每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

上一期聊到個人養(yǎng)老金很快就要來了，其中公募基金的養(yǎng)老產(chǎn)品是比較值得關(guān)注的，尤其是對于準(zhǔn)備做養(yǎng)老規(guī)劃的年輕人來說，更為合適。

那么，這期就先來聊聊為什么年輕人要提早進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，它都有什么好處？

預(yù)計等個人養(yǎng)老金賬戶出來之后，投資者在自己的賬戶中可以購買的養(yǎng)老產(chǎn)品，提供方基本上會是來自公募基金公司、保險公司等機(jī)構(gòu)。

從此前的養(yǎng)老稅優(yōu)產(chǎn)品試點來看，保險公司提供的養(yǎng)老產(chǎn)品更傾向于風(fēng)險偏好較低的投資者，可能會是比較適合距離退休年齡較近的投資者。

對于年輕人而言，如果早做養(yǎng)老規(guī)劃，比如從30歲開始，到60歲退休，有30年的時間來進(jìn)行儲備，一方面是時間充裕，能夠有更多的積累；另一方面，足夠長的時間，就可以有更大的空間來配置權(quán)益資產(chǎn)，而權(quán)益比例的高低，直接關(guān)系到未來的投資收益。

權(quán)益占比越高，投資回報率越高

先從一組數(shù)據(jù)來了解一下，權(quán)益投資比例對于收益的影響，根據(jù)近期全國社?；鹄硎聲兜囊粍t海外養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)投資收益情況研究分析顯示，長期來看，權(quán)益類占比越高，投資回報率相對越高。

數(shù)據(jù)顯示，2012-2021年，養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)占比越高，其投資回報表現(xiàn)往往越好。將過去10年基金年化回報率與其權(quán)益類資產(chǎn)占比進(jìn)行簡單線性回歸，可以看到權(quán)益類資產(chǎn)占比能夠解釋64%的基金回報差異，是非常顯著的影響因素。

具體來看，11家養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)2012-2021年年化回報率在5.10%至12.45%之間。其中，新西蘭NZSF權(quán)益類資產(chǎn)占比約為78%，美國CalPERS占比76%，澳大利亞AFF占比 75%，在 11家基金中的權(quán)益類占比排名前三。

相對應(yīng)的，這三家基金2012-2021年年化回報率分別為12.5%、7.8%和 9.7%，在11家機(jī)構(gòu)中排名分別為第1，第6與第3。相反，權(quán)益類資產(chǎn)占比排名靠后的三家基金中，法國FRR 占比為41.2%，日本GPIF為43.6%，韓國NPS為46.4%。這三家基金2012-2021年年化回報率分別為5.1%、6.4%和6.3%，在有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)中排名最后。

當(dāng)然，需要特別說明的是，投資業(yè)績也不完全取決于權(quán)益資產(chǎn)配置比例。比如，2012-2021 年加拿大CPPIB平均權(quán)益類資產(chǎn)占比（74.7%）低于澳大利亞 AFF（75.2%）和美國CalPERS （76.2%），但其十年年化收益率（10.84%）高于澳大利亞AFF（9.72%）和美國CalPERS（7.81%）。

這說明有效的投資運(yùn)營管理機(jī)制、積極主動的投資管理能力也有助于提高收益。

2018年成立的養(yǎng)老基金大多收益在30%以上

而從公募基金的養(yǎng)老產(chǎn)品來看，雖然目前還沒有長達(dá)10年的數(shù)據(jù)可以佐證。但是從2018年首只養(yǎng)老FOF推出以來，也有4年多時間了。

如果統(tǒng)計成立時間在2018年和2019年的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，可以發(fā)現(xiàn)2018年成立的產(chǎn)品，大部分的收益都在30%以上，高的甚至超過了50%。

2019年成立的產(chǎn)品，大多數(shù)的產(chǎn)品收益都在8%以上，一半以上的產(chǎn)品收益都在20%以上。

僅有一只產(chǎn)品為-2.45%。

數(shù)據(jù)來源：wind

進(jìn)一步分析這些產(chǎn)品，收益靠前的也都是權(quán)益占比比較高的基金。

當(dāng)然，這同樣也只能看作是大概率事件，因為在這些產(chǎn)品中也有個別收益不太理想的基金，比如成立以來收益為-2.45%的前海開源康頤平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合，該基金成立2019年11月13日，距今也有近3年時間，但是收益遠(yuǎn)不如同期成立的其它產(chǎn)品。

這需要投資者在選擇養(yǎng)老基金時進(jìn)一步判斷，我們也將在后面更進(jìn)一步討論關(guān)于不同類型的養(yǎng)老基金。

另外，雖然這些基金成立以來，整體回報都還比較好，但如果從這些基金今年以來的表現(xiàn)來看，由于權(quán)益?zhèn)}位的比例較高，回撤也比較大。

這其實也正是為什么要提早規(guī)劃的另一大原因，因為市場不可能每年都好，收益不可能每年都可觀，只有你提早規(guī)劃，拉長周期，才能在提高權(quán)益比例的同時，抵御那些較大波動的年份，如果你只是一兩年的投資，剛好碰上市場調(diào)整，那么顯然是很難獲得較好的收益。

總的來說，如果你有長達(dá)幾十年的時間做養(yǎng)老規(guī)劃，從海外和國內(nèi)市場目前已有的數(shù)據(jù)來看，提高權(quán)益投資比例，是有比較大的概率能夠在退休時獲得較好的投資收益。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500450503