每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

自茅臺集團(tuán)董事長丁雄軍上任后提出“五合營銷法”，今年以來貴州茅臺（SH600519，股價1879.98元，市值2.36萬億元）進(jìn)行了一系列主動營銷改革：推新品茅臺1935、推出新電商平臺、跨界冰淇淋……而這些，也助公司業(yè)績在疫情反復(fù)等背景下穩(wěn)健增長。

今日（8月2日）晚間，貴州茅臺發(fā)布2022年半年度報告，收入凈利均創(chuàng)同期新高。相關(guān)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，貴州茅臺半年度業(yè)績符合預(yù)期，增長原因第一是大力發(fā)展了面對新零售客戶和超市直營客戶的市場配給量；第二是發(fā)布了茅臺1935、虎年生肖茅臺、100ml茅臺等新品；第三是“i茅臺”數(shù)字營銷平臺的上線。

業(yè)績再創(chuàng)新高 中小股東：符合預(yù)期

貴州茅臺2022年半年報數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)總營收594.44億元，同比增長17.2%；歸母凈利297.94億元，同比增長20.85%。其中，第二季度單季實(shí)現(xiàn)營收253.21億元，同比增長16.06%，歸母凈利125.49億元，同比增長17.29%。

對比往年業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺今年上半年業(yè)績創(chuàng)下同期新高，其中凈利增速提升明顯。2020年上半年、2021年上半年，公司總營收分別為456.34億元、507.22億元，同比增長10.84%和11.15%，歸母凈利潤分別為226.02億元、246.54億元，同比增長13.29%和9.08%。

貴州茅臺中小股東、微博用戶“茅臺900元真不算高”今日通過微博私信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“凈利潤增長20%左右符合預(yù)期，我認(rèn)為全年也能達(dá)到這個凈利潤增長20%的目標(biāo)。”

今年以來，丁雄軍帶領(lǐng)下的貴州茅臺動作頻頻。1月，公司推出千元價格帶系列酒大單品茅臺1935，同月，公司投資41億元加碼系列酒產(chǎn)能；3月31日，新電商平臺“i茅臺”試運(yùn)行，上線試運(yùn)行首日便吸引逾229萬人、622萬人次預(yù)約申購，截至7月初，“i茅臺”的注冊用戶已突破1800萬。

丁雄軍曾表示，2022年貴州茅臺總營收目標(biāo)為1259億元，同比增長15%左右。按公布的數(shù)據(jù)計算，上半年總營收完成率約為47.22%。

對此，上述中小股東分析稱，“貴州茅臺自2017年起，每年的第二季度都是消費(fèi)淡季，單季業(yè)績都是全年最低，但貴州茅臺方面表示‘時間過半，任務(wù)過半’，其實(shí)表明該完成率就是符合茅臺銷售規(guī)律的一半業(yè)績，一切盡在掌控之中，全年業(yè)績能完成。”

中郵證券認(rèn)為，“十四五”期間，隨著習(xí)酒剝離，茅臺集團(tuán)達(dá)成世界500強(qiáng)目標(biāo)，年復(fù)合增速需提高至14.33%，2021年股份公司占比集團(tuán)收入（除去習(xí)酒）高達(dá)93.5%，作為集團(tuán)旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和品牌，預(yù)計股份公司將承擔(dān)更多任務(wù)指標(biāo)、復(fù)合增速要快于集團(tuán)。

值得注意的是，貴州茅臺2022年半年度經(jīng)營性現(xiàn)金流-1116.39萬元，為歷年同期“首負(fù)”。公司稱，主要原因?yàn)楣究毓勺庸举F州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司本期客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額減少及存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額增加。

i茅臺實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元

近年貴州茅臺業(yè)績總體呈穩(wěn)健的增長態(tài)勢，原因之一便是持續(xù)擴(kuò)大直營占比。從2018年開始，公司便已大刀闊斧擴(kuò)大直營渠道占比。2018年至2021年間，國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量從2987個縮減至2089個，直銷渠道銷售收入由43.76億元提升至240.29億元。

2022年上半年，貴州茅臺直營渠道實(shí)現(xiàn)營收209.49億元，同比增長120.42%；批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營收366.14億元，同比下滑7.32%。報告期末，國內(nèi)經(jīng)銷商2084個，報告期內(nèi)減少5個；國外經(jīng)銷商104個。

酒業(yè)專家肖竹青分析指出，“茅臺直銷渠道的增量主要是通過茅臺全國的每個省份的直營店和直營公司去實(shí)現(xiàn)的增量。”

今年一季度末，貴州茅臺推出新電商平臺“i茅臺”，這在外界看來是公司擴(kuò)大直營占比的又一重大舉措。據(jù)了解，所有“i茅臺”上投放的酒，包括虎年生肖酒及禮盒、茅臺酒（珍品）和茅臺1935均由廠家供貨，不占用經(jīng)銷商的配額，經(jīng)銷商僅負(fù)責(zé)提供配送服務(wù)。對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從茅臺相關(guān)人士處證實(shí)了這一消息。廠家自營最大的好處是減少了中間價差，提高毛利率，增厚利潤。

此外，茅臺冰淇淋自發(fā)售以來銷售持續(xù)火爆。據(jù)“i茅臺”發(fā)布的數(shù)據(jù)，以6月29日為例，當(dāng)日茅臺冰淇淋銷售逾170萬元，共計售出27000余杯預(yù)包裝冰淇淋。當(dāng)天“i茅臺”啟動發(fā)售的陜西、江蘇兩省，包括西安、南京兩家旗艦店，線上線下共銷售128萬元，共計售出兩萬余杯。

2022年1-6月，“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元。中信證券曾在研報中預(yù)測，“i茅臺”全年收入有望超120億元。

上述中小股東表示：“上半年擴(kuò)大直銷占比對業(yè)績幫助明顯，而茅臺冰淇淋是一種有益的嘗試，雖然目前看對業(yè)績貢獻(xiàn)極為有限，但對于培育年輕人接受茅臺酒有益。”未來仍然希望繼續(xù)擴(kuò)大直銷占比。

中郵證券研報指出，“i茅臺”的成功落地，作為新渠道的突破，是促成營銷體制改革的關(guān)鍵步驟。新規(guī)格小茅臺的上線，在最小試錯成本、最快速得到消費(fèi)者反饋的方式下，進(jìn)行更多銷售價格可能性的探索，也將為更多新品推出所需的科學(xué)市場決策提供數(shù)據(jù)支持。

系列酒增速持續(xù)改善

在1月5日舉行的2021年茅臺醬香系列酒全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會上，公司提出醬香系列酒“十四五”末要努力實(shí)現(xiàn)營收翻番，達(dá)到240億元以上，占集團(tuán)比重在10%以上，成為集團(tuán)發(fā)展的主要增長極。2022年1月末，貴州茅臺41.1億元加碼系列酒產(chǎn)能項(xiàng)目，推出茅臺1935這款價格定位僅次于飛天茅臺酒的大單品。

2022年1-6月，貴州茅臺茅臺酒實(shí)現(xiàn)營收499.65億元，同比增長16.33%；系列酒實(shí)現(xiàn)營收75.98億元，同比增長25.37%。報告期完成茅臺酒基酒產(chǎn)量4.25萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.7萬噸。

2021年其他系列酒收入突破百億，增長26.06%至125.95億元，較2019年18.14%，2020年4.71%的增速有了明顯改善。

上述中小股東稱：“系列酒增速更快，與系列酒今年提高了出廠價有關(guān)，更與推出高利潤新品‘茅臺1935’有關(guān)。”

肖竹青亦表示，上半年茅臺發(fā)布了茅臺1935、茅臺虎年生肖酒、100ml茅臺等系列新品，這些新品都是高附加值高利潤產(chǎn)品，為茅臺的業(yè)績增加和效益增加貢獻(xiàn)了巨大的力量。

中郵證券認(rèn)為，預(yù)計未來隨著產(chǎn)品體系改革、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的持續(xù)推進(jìn)，公司將在兩千元以上、千元、五百到千元、二百到五百各個價格帶布局茅臺及系列酒，構(gòu)建出品價匹配、城市清晰、梯度合理的品牌結(jié)構(gòu)，同時新品貢獻(xiàn)增量。從今年兩款新品的市場反響來看，強(qiáng)大品牌力+合理科學(xué)的市場投放+嚴(yán)格渠道管理+市場營銷落地確保新品成功上市，渠道反饋新品價盤較為穩(wěn)定、庫存合理。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝