每經(jīng)編輯 李澤東    

10月20日，日元自1990年以來首次跌破1美元兌150日元關(guān)口，截至發(fā)稿，美元兌日元報(bào)149.882。

近日，日本當(dāng)局官員也不斷向市場(chǎng)發(fā)出警告，稱將采取果斷行動(dòng)打擊因投機(jī)所導(dǎo)致的日元匯率大幅波動(dòng)。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一周三表示，日本政府將根據(jù)現(xiàn)有政策在外匯市場(chǎng)上做出“適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)”。

有報(bào)道稱，由于各機(jī)構(gòu)存放在日本央行的超額準(zhǔn)備金有所減少，甚至市場(chǎng)上有猜測(cè)稱日本政府和央行可能在沒有公告的情況下干預(yù)了市場(chǎng)。

日本當(dāng)局已“暗中”干預(yù)？

路透社援引當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，日本當(dāng)局10月19日重申了對(duì)日元急劇貶值的警告，財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，他正“謹(jǐn)慎地”加大檢查匯率的頻率。同時(shí)，據(jù)日本時(shí)事通訊社報(bào)道，鈴木俊一稱日本政府將根據(jù)現(xiàn)有政策在外匯市場(chǎng)上做出“適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)”。

就在前一天，鈴木俊一也作出過類似的表態(tài)。他同時(shí)重申，當(dāng)局可以在沒有任何公告的情況下對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年9月初以來，日本當(dāng)局幾乎每天都對(duì)日元下跌發(fā)出口頭警告。早在今年4月，鈴木俊一就首次承認(rèn)日元走弱對(duì)日本經(jīng)濟(jì)不利，當(dāng)時(shí)美元兌日元徘徊在126的水平。然而，隨著日元大幅走軟，美元兌日元年內(nèi)已累計(jì)升值近30%。

圖片來源：新華社記者 張笑宇 攝

政策制定者曾經(jīng)認(rèn)為，日本作為貿(mào)易導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，日元走強(qiáng)將對(duì)其構(gòu)成沖擊，但現(xiàn)在他們擔(dān)心日元大幅貶值正在推高本已高昂的大宗商品進(jìn)口成本，擠壓家庭支出，并打亂企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃。

日本當(dāng)局上月曾動(dòng)用2.8萬億日元（約188.1億美元）干預(yù)匯市（即賣出美元、買進(jìn)日元），為當(dāng)局自1998年以來首次以這種方式出手支撐日元。

路透社援引日本央行上周五公布的數(shù)據(jù)稱，截至10月17日周一，各機(jī)構(gòu)存放在日本央行的超額準(zhǔn)備金可能減少4.09萬億日元，部分原因可能是與匯市干預(yù)有關(guān)的行為。報(bào)道稱，這一缺口可能反映出當(dāng)局買入日元、賣出美元的干預(yù)行為，這也引發(fā)了市場(chǎng)參與者的猜測(cè)，認(rèn)為日本政府和央行可能在沒有公告的情況下干預(yù)了市場(chǎng)。

而據(jù)華泰證券分析師?；埯愓J(rèn)為，日本央行干預(yù)也收效甚微。今年日元兌美元已下跌23%，貶值幅度為1972年有記錄以來最大。如果日元兌美元匯率維持在當(dāng)前低點(diǎn)、甚至進(jìn)一步貶值，不排除2023年日本通脹率達(dá)到4%-5%的可能性。

“美國(guó)第一大債主”拋售美債

據(jù)央視新聞10月19日?qǐng)?bào)道，在今年5月和6月短暫增持美國(guó)國(guó)債后，日本又開始連續(xù)減持美國(guó)國(guó)債。當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月所持美國(guó)國(guó)債環(huán)比減少345億美元，持倉(cāng)降至1.1998萬億美元，創(chuàng)2019年12月以來新低。 日本7月所持美國(guó)國(guó)債環(huán)比減少20億美元，持倉(cāng)降至1.2343萬億美元。

分析認(rèn)為，對(duì)美國(guó)通脹高企以及美債價(jià)格進(jìn)一步下跌的擔(dān)憂，抑制了日本持有美債的興趣。

（圖文無關(guān)）日本東京外匯市場(chǎng) 圖片來源：視覺中國(guó) VCG111402371261

值得一提的，據(jù)央視新聞援引日本廣播協(xié)會(huì)（NHK）19日?qǐng)?bào)道，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥當(dāng)天在日本參議院預(yù)算委員會(huì)上表示，目前日元的急速貶值，將對(duì)企業(yè)制定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃帶來困難，會(huì)增加不確定性，也會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，并不希望出現(xiàn)這樣的局面。

10月17日，據(jù)央視新聞援引日本廣播協(xié)會(huì)（NHK）報(bào)道，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥17日在日本眾議院預(yù)算委員會(huì)上表示，在原材料價(jià)格高漲的背景下，物價(jià)上漲是暫時(shí)的。他強(qiáng)調(diào)，為了實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，將繼續(xù)實(shí)行貨幣寬松政策。

日本央行“追加”非例行購(gòu)債

據(jù)新華財(cái)經(jīng)20日?qǐng)?bào)道，本周以來，隨著日本國(guó)債被不斷拋售，日債收益率已經(jīng)超過0.25%政策上限。日本央行周四（20日）宣布不定期購(gòu)買債券，以抑制收益率上升，這是自四季度購(gòu)債計(jì)劃發(fā)布以來，日本央行首次進(jìn)行的非例行債券購(gòu)買。受此支撐，日債市場(chǎng)周四午后稍回暖，中長(zhǎng)端收益率有所回落，短端仍表現(xiàn)偏弱，整體振幅不大。

尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.257%，下行0.1BP，3年期和5年期收益率均上行0.3BP，超長(zhǎng)端表現(xiàn)稍強(qiáng)，20年期和30年期日債收益率分別下行0.2BP和1BP，報(bào)1.147%和1.531%。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，隨著交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率見頂?shù)念A(yù)期提高，全球債券收益率持續(xù)走高。近期日債利率升破0.25%，突顯了市場(chǎng)根深蒂固的猜測(cè)，即日本央行將不得不調(diào)整其收益率曲線控制政策。日本央行的這一政策看起來與其他央行的政策越來越不一致。盡管日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然疲弱，有理由繼續(xù)推行寬松政策，但極低的利率已將日元匯率壓低至32年低點(diǎn)，推高了消費(fèi)者和企業(yè)的輸入性通脹。

不過，日本央行一直在加強(qiáng)對(duì)其政策的辯護(hù)。今年5月，日本央行開始無限制購(gòu)買債券，將10年期國(guó)債收益率限制在0.25%。日本央行還計(jì)劃在第四季度通過常規(guī)操作購(gòu)買比去年更多的債券。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG31N1242726075

早間，日本央行宣布自四季度購(gòu)債計(jì)劃發(fā)布以來，首次進(jìn)行非例行的債券購(gòu)買。日本央行提出購(gòu)買1000億日元的10-25年期日本國(guó)債；購(gòu)買500億日元的25年期以上的日本國(guó)債；購(gòu)買1000億日元的5-10年期日本國(guó)債，該行動(dòng)似乎表明日本央行對(duì)寬松政策的偏愛依舊不改初衷。

高盛策略師預(yù)計(jì)，日本央行的收益率曲線控制將保持不變，在美元兌日元接近150大關(guān)之際，日本央行的干預(yù)取決于日元的波動(dòng)而不是匯率水平，預(yù)計(jì)日本央行在10月27日的會(huì)議上表明維持收益率曲線控制的措施。

索尼金融集團(tuán)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宮島隆行（Takayuki Miyajima）表示，雖然日本央行下周改變政策的可能性很小，但有些交易員想測(cè)試央行承諾的有效性，因?yàn)楹Ｍ馐找媛室呀?jīng)上升，且日元已經(jīng)大幅貶值。一些投資者押注日本央行將需要放棄其長(zhǎng)期以來的收益率曲線控制政策（YCC），即購(gòu)買大量債券以將10年期債券的收益率保持在0%左右。

據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)，截至10月15日當(dāng)周，日本投資者增持海外中長(zhǎng)期債券3899億日元，增持短期債券1283億日元；海外投資者減持日本中長(zhǎng)期債1820億日元、短債745億日元。

一級(jí)市場(chǎng)方面，財(cái)務(wù)省公告擬于10月27日發(fā)行6萬億日元3個(gè)月期貼現(xiàn)國(guó)債和2.8萬億日元2年期國(guó)債。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合央視新聞、每經(jīng)網(wǎng)（記者 蔡鼎）、新華財(cái)經(jīng)、公開資料

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