每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 文多    

注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

上周（8月1日至8月5日，下同），A股市場總共有15家公司被安排首發(fā)上會，其中14家成功過會，擬上市創(chuàng)業(yè)板的藝虹股份被否，上周周過會率也因此下降至93.33%。

本周，將有11家公司迎來首發(fā)上會。其中，從事健身器材研發(fā)、生產(chǎn)的康力源，雖然自述有較強(qiáng)的成本及費(fèi)用管控能力，但2021年以來凈利潤卻出現(xiàn)了下滑。

在本周即將迎來申購的11家首發(fā)上市企業(yè)中，作為國產(chǎn)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭的聯(lián)影醫(yī)療，具有較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，以及較大的行業(yè)發(fā)展空間，值得投資者關(guān)注。

此外，證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志重磅刊文，談起對我國資本市場發(fā)展的整體思考和認(rèn)識。其中提到，“不能花錢買指數(shù)”，“必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止‘市場失靈’引發(fā)異常波動”。

紅榜：上周上會“15過14” 又一薄膜沉積設(shè)備制造商過會

上周，A股有15家公司上會，其中6家擬上市創(chuàng)業(yè)板，2家擬上市科創(chuàng)板，2家擬上市滬深主板，5家擬上市北交所。15家公司中，14家公司過會，擬上市創(chuàng)業(yè)板的藝虹股份被否。

上述14家企業(yè)過會后，要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。隨著上會企業(yè)“15過14”，上周的過會率也下降至了93.33%。

過會企業(yè)中，成立于2015年的微導(dǎo)納米，主要以原子層沉積（ALD）技術(shù)為核心，主要從事先進(jìn)微、納米級薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，微導(dǎo)納米的產(chǎn)品主要用于光伏電池片生產(chǎn)過程中的薄膜沉積環(huán)節(jié)，但同時(shí)也已開發(fā)技術(shù)和工藝要求更高的半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備。

2019年至2021年，微導(dǎo)納米對晶硅太陽能電池片生產(chǎn)企業(yè)的銷售收入占比分別為98.89%、100%和94.11%。2021年，微導(dǎo)納米對半導(dǎo)體廠商及驗(yàn)證平臺客戶實(shí)現(xiàn)了銷售收入2520萬元，占公司整體營收的5.89%。

從行業(yè)地位來看，在光伏電池片領(lǐng)域，微導(dǎo)納米已與隆基綠能（SH601012，股價(jià)56.73元，市值4301億元）等前十名電池片企業(yè)建立了合作關(guān)系。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，ALD設(shè)備仍基本由境外廠商壟斷，微導(dǎo)納米是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)的新進(jìn)入者和國產(chǎn)廠商代表之一，先后獲得多家知名半導(dǎo)體公司的商業(yè)訂單，并已實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)ALD設(shè)備在28nm集成電路制造關(guān)鍵工藝中的突破。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，微導(dǎo)納米的營業(yè)收入分別為2.16億元、3.13億元和4.28億元，但其扣非后歸母凈利潤分別為5289.30萬元、5098.54萬元和2668.90萬元，甚至到2022年上半年錄得扣非后凈利潤虧損4949.19萬元。凈利潤下滑的背后，是微導(dǎo)納米的毛利率從2019年的53.97%，逐年下滑至了2021年的45.83%。

此外，記者注意到，從事半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備生產(chǎn)的拓荊科技-U（SH688072，股價(jià)264.09元，市值334億元）在今年4月成功登陸科創(chuàng)板，目前市值已達(dá)到334.02億元。

綠榜：對主要客戶蒙牛集團(tuán)存在重大依賴 藝虹股份上會被否

在上周15家上會企業(yè)中，主要從事彩色包裝盒、水印包裝箱研發(fā)、生產(chǎn)的藝虹股份上會被否。

在上會時(shí)，上市委關(guān)注到藝虹股份對其主要客戶蒙牛集團(tuán)存在重大依賴，且公司毛利率在報(bào)告期內(nèi)從20.05%下降至12.11%，藝虹股份被要求說明公司核心競爭力的具體體現(xiàn)，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，以及毛利率下滑的趨勢是否會持續(xù)。

黃榜：愛聯(lián)科技主動撤回IPO 公司對控股股東關(guān)聯(lián)銷售金額占比較高

上周，總共有7家公司入列“黃榜”，包括碧橙數(shù)字、思維造物等6家公司主動撤回了IPO項(xiàng)目。

上述7家“黃榜”企業(yè)中，愛聯(lián)科技主要從事物聯(lián)網(wǎng)模組和基于模組的系統(tǒng)集成部件或產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造及銷售，主要產(chǎn)品為無線局域網(wǎng)模組產(chǎn)品、無線廣域網(wǎng)模組產(chǎn)品、基于物聯(lián)網(wǎng)模組的系統(tǒng)集成部件或產(chǎn)品和存儲模組。

在2019年至2021年各年度，愛聯(lián)科技的毛利率分別為13.75%、14.65%和14.78%，不僅并不算高，而且低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

較低毛利率的背后，愛聯(lián)科技在2020年的研發(fā)費(fèi)用率僅為5.75%，同樣遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

此外，2019年至2021年各年度，愛聯(lián)科技對控股股東長虹集團(tuán)的關(guān)聯(lián)銷售金額占公司整體營收的比例分別達(dá)到17.77%、12.55%和13.27%。

上周2家企業(yè)IPO獲得受理 光格科技走出“中水致遠(yuǎn)”影響

在IPO節(jié)奏推進(jìn)的同時(shí)，上周有光格科技和緯達(dá)光電2家公司IPO獲受理。

其中光格科技原本在今年7月7日便已獲得IPO受理，但隨后受累于資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評估有限公司被證監(jiān)會立案調(diào)查，其IPO項(xiàng)目在7月29日一度中止審核。8月5日，公司的申請已經(jīng)再獲受理。

從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年8月5日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部818家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有489家，緊隨其后的是“終止”163家，“已問詢”的有103家。

創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年8月5日，全部1014家處于審核狀態(tài)的公司中，有383家公司處于“注冊結(jié)果”階段，258家處于“已問詢”狀態(tài)，224家處于“終止”狀態(tài)。

而從北交所來看，截至2022年8月5日，全部317家處于“審核”狀態(tài)的公司中，有112家公司處于“注冊”階段，111家處于“已問詢”狀態(tài)，77家“終止”審查。

本周11家公司上會 嚴(yán)控成本的康力源凈利潤仍下滑

本周，滬深兩市及北交所將迎來11只個股上會，其中，擬上市創(chuàng)業(yè)板公司7家，擬上市上交所主板公司3家，擬上市北交所公司1家。

在上述11家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的康力源，主要從事健身器材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，尤其是為國外知名健身器材品牌提供OEM/ODM業(yè)務(wù)。

2019年至2021年，康力源的營業(yè)收入分別為3.82億元、6.75億元和7.02億元，其扣非后歸母凈利潤分別為3785.47萬元、8682.97萬元和7250.27萬元。也就是說，康力源的凈利潤在2021年已有所下滑。

2022年上半年，康力源未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入和歸母凈利潤又分別下滑13.67%和7.03%。

這樣的業(yè)績背后，康力源還使用了不少的勞務(wù)派遣人員，2020年，康力源本部及其子公司加一健康的勞務(wù)派遣用工人數(shù)占比分別為6.67%和20.81%，公司稱，2020年大量使用勞務(wù)派遣用工為權(quán)宜之計(jì)，但也導(dǎo)致了公司與子公司報(bào)告期內(nèi)存在勞務(wù)派遣用工不規(guī)范的情形。

2020年至2021年各年度，康力源的員工住房公積金繳納比例也分別為52.75%和67.36%。

招股書顯示，康力源在2021年末的員工人數(shù)較2020年末同比增長了5.02%，但其在2021年的應(yīng)付職工薪酬為1129.39萬元，較2020年同比反而下降9.58%?？盗υ磳Υ私忉尫Q，主要系2021年度部分高管績效獎金在2021年12月末發(fā)放，期末應(yīng)付未付的職工薪酬有所減少。

此外，康力源已在極力控制公司期間費(fèi)用率水平。例如，2019年至2021年各年度，康力源的管理費(fèi)用率分別為4.10%、3.07%和3.51%，而同行業(yè)可比公司平均水平分別為7.03%、7.55%和7.52%。

11家公司本周迎來申購 國產(chǎn)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭聯(lián)影醫(yī)療值得關(guān)注

上周，總共有9家公司上市，8家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是C快可（SZ301278，股價(jià)102.89元，市值65.85億元），其股價(jià)漲幅區(qū)間為153.10%~313.32%。來自創(chuàng)業(yè)板的北路智控（SZ301195，股價(jià)69.34元，市值60.80億元）則在上市首日破發(fā)。

本周，有易點(diǎn)天下、聯(lián)影醫(yī)療等11家公司將迎來申購。

上市科創(chuàng)板的聯(lián)影醫(yī)療擬募資額直逼125億元，也是今年科創(chuàng)板擬募資額最高的一個IPO項(xiàng)目。

聯(lián)影醫(yī)療主要致力于為客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案，其產(chǎn)品包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）等。

聯(lián)影醫(yī)療在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，其競爭對手主要為跨國企業(yè)。從技術(shù)水平來看，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)人員占公司員工總數(shù)比例超過35%，獲得發(fā)明專利超1700項(xiàng)，其中境外發(fā)明專利超400項(xiàng)，公司牽頭承擔(dān)近40項(xiàng)國家級及省級研發(fā)項(xiàng)目，包括近20項(xiàng)國家級科技重大專項(xiàng)，并榮獲2020年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎一等獎等一系列獎項(xiàng)。

聯(lián)影醫(yī)療曾推出的多個產(chǎn)品均為行業(yè)首款或者國內(nèi)首款。而憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力，聯(lián)影醫(yī)療的產(chǎn)品已入駐全國近900家三甲醫(yī)院，全國排名前50的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中有49家均為公司用戶。從新增臺數(shù)口徑來看，聯(lián)影醫(yī)療2020年的MR、CT、PET、DR等產(chǎn)品市占率均位于行業(yè)前列。

從業(yè)績情況來看，2019年至2021年，聯(lián)影醫(yī)療的營業(yè)收入分別為29.79億元、57.61億元、72.54億元，其扣非后歸母凈利潤分別為-2.55億元、8.78億元和11.66億元，增速較快。2022年上半年，聯(lián)影醫(yī)療的營業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長25.00%至35.00%，扣非后歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長15.00%至35.00%。

易會滿重磅發(fā)文：不能花錢買指數(shù) 但也堅(jiān)決防止“市場失靈”引發(fā)異常波動

8月1日，證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志發(fā)表了《努力建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場》的文章，內(nèi)容極為豐富。首先是我國資本市場在新時(shí)代發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，例如，退市制度進(jìn)一步健全，今年已有42家公司強(qiáng)制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正加速形成；投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持倉占流通市值比重由2017年初的15.8%提升至2022年上半年末的23.5%。

易會滿同時(shí)介紹，2017年至2021年，我國上市公司現(xiàn)金分紅超6萬億元；偏股型基金年化收益率11.7%。

在我國資本市場的發(fā)展方向上面，易會滿指出，股市有漲有跌是規(guī)律，對正常的波動政府不宜也不應(yīng)干預(yù)，不能花錢買指數(shù)；但不干預(yù)不是放任自流，必須始終堅(jiān)持底線思維，堅(jiān)決防止“市場失靈”引發(fā)異常波動。這要求一方面守牢風(fēng)險(xiǎn)底線，另一方面堅(jiān)持通過改革激發(fā)市場活力，增強(qiáng)市場韌性和高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生動力。

最后，易會滿表示，證監(jiān)會將繼續(xù)把維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行作為工作重中之重，健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，完善極端情形下的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案。