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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

本周，A股三大指數(shù)整體來看是一個(gè)沖高回落的態(tài)勢，而在這個(gè)沖高回落的過程中，光伏引領(lǐng)的新能源賽道起到了至關(guān)重要的作用。不過，周五光伏板塊不少個(gè)股大幅調(diào)整，對(duì)指數(shù)也起到了負(fù)面反饋，可以說是“成也蕭何，敗也蕭何”。

如何看待消息面帶來的新能源賽道的調(diào)整？從技術(shù)層面看，上證指數(shù)也處在一個(gè)微妙的位置上，面臨著方向的選擇，究竟該如何看待？調(diào)整之下，又有哪些板塊孕育著機(jī)會(huì)？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，在周四的手記文章中我看到你的觀點(diǎn)是“市場要變盤了”，周五市場的下跌，算是印證了你的觀點(diǎn)，但目前大盤仍然看不到方向性的選擇，不知道該如何應(yīng)對(duì)？

道達(dá)：先說基本面的情況，當(dāng)下的背景以及一些經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表明我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路正在緩慢曲折地進(jìn)行中，資金流動(dòng)性相對(duì)是寬松的。但由于疫情的擾動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)不敢盲目擴(kuò)大投資。而最新的7月份CPI數(shù)據(jù)是上升的，PPI數(shù)據(jù)是下降的，這又會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利端帶來壓力。

這些情況決定了市場整體不太可能出現(xiàn)大牛市，而流動(dòng)性方面的寬松又決定了市場也不太會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的低迷，仍然屬于是存量博弈的市場，總的大方向就是繼續(xù)震蕩。因此，在操作上，緊盯著市場主流即可。

在周四的手記中，我對(duì)上證指數(shù)可能醞釀的變盤做了預(yù)判，但從周五的市場表現(xiàn)來看，其實(shí)這仍然不能算作變盤，指數(shù)目前的格局依然是在構(gòu)筑的窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩，指數(shù)經(jīng)過周五的下跌來到了震蕩下沿，這是一個(gè)很微妙的位置，處于上下皆可的狀態(tài)。在應(yīng)對(duì)的時(shí)候，也可以保持一個(gè)攻守皆可的倉位。

那么，市場會(huì)不會(huì)就此持續(xù)走弱呢？我個(gè)人覺得，目前還看不出來。周五的市場整體是放量下跌的，一般來說，只要不是在高位出現(xiàn)的放量下跌，都不算是壞事。當(dāng)然，放量下跌確實(shí)說明有一部分資金在出貨，但從周五的盤面來看，也有資金在輾轉(zhuǎn)騰挪的意思。

上周在和牛博士聊天的時(shí)候，我提到了賽道股與權(quán)重藍(lán)籌的蹺蹺板關(guān)系，周五市場呈現(xiàn)的板塊漲跌恰恰印證了這一關(guān)系，所以周五放量下跌是有一部分場內(nèi)資金在做高低切換的。不過，從之前市場出現(xiàn)高低切換來看，都沒有成功，這次會(huì)不會(huì)成功呢？應(yīng)該說概率相對(duì)之前大一些。

本輪新能源賽道中的絕對(duì)中堅(jiān)力量是光伏，光伏板塊周五出現(xiàn)放量中陰線，加上這個(gè)板塊之前還放量加速過，目前是有做階段性頭部的可能性的。

還有一個(gè)比較有代表性的板塊是汽車零部件，周四手記中達(dá)哥說得比較明確了，更多的可能是做一個(gè)比較長時(shí)間的箱體震蕩來消化一下壓力。

因此，達(dá)哥覺得要重視一下市場高低切換的可能。

由于周五市場出現(xiàn)放量下跌，再疊加外圍市場的情況，下周初不排除市場還有慣性下探的動(dòng)作，但只要目前上證指數(shù)震蕩的格局沒有被有效破壞，就仍然還有上沖的動(dòng)能。尤其是下探之后被拉回箱體震蕩的結(jié)構(gòu)，指示意義更強(qiáng)。

從技術(shù)上來說，下探的空間有限，極限位置暫時(shí)可以看3230點(diǎn)附近的強(qiáng)支撐。

牛博士：既然達(dá)哥提到了周五新能源賽道股的大幅調(diào)整，想必重挫的原因大家也都知道了，這是否意味著新能源整體的機(jī)會(huì)就結(jié)束了？還有哪些板塊有機(jī)會(huì)？

道達(dá)：連續(xù)上漲了近一周的新能源板塊迎來調(diào)整，并帶動(dòng)指數(shù)調(diào)整。光伏板塊周五波動(dòng)很大，主要是盤中有一個(gè)產(chǎn)業(yè)大事件持續(xù)發(fā)酵：通威股份在最新的光伏招標(biāo)中首次中標(biāo)了組件，并且價(jià)格比其他組件公司要低一點(diǎn)。于是市場預(yù)期通威股份要開始攪局組件環(huán)節(jié)了、打價(jià)格戰(zhàn)，所以盤中天合光能、晶澳科技等組件公司大幅下跌。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游硅料、硅片，中游電池片以及背板、玻璃以及一些輔材，再到下游的組件、光伏運(yùn)營商（綠電）。這次通威股份直接做組件，相當(dāng)于直接打通了光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)，從硅料到組件全部包攬了，因?yàn)樽陨碚莆樟俗罹o缺的硅料產(chǎn)能，所以通威股份相比其他非一體化的組件廠將更有成本優(yōu)勢，所以有打價(jià)格戰(zhàn)的實(shí)力。換句話說，只要通威想打價(jià)格戰(zhàn)，其他組件廠都得靠邊站。

消息直接利好通威股份，能夠帶來估值的提升；利空沒有硅料的組件廠商們，畢竟會(huì)帶來邏輯方面的變化。因此，我們可以看到，不少光伏組件龍頭放巨量下跌，這顯然是有機(jī)構(gòu)在出貨，對(duì)于這類公司暫時(shí)要抱著謹(jǐn)慎的態(tài)度。

當(dāng)然，凡事有利有弊，光伏上游和中游價(jià)格下來了，綠電運(yùn)營商們自然樂見其成，而且在周三的手記中我也提到了綠電的機(jī)會(huì)。不過話又說回來，光伏還沒有出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的跡象，價(jià)格戰(zhàn)真的打得起來嗎？可能還需要觀察。一些以新技術(shù)為代表的有快速放量預(yù)期的細(xì)分方向，也不見得馬上會(huì)結(jié)束。

周五光伏的下挫，也帶“壞”了其他板塊，比如風(fēng)電、鋰電、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等。在這里面，達(dá)哥覺得還是有必要區(qū)分一下，光伏屬于是真跌，而其他被帶下來的板塊則屬于是間接影響的，不能一概而論，尤其是最近輪動(dòng)的半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等板塊，暫時(shí)還看不到結(jié)束的跡象，仍然可以繼續(xù)關(guān)注。

另外，從周五的盤面來看，養(yǎng)殖和煤炭走得不錯(cuò)。對(duì)于養(yǎng)殖板塊，主要是一種防守的思路，但鑒于豬肉和CPI關(guān)系緊密，目前更多的是看區(qū)間震蕩，操作以區(qū)間震蕩思路為主。煤炭開采板塊走強(qiáng)，和高溫提升用電需求有關(guān)，但從中期來說，仍然是業(yè)績方面的考慮，不適合追漲。

牛博士：最近兩三天有幾個(gè)比較重要的消息，比如：有機(jī)構(gòu)預(yù)測LPR下調(diào)空間可能超過10BP，新能源汽車免征購置稅延緩到明年等。如何看待這些消息？

道達(dá)：繼8月15日MLF“降息”10個(gè)基點(diǎn)以后，國常會(huì)指出，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。目前市場預(yù)期8月份LPR下調(diào)的概率大幅上升，不排除幅度超出預(yù)期。

LPR報(bào)價(jià)原本是每個(gè)月20號(hào)公布，但是遇到節(jié)假日會(huì)順延，所以明天開盤之前，大家可以留意一下這個(gè)數(shù)據(jù)。如果出現(xiàn)超預(yù)期的情況，那么對(duì)于A股市場會(huì)形成利好提振。經(jīng)驗(yàn)證明，LPR下調(diào)能為信貸帶來快速修復(fù)，寬信用恢復(fù)的情況下，水漲才能船高。

新能源汽車板塊再出利好，根據(jù)國常會(huì)的決定，對(duì)新能源汽車，將免征新能源汽車購置稅政策延期實(shí)施至2023年底，在上路權(quán)限、牌照指標(biāo)等方面予以支持；大力推進(jìn)充電樁建設(shè)，納入政策性開發(fā)性金融工具支持范圍。

免征新能源汽車購置稅政策，延期實(shí)施至2023年底，這個(gè)利好消息落地，不但能培育國內(nèi)新能源車市場，也能刺激消費(fèi)。

最近新能源車的扶持政策，一個(gè)接著一個(gè)。一方面，我國的新能源車行業(yè)在全球行業(yè)上的位置非常好，有彎道超車的最好機(jī)會(huì)；另一方面，汽車是我國第二大支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈非常龐大。從穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的角度，扶持也是必然的。

不過，從A股的表現(xiàn)來說，近期汽車板塊對(duì)于相關(guān)的利好是鈍化的。因此，如果作為中線布局，其實(shí)還可以等待是否有更好的機(jī)會(huì)。

綜合來看，周末的消息面，其實(shí)還有多部委出臺(tái)“保交樓”舉措的利好，但這個(gè)利好反映在A股層面，可能比較有限。利空的消息也有，諸如外盤的大幅調(diào)整，匯率波動(dòng)等，屬于是多空交織的局面?？偟膩碚f，對(duì)于目前的市場沒必要過分擔(dān)憂。

結(jié)構(gòu)性分化格局，依然是當(dāng)前主基調(diào)，不要想著大盤馬上有大行情，而機(jī)會(huì)都是局部的熱點(diǎn)輪番表現(xiàn)、個(gè)股波段機(jī)會(huì)為主，炒作邏輯就是圍繞利好消息驅(qū)動(dòng)炒作。所以，我們更加需要關(guān)注市場最新的利好消息，而非沉迷指數(shù)，預(yù)測大盤漲跌，跟隨市場主流才能重個(gè)股輕指數(shù)。

（張道達(dá)）

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