每經(jīng)記者 丁舟洋  畢媛媛    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月8日，博納影業(yè)（001330，SZ）進行了上市前的公開路演；8月9日，博納影業(yè)開啟申購，公開發(fā)行股票數(shù)量約為2.75億股，申購價格5.03元/股。

博納影業(yè)進入敲鐘倒計時。近日，公司更新了招股說明書（以下簡稱招股書），由此，諸多知名項目的財務(wù)細節(jié)浮出水面。

登頂中國影史票房冠軍的《長津湖》投資金額高達8.63億元，堪稱中國最貴戰(zhàn)爭片，它也為博納影業(yè)帶來9.18億元毛利，占博納影業(yè)2021年全年毛利總額的比例超七成。

此外，還有幾部正在路上的大片也揭開了成本面紗，如由梁朝偉、王一博主演的諜戰(zhàn)影片《無名》，預(yù)付制片款1.49億元；陳凱歌導(dǎo)演的《少年時代》、爾冬升導(dǎo)演的《海的盡頭是草原》預(yù)付制片款均超過9300萬元。這幾部電影均預(yù)計于2022年完成，也都屬于博納影業(yè)的“看家本領(lǐng)”主旋律商業(yè)片。

影院建設(shè)方面，在疫情對市場大環(huán)境的影響下，博納調(diào)整了策略。2017年首次遞交招股說明書時，公司擬將募集資金的8.2億元用于電影院項目投資。2022年的招股書中，公司改為擬將募集資金的10.3億元用于電影項目，2.1億元投入影院項目。

大浪淘沙，或許也是“撿漏”的時機?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，博納影業(yè)在2021年斥資1.4億元收購了7家UA影城，平均收購價為2000萬元一家。比2017年大地影院收購橙天嘉禾76家影城時逾4000萬元單店均價減少了一半。

影片：押對了《長津湖》，《紅海行動2》《智取威虎山前傳》在路上

001330，民營電影公司龍頭博納影業(yè)等待了五年多時間，終于擁有了股票代碼。

自7月底首發(fā)申請獲得證監(jiān)會的核準起，博納影業(yè)在深交所的上市準備工作也全力鋪開：8月1日披露招股意向書，8月3日初步詢價，8月8日路演，8月9日開啟申購。

與五年前的喧鬧不同，如今的中國電影市場已冷清了許多。2020年，原本就在資本市場遇冷的中國電影市場又遭到新冠疫情的打擊。上游沒有電影公司敢投資，下游電影院無大片可放，惡性循環(huán)之下，數(shù)代中國電影人培養(yǎng)起來的消費者觀影習(xí)慣逐漸流失。

這也是博納影業(yè)命運攸關(guān)的時刻。《長津湖》的拍攝大部隊滯留丹東，由于停拍造成的損失高達1.5億元。2020年10月，《長津湖》重新開機，集結(jié)了陳凱歌、徐克、林超賢三位導(dǎo)演。

圖片來源：豆瓣電影

每經(jīng)記者向相關(guān)人士了解到，《長津湖》最初因成本太高無人跟投，博納拿出“壓箱底”的錢進行投資，抱著“不成功便成仁”的決心。

事實證明，這個大手筆的決策獲得了豐厚回報?！堕L津湖》以57.75億元的票房成績打破多項影史紀錄，截至2022年8月9日，仍是中國影史票房冠軍。

從博納影業(yè)的招股書中可以看到，《長津湖》是博納影業(yè)2021年最主要的影片之一，公司主投并代理發(fā)行該影片，投資超8.63億元，堪稱史上最大手筆的國產(chǎn)電影。

圖片來源：博納影業(yè)招股說明書截圖

《長津湖》總體毛利額近9.18億元，總體毛利占比高達65.42%，總體毛利金額是《中國醫(yī)生》的近三倍。2021年，博納影業(yè)的毛利合計為12.5億元，以此推算，《長津湖》單片的毛利就占公司毛利總額的七成以上。

圖片來源：博納影業(yè)招股說明書截圖

到了2022年，“《長津湖》效應(yīng)”繼續(xù)發(fā)揮作用。

2022年1月-6月，博納影業(yè)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為14.73億元、2.36億元，同比分別上漲了81.89%和783.15%。變動如此之大的主要原因是在春節(jié)期間上映了《長津湖》的續(xù)集——《長津湖之水門橋》，從招股書中可以看出，《長津湖之水門橋》投資金額超4.56億元。

圖片來源：豆瓣電影

對于上市募集的資金，博納影業(yè)擬投資電影項目16.8億元，計劃投入的影片全是主旋律商業(yè)片?！吨侨⊥⑸角皞鳌贰都t海行動2》都為系列影片?！吨侨⊥⑸健肥遣┘{影業(yè)主旋律商業(yè)片的開山之作，《紅海行動2》則是續(xù)寫《紅海行動》。此前，根據(jù)國家電影局發(fā)布的2022年4月全國電影劇本（梗概）備案、立項公示的通知，電影《紅海行動2：虎鯨行動》已經(jīng)正式立項。不過在博納影業(yè)的招股書里，《紅海行動2》和《虎鯨行動》分成了兩個項目。

圖片來源：博納影業(yè)招股說明書截圖

《智取威虎山前傳》投資金額2.45億元。按照招股書披露的數(shù)字推算，《紅海行動2：虎鯨行動》投資額合計高達5億元，或又是一部動作效果拉滿的大制作。

除此之外，博納影業(yè)的“庫存”包括一些主旋律劇情片。如根據(jù)“救助救治新疆和田斷臂男孩”的真實事跡改編的劇情電影，由陳國輝執(zhí)導(dǎo)，李冰冰、馮紹峰等主演，已于今年1月制作完成，預(yù)付制片款6014.24萬元。據(jù)博納影業(yè)招股書，預(yù)付制片款的金額通常只是已支付影片成本的一部分，影片成本分別在預(yù)付制片款、存貨及其他非流動資產(chǎn)科目中歸集。

影人：通過股權(quán)或片約，聚合黃建新、徐克、章子怡等創(chuàng)作者

從發(fā)行《我的兄弟姐妹》以小博大成為2001年現(xiàn)象級影片開始，博納影業(yè)創(chuàng)始人、董事長兼總經(jīng)理于冬叩開了與中國香港地區(qū)電影人合作的大門。

《無間道3》《新警察故事》《門徒》《傷城》等大批由中國香港電影人主導(dǎo)的影片得以在內(nèi)地發(fā)行上映，博納也成為擁有港產(chǎn)合拍片發(fā)行版權(quán)數(shù)量最多的內(nèi)地民營電影公司。

此后，博納影業(yè)與中國香港電影方面的合作不再局限于發(fā)行范圍，其全額投資的影片包括《竊聽風(fēng)云》系列、《澳門風(fēng)云》系列、《龍門飛甲》、《一代宗師》等。

后來，于冬帶領(lǐng)中國香港導(dǎo)演們在適應(yīng)內(nèi)地電影市場的過程中，發(fā)現(xiàn)了一條新的路徑——大國題材。

而與張藝謀、陳凱歌等并稱“第五代導(dǎo)演”代表人物的黃建新導(dǎo)演的《建國大業(yè)》也證明了，就算是缺乏商業(yè)元素的主旋律題材，只要敢于投資拍大片，影片質(zhì)量過硬，就能取得商業(yè)上的成功。

于是，2009年的《十月圍城》成為博納影業(yè)主旋律大片的首次試水，到后來的《智取威虎山》《湄公河行動》《紅海行動》《烈火英雄》《中國機長》《中國醫(yī)生》……博納影業(yè)“中國香港導(dǎo)演執(zhí)導(dǎo)+主旋律題材+商業(yè)大片拍攝手法”的主旋律大片方法論日漸成熟。到了《長津湖》系列，博納影業(yè)的主旋律商業(yè)片到達了一個巔峰。

圖片來源：豆瓣電影

畫面之外，這些影片中的影人們，與博納影業(yè)建立了深層次的聯(lián)系。與鎖定明星的方式不同，博納影業(yè)更倚重的資源是資深導(dǎo)演，而且是與公司有深厚業(yè)務(wù)合作的導(dǎo)演。

以黃建新為例，博納主旋律大片中，中國香港地區(qū)的導(dǎo)演擅長大場面、快節(jié)奏，而黃建新熟悉主旋律電影需要把握的歷史背景、話語生態(tài)，二者優(yōu)勢互補，所以博納影業(yè)推出的《智取威虎山》《湄公河行動》《長津湖》等一系列主旋律影片都離不開黃建新“坐鎮(zhèn)”監(jiān)制。

上述業(yè)務(wù)上的合作在商業(yè)上以交叉持股、相互投資的方式得以體現(xiàn)。黃建新是持有博納影業(yè)68.73萬股的自然人股東。同時，博納影業(yè)子公司持股36%的上海三次元影業(yè)有限公司，由黃建新持股37.74%，是該公司的董事長和實控人。

博納影業(yè)招股書關(guān)于經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的說明中提到，2021年度，博納影業(yè)向上海三次元影業(yè)有限公司采購的主要系影片《長津湖》的制片統(tǒng)籌服務(wù)，該年度博納影業(yè)向該公司采購產(chǎn)生的制片統(tǒng)籌費用總計667萬元。該公司向博納影業(yè)投資了影片《智取威虎山》、《建軍大業(yè)》等。

報告期內(nèi)，博納影業(yè)通過與與制片人、導(dǎo)演、演員簽署電影項目發(fā)展協(xié)議以加強合作粘性。其中包括與林超賢、梁鳳英約定，提供五部影片的影片的編劇、導(dǎo)演、監(jiān)制及制片管理服務(wù)；與爾冬升約定擔(dān)任四部院線電影的導(dǎo)演工作和十二部院線電影監(jiān)制工作；與徐克約定制作五部獨家合作影片；與股東章子怡約定為公司承擔(dān)一部電影的演員工作……

博納影業(yè)方面表示：“公司通過參股投資和長期合作協(xié)議等方式，與影視工作室、文化出版公司、演藝經(jīng)紀公司等行業(yè)內(nèi)企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，夯實內(nèi)容生產(chǎn)力，實現(xiàn)良好的合作共贏。”

影院：抄底收購UA影城，部分募集資金擬用于升級已有影城

從發(fā)行、制片起家，立志做電影全產(chǎn)業(yè)鏈的博納影業(yè)也在補齊院線端的短板。

截至2021年12月末，博納影業(yè)已在全國建成并管理101家五星級標準現(xiàn)代多廳影城，銀幕總數(shù)841塊，在全國重要電影票房市場中完成了初步業(yè)務(wù)布局。

圖片來源：博納影業(yè)招股說明書截圖

2019年-2021年，加速了對全國影院市場的投資布局，旗下影院數(shù)量、銀幕數(shù)量及票房收入占比明顯增長。

圖片來源：博納影業(yè)招股說明書截圖

最近一年，博納影業(yè)方面以約1.4億元收購上海梅龍鎮(zhèn)廣場環(huán)藝娛樂管理有限公司、廣州娛藝影院管理有限公司、深圳娛藝影院有限公司、成都娛藝影院有限公司、青島奧維爾影院管理有限公司100%的股權(quán)以及其持有并運營的合計7家影院。

博納影業(yè)招股書顯示，公司通過影院并購基金來投資電影院產(chǎn)業(yè)，具體模式是：公司的子公司作為劣后級投資人之一投資市場上的影院并購基金，由基金投資決策委員會對擬投資項目及投資方案進行決策、咨詢和建議，并由該基金持有、經(jīng)營管理其收購的影院資產(chǎn)。

圖片來源：Wind截圖

每經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，博納影業(yè)最近一年收購的上述7家影院均為UA影城。

UA影城是業(yè)界公認的高端品牌，其源于美國，于1985年在中國香港地區(qū)設(shè)立了亞洲第一家多廳影城。2010年進入廣州以來，UA影城延續(xù)高端影城的發(fā)展線路圖，布局核心商圈，設(shè)備先進，票價也相對較高。就拿成都UA影城而言，2014年，其開設(shè)在標志性建筑成都IFS國金中心。

而從博納收購的價格來看，1.4億元收購7家影城，平均收購單價為2000萬元一家。與五年前影視行業(yè)票房高點與并購高潮比起來，這樣的價格實屬“抄底”。

就拿2017年大地影院集團收購橙天嘉禾影城來說，大地影院集團以33.87億元的價格全面收購橙天嘉禾旗下所有的中國大陸地區(qū)影城，共計76家影城，折算平均收購單價超4000萬元。

另外，每經(jīng)記者走訪發(fā)現(xiàn)，在7月初，位于成都環(huán)球中心的星美影城已歇業(yè)并重新裝修，從外部裝修的圖片來看，取而代之的又將是一家博納的影院。據(jù)成都當(dāng)?shù)赜懊杂^察，該處影院的裝修在今年4月就已開始。

博納影業(yè)8月7日更新的招股書顯示，公司首次公開發(fā)行所募集的資金約2.1億元用于電影院項目投資，主要包括裝修、銀幕、座椅、還音設(shè)備、放映設(shè)備、集成系統(tǒng)、辦公設(shè)備及輔助設(shè)施等。

于冬在路演現(xiàn)場圖片來源：全景路演網(wǎng)截圖

于冬在8月8日的網(wǎng)上路演時表示，“公司本次公開發(fā)行股票并上市，是博納影業(yè)發(fā)展歷程中的重要里程碑，是公司做強、做大的重要支撐和全新起點。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝