每經記者 蔡鼎    每經編輯 高涵    

盡管經濟增長前景在能源危機的影響下日益黯淡，但歐洲央行為了加大對抗創(chuàng)紀錄高通脹的力度，仍然選擇一次性加息75個基點。

北京時間9月8日周四晚間，歐洲央行利率決議將主要再融資利率、貸款利率、存款利率均上調75個基點，為該行自1999年以來首次一次性加息75個基點，符合市場預期。《每日經濟新聞》記者注意到，這是歐洲存款便利利率10多年來（自2012年7月以來）首次轉正，標志著歐央行繼7月會議“一步到位式”退出負利率后，本月再次朝著“利率正常化”的時代大步邁進。

歐洲央行公布利率決議后，歐元兌美元短線拉升逾20點，截至發(fā)稿報1.0028；歐元區(qū)銀行股延續(xù)漲勢，漲幅達2.4%；歐股跌幅擴大，德國DAX指數跌1.47%，歐洲斯托克50指數、意大利富時MIB指數跌超1%。

大幅上調通脹預期，預計將進一步加息

歐洲央行在其政策聲明中表示，“今日的加息提前完成了從高度寬松的政策利率水平向確保通脹及時回到本行2%的中期目標的轉變。本行預計將進一步提高利率，因為（歐元區(qū)）通脹仍然過高，且很可能在很長一段時間內保持在目標水平之上。能源和食品價格飆升、經濟重新開放導致的一些行業(yè)的需求壓力以及供應瓶頸仍在推高通脹。整個經濟的價格壓力仍在加大，通脹可能在短期內進一步上升。而逐步加息后，隨著當前推動通脹的因素逐漸消退，貨幣政策正常化將逐步影響經濟和價格的制定，通脹將會下降。”

與此同時，歐洲央行緊急抗疫購債計劃（PEPP）的再投資將至少持續(xù)至2024年末，將繼續(xù)在再投資上靈活操作。

此外，歐洲央行大幅上調通脹預期，預計2022年歐元區(qū)調和CPI為8.1%，此前預計為6.8%；預計2023年CPI為5.5%，此前預計為3.5%；預計2024年CPI為2.3%，此前預計為2.1%。

“在2022年上半年出現反彈后，近期數據顯示歐元區(qū)經濟增長大幅放緩，預計經濟將在今年晚些時候和2023年第一季度陷入停滯。極高的能源價格正在降低人們的購買力，盡管供應瓶頸正在緩解，但它們仍在限制經濟活動。此外，不利的地緣政治形勢，尤其是俄烏沖突也在打壓企業(yè)和消費者的信心。”歐洲央行在政策聲明中寫道。

這一展望反映在了最新的經濟增長預測中，歐央行對本年度剩余時間和整個2023年的經濟增長進行了顯著下調。政策制定者現在預計，歐元區(qū)2022年GDP將增長3.1%（之前為2.8%），2023年增長0.9%（之前為2.1%），2024年增長1.9%（之前為2.1%）。

衰退風險上升，歐洲央行控通脹與促增長難取舍

歐元區(qū)8月份通脹錄得紀錄新高的9.1%，是歐洲央行目標的3倍還多。彭博社報道中稱，歐元區(qū)更高的借貸成本不太可能抑制飆升的能源價格。

在“俄氣斷供”后，歐洲能源危機一觸即發(fā)，而且可能還會有更糟糕的情況發(fā)生。由于過度依賴俄羅斯天然氣，歐洲最大經濟體德國的前景如今越來越黯淡。雖然近期德國天然氣儲存設施裝填的速度比目標更快，但這或許無法避免德國在今年冬季施行能源配給制的局面。

歐元區(qū)通脹與核心通脹趨勢（圖片來源：彭博社）

與美國不同，經濟學家們并沒有看到歐元區(qū)經濟過熱的跡象。相反，推動歐元區(qū)通脹的主要因素是能源價格的飆升和持續(xù)的供應瓶頸，而歐洲央行卻對此無能為力。

據法國外貿銀行（Natixis）的估計，歐元區(qū)今明兩年的天然氣賬單預計將比歷史平均水平高出GDP的4%左右。然而，即使是剔除了包括能源和食品等波動較大的分項數據，歐元區(qū)8月份的核心通脹率仍錄得4.3%，遠高于歐洲央行2%的目標。這表明，即使能源價格企穩(wěn)，歐元區(qū)的通脹仍可能過高。

關于歐洲央行到底是該控通脹還是促增長（避免衰退）的討論不絕于耳。人們擔心的是，如果沒有更加積極的加息，歐元區(qū)的通脹可能會螺旋式上升，但隨著歐洲經濟的衰退風險上升，歐洲央行的加息將變得更加棘手。由于通脹連續(xù)飆升，生活成本危機削弱了歐元區(qū)的需求，分析人士預計歐元區(qū)將于年內出現衰退。

《華爾街日報》報道中稱，歐元區(qū)借貸成本的上升可能會加劇該地區(qū)陷入衰退的風險。由于俄烏沖突，歐元區(qū)正在努力應對能源成本飆升和家庭、企業(yè)信心下降的難題。雖然歐盟各成員國政府紛紛發(fā)債以保護消費者和企業(yè)免受物價上漲的影響，但本月晚些時候意大利舉行的全國大選仍可能會加劇歐元區(qū)債市的拋售壓力。

但必須承認的是，歐元區(qū)更高的利率預計將對歐元提供一些支持。近段時間以來，隨著美元指數不斷走高，歐元兌美元續(xù)刷20年新低，這使得歐元區(qū)的進口，尤其是大宗商品的進口變得更加昂貴。然而，在今日歐洲央行做出加息決定之前，歐元兌美元已經反彈至平價水平之上。

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