每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

A股五大賽道，藥、酒、新、半、軍。

藥已經(jīng)倒下，酒也持續(xù)調(diào)整，半導(dǎo)體更是遭遇熊市，軍工長(zhǎng)期少有人關(guān)注，只剩下新能源一枝獨(dú)秀。

不過(guò)最近兩天，全民關(guān)注的大事件，讓軍工股成為市場(chǎng)最亮眼的明星。

今天，軍工板塊依舊火爆，強(qiáng)得甚至超出預(yù)期。申萬(wàn)軍工指數(shù)盤(pán)中大漲超過(guò)5%，個(gè)股掀起漲停潮，銀河電子、煉石航孔等個(gè)股漲停。而航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛和中國(guó)船舶三只千億市值的個(gè)股均出現(xiàn)大幅上漲。整個(gè)軍工股板塊，一夜之間情緒爆發(fā)。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王帆 攝（每經(jīng)資料圖）

Z哥一直在想，我們?yōu)槭裁匆P(guān)注軍工個(gè)股？因?yàn)楹荛L(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，軍工股很難帶來(lái)確定性的投資機(jī)會(huì)。每一次，只有等到地緣政治事件出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)想到軍工股，但往往也只是曇花一現(xiàn)。比如，今年的俄烏沖突，照理說(shuō)軍工股該往上沖了吧。結(jié)果呢，虛晃一槍?zhuān)q了幾天之后，出現(xiàn)了今年最大一波殺跌。

所以，如果回顧歷史行情，軍工股的“脾性”總是讓人難以捉摸，這也給軍工股在資本市場(chǎng)上塑造了并不太美好的形象。

近期，隨著地緣政治事件的出現(xiàn)，軍工股又一次成為市場(chǎng)的主角，那么我們依然要為關(guān)注這個(gè)板塊，尋找一些理由。

中航證券認(rèn)為，對(duì)于地緣政治事件的關(guān)注，更應(yīng)該重視其背后的深刻機(jī)理，判斷對(duì)軍工行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，堅(jiān)定對(duì)武器裝備建設(shè)的緊迫性、重要性的認(rèn)識(shí)和信心。中航證券認(rèn)為，在進(jìn)入中報(bào)季之后，軍工板塊或先以寬幅震蕩為主，然后才能形成更為一致的預(yù)期，繼而實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的突破，期間如果出現(xiàn)短期調(diào)整，即是配置良機(jī)。

此外，還有一點(diǎn)，也是近期關(guān)注軍工股的一個(gè)因素，即機(jī)構(gòu)對(duì)軍工股的配置比例，實(shí)際上是比較低的，而且重倉(cāng)股持倉(cāng)集中度不高，這樣也就為未來(lái)機(jī)構(gòu)配置軍工股創(chuàng)造了空間。

據(jù)首創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)分析，全部基金今年二季度對(duì)軍工板塊持倉(cāng)比例為3.17%，超配比例0.76%，較一季度小幅提升0.04個(gè)百分點(diǎn)。二季度末，全部基金重倉(cāng)持股3.5萬(wàn)億元，其中重倉(cāng)軍工股市值為1119億元，軍工股持倉(cāng)比例為3.17%，較一季度末提升0.07個(gè)百分點(diǎn)。主動(dòng)型基金二季度軍工板塊持倉(cāng)比例為3.14%，超配比例達(dá)0.73%，較一季度小幅下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。二季度末主動(dòng)型基金重倉(cāng)持股2.9萬(wàn)億元，其中重倉(cāng)軍工股市值為910億元，軍工股持倉(cāng)比例為3.14%，與一季度末持平。

首創(chuàng)證券指出，重倉(cāng)股持倉(cāng)集中度略有下降。二季度全部基金重倉(cāng)股中，軍工行業(yè)前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值 755億元，占行業(yè)持倉(cāng)的67.5%，較一季度下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。主動(dòng)型基金重倉(cāng)股中，軍工行業(yè)前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)市值596億元，占行業(yè)持倉(cāng)的65.5%，較一季度末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

就二季度的基金調(diào)倉(cāng)情況看，中航光電、中航重機(jī)、菲利華、中航高科、中兵紅箭、三角防務(wù)幾家公司，基金加倉(cāng)是比較明顯的。

接下來(lái)說(shuō)一下，軍工股產(chǎn)業(yè)鏈眾多，個(gè)股更多，如果要關(guān)注，從哪些方向來(lái)進(jìn)行跟蹤。

中航證券認(rèn)為，軍工細(xì)分領(lǐng)域建議關(guān)注的主要包括以下幾個(gè)方向。

第一，軍機(jī)等航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈。相關(guān)標(biāo)的：航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)科技、航發(fā)控制、航天彩虹、光威復(fù)材、寶鈦股份、愛(ài)樂(lè)達(dá)等。

第二，航天裝備產(chǎn)業(yè)鏈。比如航天電器（連接器）、天奧電子、海格通信、北方導(dǎo)航、振芯科技（北斗）、康拓紅外、盟升電子等。

第三，自動(dòng)化+自主可控。相關(guān)標(biāo)的比如紫光國(guó)微、復(fù)旦微電（軍工芯片），福吉瑞、大立科技（紅外制導(dǎo)）、振華科技、火炬電子、宏遠(yuǎn)電子、宏達(dá)電子（高端電容），明智達(dá)（嵌入式計(jì)算機(jī)）、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)軟件（信創(chuàng)）。

最后Z哥想說(shuō)的是，軍工板塊再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，確實(shí)有突發(fā)地緣政治事件的短期催化作用，但是板塊的熱度是否具有可持續(xù)性，可能確定性并不像新能源產(chǎn)業(yè)鏈的確定性那么高。最關(guān)鍵一點(diǎn)，還是對(duì)軍工板塊的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性存在較大的分歧。這種不確定性的存在，使得這個(gè)板塊的波動(dòng)會(huì)非常劇烈。就像今年初，國(guó)防軍工板塊在3月份的那一波回調(diào)，指數(shù)的跌幅都已經(jīng)接近35%，個(gè)股的跌幅就更加劇烈了。

所以，如果要想長(zhǎng)期關(guān)注軍工股，必然會(huì)經(jīng)受大幅波動(dòng)的困擾。如果大家的風(fēng)險(xiǎn)接受能力沒(méi)有那么強(qiáng)，那可能還是以短炒為主。真正要中長(zhǎng)期階段性關(guān)注，還是要等相關(guān)公司的中報(bào)業(yè)績(jī)披露之后，不確定性因素相對(duì)消除了，才能形成一致性的預(yù)期。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽(tīng)取適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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