每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 魏官紅    

今日（9月7日）收盤，長春高新（SZ000661，股價167.88元，市值679.44億元）股價微跌2.22%。

前一日（6日），公司的兩款生長激素產(chǎn)品出現(xiàn)在《福建省藥品集中帶量采購文件（征求意見稿）》中?？紤]到此前市場傳言長春高新生長激素產(chǎn)品被納入集采，公司股價曾一度跌停，許多投資者擔心此次集采消息“實錘”后恐再對公司股價造成重創(chuàng)。

但微跌的股價反映出投資者真正擔心的是水針劑型集采而非粉針劑型集采。而在第三方機構(gòu)看來，短期生長激素水針價格體系仍將穩(wěn)定。

9月7日，長春高新方面通過郵件對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，具體水劑是否會納入集采的相關(guān)情況需以國家正式政策為準。未來，公司的布局將打破品種比較單一的局面，逐漸向多產(chǎn)品線、多賽道的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行轉(zhuǎn)變。

對于粉針劑型集采，股民開始“脫敏”了？

9月6日晚間，一則生長激素被納入福建省藥品集采清單的消息在股吧里激起水花，投資者們議論紛紛，并迅速分為兩派。

重組人生長激素被納入福建省最新藥品集采清單

圖片來源：福建省藥品集中帶量采購文件（征求意見稿）

有部分投資者認為收入占比超8成的拳頭產(chǎn)品再次被納入集采名單，或?qū)⒃俅尾肮竟蓛r，打算“明天全部清倉”；但也有投資者表現(xiàn)出堅定持有的信心，認為此前福建省曾經(jīng)集采過該產(chǎn)品，不會對公司業(yè)績層面構(gòu)成影響。

事實上，從去年5月傳出生長激素集采消息后，長春高新股價一路下行。今年年初廣東聯(lián)盟藥品集采將生長激素產(chǎn)品納入后，公司股價更是連跌數(shù)日，截至目前公司市值已較2021年初縮水64%。

但從產(chǎn)品角度分析，后者的觀點或許更符合實際。長春高新的生長激素粉針劑產(chǎn)品是進入國家基本用藥目錄的藥品劑型，此前公司已對其進行投標并大幅降價，市場預期已經(jīng)形成。

9月7日，長春高新方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，最新被列入集采清單的重組人生長激素注射劑（規(guī)格：4IU、10IU）對應公司生長激素粉針，公司作為以前年度粉針中標且平臺采購數(shù)量靠前的企業(yè)，將積極跟蹤關(guān)注政策變化情況，積極參與、充分合理制訂應對預案，積極有效地開展向有關(guān)部門和機構(gòu)的陳述、匯報工作，依法依規(guī)兼顧公司及股東的利益，確保公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

從公司股價變化看，9月7日，長春高新股價微跌2.22%，投資者的反應由此前的激烈變得緩和，似乎已對粉針集采“脫敏”。

不過，也有機構(gòu)方的業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，比起“脫敏”，更像是投資者已經(jīng)調(diào)整過預期，消極情緒在此前股價下跌期間，就已經(jīng)得到了釋放。

“假消息”曾拉動股價大跌，水劑集采或仍是股價“預測器”

在9月6日晚間的股吧熱議中，8月18日起發(fā)生的集采假消息事件被反復提及。

當日午后，長春高新股價突現(xiàn)閃崩跌停，有消息稱人用生長激素（重組人生長激素）或被浙江省公立醫(yī)療機構(gòu)第三批藥品集采納入，引發(fā)市場對于公司水針劑型產(chǎn)品被納入集采范圍的憂慮。

金賽藥業(yè)是長春高新的生長激素經(jīng)營主體。今年上半年，金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入49.62億元，為長春高新貢獻85%的收入；實現(xiàn)歸母凈利潤21.91億元，這一盈利水平略超母公司。

目前，金賽藥業(yè)是國內(nèi)唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長效水針劑全產(chǎn)品線的生長激素廠商，其長效水針劑為國內(nèi)唯一的長效生長激素品種。據(jù)長春高新去年5月發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，水針在金賽藥業(yè)收入中的占比超70%，粉針占比約8%，長效水針占比在12%左右。

換言之，生長激素集采對長春高新業(yè)績的影響大小，主要在于其主力產(chǎn)品水針，涉及水針的集采消息幾乎成為公司目前的股價“預測器”。

不過，從上半年廣東聯(lián)盟藥品集采中金賽藥業(yè)和安科生物（SZ300009，股價9.25元，市值151.56億元）均放棄生長激素水針投標，外企諾和諾德的水針未中選的情況來看，水針價格體系暫時穩(wěn)定。

東吳證券今年3月的研報預計，短期生長激素水針價格體系穩(wěn)定，主要系產(chǎn)品競爭不充分、醫(yī)保費用占比較低、院外為主要市場、患者使用便利性和依從性明顯區(qū)別于粉針。此外，生長激素長效產(chǎn)品格局好、優(yōu)勢明顯，可快速迭代短效產(chǎn)品，降低集采影響。

但長春高新“單品打天下”的成長邏輯確實已經(jīng)發(fā)生變化。9月7日，公司方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來公司的布局將打破品種比較單一這個局面，逐漸向多產(chǎn)品線、多賽道的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行轉(zhuǎn)變，公司將及時做出調(diào)整，科學研判，保證產(chǎn)品線布局的科學合理。

例如，金賽藥業(yè)未來將向兒科、女性健康、抗衰老等多領(lǐng)域、多產(chǎn)品線進行布局；百克生物（SH688276，股價62.22元，市值256.87億元）除了目前現(xiàn)有的品種之外，未來也要向成人疫苗領(lǐng)域進行積累。華康藥業(yè)未來向中成藥、泌尿系統(tǒng)疾病、新生兒疾病，兒童藥方面進行綜合布局。

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