每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月15日，上海證券交易所于發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第8號(hào)--科創(chuàng)板股票做市》，對(duì)科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)作出更加具體細(xì)化的交易和監(jiān)管安排。上述兩項(xiàng)文件自發(fā)布之日起實(shí)施。

上交所指出，科創(chuàng)板開(kāi)市3年以來(lái)，穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，各項(xiàng)制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。科創(chuàng)板開(kāi)市即將滿3周年，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，當(dāng)前引入做市商機(jī)制有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，更好推進(jìn)板塊建設(shè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期已有多家券商宣布將申請(qǐng)科創(chuàng)板做市商資格，包括中信、中信建投、銀河、國(guó)信、東方、方正、浙商、國(guó)金、東吳、財(cái)通、華泰、中泰等。

先來(lái)看看《實(shí)施細(xì)則》要點(diǎn)。

要點(diǎn)一：明確做市商不得內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)

做市商開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件、本所相關(guān)規(guī)則的規(guī)定和做市協(xié)議約定，不得利用做市交易業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為或者謀取其他不正當(dāng)利益，不得利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易。

要點(diǎn)二：明確做市服務(wù)申請(qǐng)與終止程序

證券公司申請(qǐng)為具體的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)的，應(yīng)向上交所提交下列備案材料：（一）科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)申請(qǐng)書(shū)；（二）經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的證明文件復(fù)印件；（三）科創(chuàng)板股票做市專(zhuān)用證券賬戶信息報(bào)備表；（四）上交所規(guī)定的其他材料。

做市商申請(qǐng)終止科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)至少提前15個(gè)交易日書(shū)面通知上交所，經(jīng)確認(rèn)后予以終止。

做市商申請(qǐng)終止特定科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的，1年以內(nèi)不得重新申請(qǐng)對(duì)同一科創(chuàng)板股票開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)；做市商申請(qǐng)終止全部科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的，1年以內(nèi)不得重新申請(qǐng)對(duì)任一科創(chuàng)板股票開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)。

要點(diǎn)三：明確上交所終止做市商全部科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的五種情形

做市商有下列情形之一的，上交所可以終止其全部科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，并向市場(chǎng)公告：

（一）不再具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格；

（二）做市商年度綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為D；

（三）做市商年度綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為C且排名處于末位10%；

（四）出現(xiàn)嚴(yán)重違法違規(guī)行為；

（五）上交所規(guī)定或者做市協(xié)議約定的其他情形。

要點(diǎn)四：明確做市商應(yīng)當(dāng)使用自有資金開(kāi)展做市交易

做市商開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)使用做市專(zhuān)用證券賬戶（以下簡(jiǎn)稱專(zhuān)用賬戶），并報(bào)上交所備案。做市商不得利用專(zhuān)用賬戶開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及本所另有規(guī)定的除外。做市商變更專(zhuān)用賬戶的，應(yīng)當(dāng)至少提前15個(gè)交易日向上交所備案，經(jīng)確認(rèn)后實(shí)施。

做市商應(yīng)當(dāng)使用自有資金開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)。做市商通過(guò)專(zhuān)用賬戶持有的股份，參照自營(yíng)持有股票，納入證券公司持有同一上市公司股份數(shù)量合并計(jì)算，適用權(quán)益變動(dòng)披露及短線交易等相關(guān)規(guī)定。

做市商通過(guò)專(zhuān)用賬戶持有的上市公司股份應(yīng)不超過(guò)上市公司已發(fā)行股份的5%。證券公司開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證券金融公司）借入的股票或其他有權(quán)處分的股票。

做市商以約定申報(bào)方式，借入其參與科創(chuàng)板股票跟投的子公司配售獲得的在承諾的持有期限內(nèi)的股票，應(yīng)當(dāng)做好利益沖突管理和風(fēng)險(xiǎn)隔離，不得實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。

要點(diǎn)五：明確科創(chuàng)板股票的做市指標(biāo)包括四大要素

科創(chuàng)板股票的做市指標(biāo)包括下列要素：（一）最大買(mǎi)賣(mài)價(jià)差；（二）最小報(bào)價(jià)金額；（三）報(bào)價(jià)參與率；（四）其他指標(biāo)。

要點(diǎn)六：明確做市商服務(wù)評(píng)價(jià)考核體系

上交所根據(jù)做市指標(biāo)、做市績(jī)效與監(jiān)管合規(guī)情況，定期對(duì)做市商做市服務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)做市商的服務(wù)評(píng)價(jià)分為AA、A、B、C、D 5個(gè)檔次，每月進(jìn)行，并向相應(yīng)做市商和股票發(fā)行人公布評(píng)價(jià)結(jié)果。

商家所根據(jù)做市商做市服務(wù)月度評(píng)價(jià)情況，每年定期對(duì)做市商整體做市服務(wù)情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并向市場(chǎng)公告。

市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)或者其他特殊情況的，上交所可以決定在特定周期內(nèi)不對(duì)做市商的做市情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并向市場(chǎng)公告。

做市商違反本細(xì)則、相關(guān)規(guī)則的規(guī)定或者做市協(xié)議約定的，上交所可以調(diào)低其評(píng)價(jià)結(jié)果。

上交所指出，在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，是進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革"試驗(yàn)田"作用的有益嘗試。下一步將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，積極推進(jìn)科創(chuàng)板做市商機(jī)制相關(guān)工作，全力保障試點(diǎn)平穩(wěn)有序落地，持續(xù)推動(dòng)科創(chuàng)板市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

已有多家券商公告將申請(qǐng)科創(chuàng)板做市商資格

值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期已有多家券商公告將申請(qǐng)科創(chuàng)板做市商資格，包括中信、中信建投、銀河、國(guó)信、東方、方正、浙商、國(guó)金、東吳、財(cái)通、華泰、中泰等。

根據(jù)5月13日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，能參與首批試點(diǎn)的券商必須滿足最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類(lèi)評(píng)級(jí)在A類(lèi)A級(jí)（含）以上兩大條件。如果按照2021年的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前共有26家券商同時(shí)符合上述兩項(xiàng)"硬指標(biāo)"。

但按照慣例，每年的分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果將在7月中下旬公布。如今已臨近7月中旬，如果首批試點(diǎn)最終在本次分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果出爐后再最終確定，那么是否每家申請(qǐng)了試點(diǎn)的券商最終都會(huì)獲批，則有待觀察。

而科創(chuàng)板做市商制度無(wú)論對(duì)科創(chuàng)板本身，還是對(duì)券商板塊，都被寄予了厚望。

興業(yè)證券（SH601377，股價(jià)6.45元，市值432億元）曾表示，科創(chuàng)板做市商制度有望提升科創(chuàng)板流動(dòng)性、增強(qiáng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提高穩(wěn)定性，有利于科創(chuàng)板長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，將成為"科創(chuàng)突圍"重要驅(qū)動(dòng)力之一。

而財(cái)通證券（SH601108，股價(jià)7.2元，市值334億元）的測(cè)算則顯示，假設(shè)券商做市持倉(cāng)市值在1%至4%之間，科創(chuàng)板做市總規(guī)模預(yù)計(jì)在500億元至2100億元之間。中性假設(shè)引入做市商后交易量提高至550億元/日，做市價(jià)差為0.5%，做市交易占比為20%，預(yù)計(jì)每年帶來(lái)的增量收入約為100億元至130億元；按90%的利潤(rùn)率測(cè)算，帶來(lái)的增量利潤(rùn)約為90億元至117億元。

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