每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

8月最后一天，大盤(pán)繼續(xù)回落，盤(pán)中滬指大跌超40點(diǎn)，一度跌破3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)，尾盤(pán)勉強(qiáng)收復(fù)3200點(diǎn)至3202.14點(diǎn)。

今天一個(gè)關(guān)注度很高的新聞，那就是私募大佬但斌旗下3只產(chǎn)品觸及預(yù)警線，累計(jì)凈值均跌破0.8元，浮虧超20%。

今年3月，但斌確認(rèn)旗下產(chǎn)品基本空倉(cāng)，成功躲過(guò)了市場(chǎng)隨后出現(xiàn)的大跌。但是，空倉(cāng)也使他錯(cuò)過(guò)了隨后市場(chǎng)的反彈。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500622325

4個(gè)月后，但斌開(kāi)始加倉(cāng)，這一次顯然運(yùn)氣不佳，最終導(dǎo)致了旗下三只產(chǎn)品觸及預(yù)警線。據(jù)報(bào)道，東方港灣方遠(yuǎn)三號(hào)最新一期凈值為0.7990元，確實(shí)跌破了0.8元。

而在此前，但斌曾經(jīng)公開(kāi)透露過(guò)他的操作動(dòng)向，大舉加倉(cāng)白酒和港股，等待三季度或者四季度的大機(jī)會(huì)。不過(guò)三季度之后，滬指從7月開(kāi)始調(diào)整，白酒股普遍調(diào)整，而港股方面，同樣沒(méi)有大的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

另?yè)?jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，根據(jù)8月26日公布的最新凈值數(shù)據(jù)，東方港灣旗下合計(jì)10多只產(chǎn)品的單位凈值已經(jīng)跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

但斌的問(wèn)題出在哪兒？

但斌在今年初能夠堅(jiān)決空倉(cāng)，躲過(guò)大跌，已經(jīng)是很優(yōu)秀的一波操作了。但是，為何到了現(xiàn)在，卻還是有產(chǎn)品觸及預(yù)警線？有人認(rèn)為，但斌就不該死守著白酒，守著港股的互聯(lián)網(wǎng)不放，該轉(zhuǎn)變方向了。

也有人認(rèn)為，但斌錯(cuò)過(guò)5月份的市場(chǎng)反彈后，好不容易加倉(cāng)了，卻又遇到調(diào)整，是運(yùn)氣不好。

Z哥認(rèn)為，但斌的問(wèn)題，或許出在了策略上。

但斌以“時(shí)間的玫瑰”著稱，長(zhǎng)期堅(jiān)持價(jià)值投資理念。

那么，如果要堅(jiān)持價(jià)值投資，就堅(jiān)定地做價(jià)值。而今年的但斌，給人的感覺(jué)是，一邊做價(jià)值，一邊做擇時(shí)。結(jié)果兩頭不討好，加倉(cāng)時(shí)間選錯(cuò)了，一步錯(cuò)步步錯(cuò)。

既然但斌擅長(zhǎng)于價(jià)值投資，確實(shí)就不能一邊做價(jià)值，一邊做擇時(shí)。其實(shí)，很多頂流的公募基金經(jīng)理，比如昨天Z哥說(shuō)的張坤，在選股風(fēng)格上，感覺(jué)跟但斌比較類似，也是白酒、港股價(jià)值公司。而張坤，幾乎就很少做擇時(shí)，始終維持長(zhǎng)期的持股。除了張坤外，蔡嵩松喜歡科技股，就長(zhǎng)期投科技股，不管半導(dǎo)體跌得再慘，依然風(fēng)格不漂移。

盡管張坤和蔡嵩松今年業(yè)績(jī)也不好，但相信消費(fèi)遲早有復(fù)蘇的一天，而蔡嵩松對(duì)科技股的堅(jiān)持，也還是值得肯定的。

當(dāng)然，但斌和張坤、蔡嵩松等公募頂流來(lái)說(shuō)，也是有很大不同。畢竟，私募可能要面臨比公募更大的來(lái)自客戶的壓力。而且，私募產(chǎn)品存在止損平倉(cāng)的壓力，而公募幾乎沒(méi)有這方面的壓力。

再說(shuō)今天的市場(chǎng)，今天是8月31日，是一個(gè)很重要、也很敏感的時(shí)間敞口。

首先，昨天晚上上市公司中報(bào)就披露完成了，同時(shí)，公募基金的中報(bào)也披露完成，隨著所有上市公司的上半年業(yè)績(jī)塵埃落地，機(jī)構(gòu)開(kāi)啟了正式的調(diào)倉(cāng)換股。

其次，今天統(tǒng)計(jì)局公布了8月PMI數(shù)據(jù)。其中，8月制造業(yè)PMI為49.4%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍然低于臨界點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為52.6%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)連續(xù)三個(gè)月恢復(fù)性增長(zhǎng)。

第三，剛好就在昨晚這個(gè)節(jié)骨眼上，巴菲特14年來(lái)首次減持比亞迪（SZ0020594,股價(jià)287.98元，市值8384億元）的消息也披露出來(lái)，這也成為今天市場(chǎng)風(fēng)格明顯轉(zhuǎn)換的催化劑。今天上午，比亞迪A股一度大跌超過(guò)8%，比亞迪股份（港股）同樣遭遇重挫，這也成為今天市場(chǎng)重要的風(fēng)向標(biāo)。其實(shí)，就在前不久，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克也曾減持了近70億美元的特斯拉股票，當(dāng)時(shí)也可以說(shuō)是發(fā)出了一個(gè)重要的市場(chǎng)信號(hào)。

受巴菲特減持，比亞迪大跌的影響，新能源賽道再度集體下挫。新能源賽道中，鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)（SZ002466,股價(jià)114.24元，市值1875億元）盡管公布了“爆表”的中報(bào)業(yè)績(jī)，依舊放量下跌。除了鋰礦、鋰電池外，光伏、逆變器等前期最火爆的板塊全線大跌。其中，固德威（SH688390,股價(jià)312元，市值384.4億元）更是遭遇20CM跌停。

就此，市場(chǎng)風(fēng)格的高低切換順勢(shì)展開(kāi)，食品、白酒、啤酒、房地產(chǎn)、家居建材、家電、保險(xiǎn)、銀行、影視娛樂(lè)、旅游酒店，還有券商等板塊逆勢(shì)上漲。

重要個(gè)股方面，萬(wàn)科A大漲近5%，茅臺(tái)大漲近3%，招行大漲近4%，中國(guó)平安大漲近3%，家電龍頭格力電器公布中報(bào)后，也上漲近5%。

券商股方面，中國(guó)銀河漲停，中信建投大漲近5%，東財(cái)反彈2%。

總結(jié)下來(lái)，前期高位的板塊，不管是新能源，還是傳統(tǒng)能源，包括煤炭、電力這些都在調(diào)整。只有前期趴在地上的，還算有業(yè)績(jī)支撐的老牌藍(lán)籌股走強(qiáng)，這是典型的機(jī)構(gòu)在高低位調(diào)倉(cāng)。從指數(shù)看，就是各類指數(shù)全線調(diào)整，只有上證50指數(shù)逆勢(shì)上漲。而上證50指數(shù)，實(shí)際上已經(jīng)先于大盤(pán)跌到了年內(nèi)低點(diǎn)。

最后討論的是，要不要跟隨市場(chǎng)的風(fēng)格切換，從高位票切換到低位板塊？Z哥覺(jué)得，如果能夠把握好節(jié)奏，選好股票，當(dāng)然是不錯(cuò)的。但是，就如但斌這樣的頂流私募，如果又想做價(jià)值，又想做擇時(shí)，都難以取得好的效果，更何況普通的股民？所以，如果你繼續(xù)堅(jiān)持看好新能源賽道的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，還是繼續(xù)堅(jiān)守，如果預(yù)期消費(fèi)復(fù)蘇，那就堅(jiān)定地持有消費(fèi)賽道的基金，千萬(wàn)不要左右搖擺。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500622325