每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

10月13日晚間，中信證券、國(guó)泰君安發(fā)布公告稱，日前中國(guó)證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，興業(yè)證券也獲得了該資格。

9月15日，首批8家券商的科創(chuàng)板做市商資格出爐，分別為申萬(wàn)宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券、國(guó)金證券。

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已有14家券商獲得科創(chuàng)板做市商業(yè)務(wù)資格

中信證券、國(guó)泰君安均在公告中表示，將嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定和批復(fù)要求，修改公司章程，辦理監(jiān)管報(bào)備、工商變更登記、換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證；依法配備有關(guān)人員、業(yè)務(wù)設(shè)施、信息系統(tǒng)和經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所；加強(qiáng)信息技術(shù)安全管理，采取有效措施保障上市證券做市交易業(yè)務(wù)相關(guān)信息系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，確保該業(yè)務(wù)順利開(kāi)展。

此外，記者從興業(yè)證券人士處了解，興業(yè)證券也獲得了上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。還有另外3家券商——東吳證券、招商證券和浙商證券亦獲得了資格。至此，獲得科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格的券商達(dá)到了14家。

在9月15日首批科創(chuàng)板做市商名單公布時(shí)，上交所方面表示，上交所在做市交易業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)備案、監(jiān)督管理等方面均已準(zhǔn)備就緒。下一步，上交所將根據(jù)符合條件的證券公司申請(qǐng)，完成特定科創(chuàng)板股票備案，穩(wěn)步推進(jìn)科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線，全力保障科創(chuàng)板做市商機(jī)制有序落地，進(jìn)一步發(fā)揮好科創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”作用，全面推動(dòng)科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展。

值得一提的是，記者發(fā)現(xiàn)，目前有券商雖然尚未獲得科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)資格，但已經(jīng)未雨綢繆，開(kāi)始著手準(zhǔn)備工作。

9月7日，中泰證券發(fā)布了采購(gòu)招標(biāo)信息，其項(xiàng)目名稱為“中泰證券科創(chuàng)板做市及全面風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)需求設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目”。10月10日，中泰證券公告了招標(biāo)結(jié)果，成交供應(yīng)商為中軟科信（山東）數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司，成交金額為113.8萬(wàn)元。

歷時(shí)兩年終于落地，做市商有助于增強(qiáng)市場(chǎng)韌性

科創(chuàng)板做市商推出歷時(shí)兩年時(shí)間，被業(yè)內(nèi)解讀為科創(chuàng)板歷史上具有里程碑意義的事件。

2020年6月18日，易會(huì)滿主席表態(tài)，將在科創(chuàng)板引入做市商制度。

2019年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，提出“在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上，條件成熟時(shí)引入做市商制度”，將有序推進(jìn)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制各項(xiàng)工作。

2019年3月，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，文件明確規(guī)定“科創(chuàng)板股票交易實(shí)行競(jìng)價(jià)交易，條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制，做市商可以為科創(chuàng)板股票提供雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)”。

2022年1月7日，證監(jiān)會(huì)就在科創(chuàng)板試點(diǎn)做市商制度公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2022年5月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，明確科創(chuàng)板做市商制度試點(diǎn)規(guī)定，后續(xù)將有序推進(jìn)試點(diǎn)工作；同日，上交所就科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，明確做市資金和股票來(lái)源及相關(guān)風(fēng)控指標(biāo)。

國(guó)信證券指出，截至2022年6月30日，科創(chuàng)板上市公司已超400家，總市值約5.6萬(wàn)億元。科創(chuàng)板股票交易活躍程度不一，引入做市商極為重要，從市場(chǎng)交易的層面來(lái)看，做市商的主要價(jià)值在于：

一是做市商可顯著提高市場(chǎng)流動(dòng)性。市場(chǎng)低迷時(shí)，投資者情緒受到顯著影響，股票流動(dòng)性水平下降更明顯，而流動(dòng)性不佳也反過(guò)來(lái)影響機(jī)構(gòu)投資者的投資行為。注冊(cè)制背景下市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容，部分個(gè)股流動(dòng)性水平下降，引入做市商機(jī)制有利于提升科創(chuàng)板流動(dòng)性與活躍度，滿足市場(chǎng)交投需求，有利于科創(chuàng)板的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。進(jìn)而提升市場(chǎng)活躍度，為科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大提供了更強(qiáng)的融資支持。

二是做市商有助于市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，做市商有責(zé)任持續(xù)報(bào)價(jià)，防止過(guò)度投機(jī)。做市商一般具有較好的估值分析和價(jià)值判斷能力，風(fēng)險(xiǎn)承受度更高，更有利于市場(chǎng)價(jià)格保持在合理水平附近，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定性。尤其是市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，做市商基于做市義務(wù)充當(dāng)了最后報(bào)價(jià)人的角色，在關(guān)鍵時(shí)刻改善報(bào)價(jià)的連續(xù)性，從而向市場(chǎng)發(fā)出寶貴的價(jià)格參考信息，幫助市場(chǎng)企穩(wěn)并反彈。同時(shí)，股票流動(dòng)性越低，個(gè)別投資者的交易行為會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)影響越大，做市商加入提高了整體流動(dòng)性水平，也會(huì)降低單一投資者對(duì)市場(chǎng)的影響力，有利于市場(chǎng)均衡和穩(wěn)定。

三是引入做市商，可改善股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，有助于提升科創(chuàng)板股票定價(jià)效率。目前隨著A股市場(chǎng)注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，上市股票數(shù)量快速增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，投資者結(jié)構(gòu)逐漸得到改善。隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等放寬漲跌幅限制，一些小盤(pán)、冷門(mén)股票風(fēng)險(xiǎn)加大，將面臨流動(dòng)性下降、估值水平不合理、價(jià)格發(fā)生扭曲的局面。做市商在衡量自身風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上，發(fā)揮自身的專業(yè)定價(jià)能力進(jìn)行報(bào)價(jià)，有利于促使證券價(jià)格向?qū)嶋H價(jià)值回歸。

五種情況將被終止全部科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)

值得一提的是，早在7月15日，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在細(xì)則中，上交所明確規(guī)定，將根據(jù)做市指標(biāo)、做市績(jī)效與監(jiān)管合規(guī)情況，定期對(duì)做市商做市服務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)做市商的服務(wù)評(píng)價(jià)分為AA、A、B、C、D 5個(gè)檔次，每月進(jìn)行，并向相應(yīng)做市商和股票發(fā)行人公布評(píng)價(jià)結(jié)果。

如果做市商有下列情形之一的，上交所可以終止其全部科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，并向市場(chǎng)公告：

（一）不再具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格；

（二）做市商年度綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為D；

（三）做市商年度綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為C且排名處于末位10%；

（四）出現(xiàn)嚴(yán)重違法違規(guī)行為；

（五）上交所規(guī)定或者做市協(xié)議約定的其他情形。

這意味著獲得做市商資格，對(duì)券商而言也非一勞永逸。此外，上交所還特別強(qiáng)調(diào)，做市商開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，應(yīng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件、本所相關(guān)規(guī)則的規(guī)定和做市協(xié)議約定，不得利用做市交易業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為或者謀取其他不正當(dāng)利益，不得利用未公開(kāi)信息進(jìn)行交易。

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