐元區(qū)已連續(xù)六個(gè)月虧損，這也是促使歐元貶值的因素。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG11425073728

分析師：全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂強(qiáng)化美元吸引力

對(duì)于美元指數(shù)的不斷走強(qiáng)，李·哈德曼認(rèn)為，是市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放緩的擔(dān)憂支撐了近期美元的上升走勢(shì)。

哈德曼在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，“市場(chǎng)尤其對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂更為嚴(yán)重，而這是俄羅斯收緊能源供應(yīng)造成的進(jìn)一步停供引發(fā)的。市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放緩的擔(dān)憂，強(qiáng)化了美元相對(duì)安全的吸引力，幫助美元指數(shù)創(chuàng)下20年新高。”

他進(jìn)一步表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加快其加息的計(jì)劃以應(yīng)對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，美元也更具有吸引力?？傮w而言，事態(tài)的發(fā)展仍有利于美元在短期內(nèi)進(jìn)一步走強(qiáng)。“最新的IMM持倉(cāng)報(bào)告顯示，市場(chǎng)為投機(jī)性的美元多頭頭寸留下了空間。我們看漲美元觀點(diǎn)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)將是美東時(shí)間周三公布的美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)。”

哈德曼同時(shí)還指出，不斷惡化的能源供應(yīng)限制正在使歐洲央行在制定貨幣政策時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)。

歐元區(qū)上月發(fā)布的最新貨幣政策聲明顯示，該行希望在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上開(kāi)始加息25個(gè)基點(diǎn)，然后在9月份進(jìn)行50基點(diǎn)的加息。

哈德曼認(rèn)為，目前這種情況在歐洲利率市場(chǎng)上已被充分消化。9月份之后，市場(chǎng)參與者仍然預(yù)計(jì)歐洲央行將繼續(xù)加息，直到政策利率在年底前接近1%。“隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)增加，這些預(yù)期更有可能落空；如果歐洲央行的措施不能讓市場(chǎng)參與者滿意，并進(jìn)一步抑制該行的加息空間，那么歐元的下行風(fēng)險(xiǎn)將得到加強(qiáng)。”

“在這種情況下，我們預(yù)計(jì)歐元的看跌趨勢(shì)將保持不變。一旦歐元兌美元跌破平價(jià)，歐元的疲軟甚至有可能加速，并為歐元兌美元在0.9500~1.0000之間的交易打開(kāi)通道。”哈德曼對(duì)記者補(bǔ)充道。

另有分析指出，從美元角度來(lái)看主要是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮背景下美元流動(dòng)性趨緊，疊加全球經(jīng)濟(jì)衰退背景加劇避險(xiǎn)情緒，這刺激美元指數(shù)在極端情況下升至108點(diǎn)偏上。

分析指出，從歐元角度來(lái)看則主要是俄烏沖突加劇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻性，加之歐央行緊縮預(yù)期加劇內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與金融割裂，未來(lái)歐元區(qū)部分國(guó)家債務(wù)違約預(yù)期影響市場(chǎng)對(duì)歐元信心。預(yù)計(jì)歐元極端貶值可能導(dǎo)致歐元在國(guó)際貨幣體系中的應(yīng)用與儲(chǔ)備受影響，這可能需要主要國(guó)家重新合作采取貨幣互換或其他方式重建歐元信心。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，歐元在1999年問(wèn)世后不久就表現(xiàn)疲軟，在同年底跌破1歐元兌1美元的平價(jià)水平。到2002年歐元貨幣開(kāi)始流通，歐元對(duì)美元匯率恢復(fù)至平價(jià)水平。之后歐元繼續(xù)升值，在2008年達(dá)到1歐元兌1.6美元左右的高位。但此后，歐債危機(jī)等經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂蔓延，歐元對(duì)美元匯率走低。

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