10月21日，中庚基金旗下丘棟榮管理產(chǎn)品相繼公布三季度報告，與此前一樣，丘棟榮重倉股配置與眾不同是其最大亮點之一，本次依舊在“中小盤”、“低估值”上做文章，醫(yī)藥作為重點之一是與此前不同之處，亦是目前其他非醫(yī)藥主題主動基金經(jīng)理在配置上較少涉及的領(lǐng)域。 統(tǒng)計顯示，康華生物、新華醫(yī)療為其重點加倉對象，在中庚價值靈動、中庚小盤價值、中庚價值領(lǐng)航均有大幅加倉。此外，他還在本季重點加倉了川儀股份、新點軟件、神火股份、永茂泰等，關(guān)注金屬加工、電氣設(shè)備、化工、電子等領(lǐng)域。 圖片來源：攝圖網(wǎng)-500310945 不過，季內(nèi)四只管理基金凈值表現(xiàn)依舊為負(fù)，但相對業(yè)績比較基準(zhǔn)已有不小領(lǐng)先，兩只基金季內(nèi)呈現(xiàn)凈申購狀態(tài)，中庚價值領(lǐng)航以及中庚價值品質(zhì)一年則呈現(xiàn)凈贖回。 低估值視角探向醫(yī)藥，加倉康華生物、新華醫(yī)療 “不走尋常路”向來是丘棟榮的選股個性，也因其較高的成功率被不少投資者稱作是勤奮且讓人放心的基金經(jīng)理，雖然他的基金管理費(fèi)偏貴，但就投資體驗來看，總能帶給外界新的感悟或啟發(fā)。 這一次他盯上了醫(yī)藥。10月21日，中庚基金首發(fā)其管理的四只基金三季度報告，包括中庚小盤價值、中庚價值領(lǐng)航、中庚價值靈動和中庚品質(zhì)一年。就重倉醫(yī)藥的情況來看，個別股票持倉數(shù)量相較上期增加近27倍。 新華醫(yī)療最為典型，丘棟榮此次在中庚價值靈動中重倉新華醫(yī)療693.67萬股，Wind統(tǒng)計顯示，相對上期持倉數(shù)量增加了2674.93%，不僅如此，該股季內(nèi)漲幅達(dá)到20.84%，目前是中庚價值靈動第一大重倉股，同時也被中庚小盤價值重倉持有。 中庚價值靈動三季報十大重倉股 同期也被重倉的醫(yī)藥股還包括康華生物和柳藥集團(tuán)。前者在中庚小盤價值、中庚價值領(lǐng)航、中庚價值靈動三只產(chǎn)品中分別位列第四、八、八大重倉股。其中，中庚小盤價值相較上期持倉增加幅度最大，Wind統(tǒng)計顯示，提升幅度近360%。遺憾的是，該股季內(nèi)跌幅達(dá)24.98%。 中庚小盤價值三季報十大重倉股 針對醫(yī)藥股的配置，從此前上市公司包括部分基金三季報公布的情況來看，一些非醫(yī)藥主題型基金經(jīng)理很少將此類標(biāo)的納入重點投資范圍，不過從近期的醫(yī)藥股表現(xiàn)來看，確有估值回升的跡象，而丘棟榮也在三季報總結(jié)中指出，其行業(yè)擁有較高性價比。 丘棟榮表示，醫(yī)藥集采降價等控費(fèi)政策已常態(tài)化，對行業(yè)的邊際影響已顯著減弱，醫(yī)療新基建、儀器設(shè)備自主可控、醫(yī)藥創(chuàng)新升級等領(lǐng)域，已涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)公司，專注主業(yè)和提升經(jīng)營效率?！搬t(yī)藥板塊已調(diào)整接近兩年，估值對于悲觀預(yù)期的反應(yīng)較為充分。整體看，醫(yī)藥行業(yè)具有較高的性價比和較多的個股阿爾法機(jī)會。” 丘棟榮：部分房產(chǎn)股估值“極低” 對于偏選股的基金經(jīng)理來說，追求新穎的把握來自于對性價比的判斷，往期也見丘棟榮關(guān)注行業(yè)競爭格局，但從本次季報總結(jié)來看，他對個別行業(yè)的估值判斷以“極”相稱，與眾不同。 尤其提到房地產(chǎn)股時，丘棟榮認(rèn)為市場政策從限購、金融等多維度進(jìn)一步放松，進(jìn)入風(fēng)險暴露徹底后的修復(fù)階段，地產(chǎn)行業(yè)初露剩者為王的特征。 “長期受益于市場格局優(yōu)化和占有份額持續(xù)擴(kuò)張的公司，在抗風(fēng)險能力、潛在成長性和盈利質(zhì)量都會更為優(yōu)異，并且當(dāng)前的估值極低，有較好的回報潛力?！奔緝?nèi)，丘棟榮對保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)、中國海外發(fā)展等進(jìn)行加倉，中庚價值靈動、中庚價值品質(zhì)一年均有體現(xiàn)。 中庚價值品質(zhì)一年三季報十大重倉股 可見，從其對行業(yè)及標(biāo)的估值“極低”的判斷來看，市場環(huán)境及供需改善情況是支撐其內(nèi)在邏輯的關(guān)鍵。他也在對能源類公司的投研中提到，一旦供需失衡卷土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應(yīng)的預(yù)期回報率高。 統(tǒng)計顯示，丘棟榮在近一年當(dāng)中的歷次季報中，能源類個股并不隨組合調(diào)整發(fā)生太大變化，中國海洋石油長期列入重倉股序列，不過本季已在中庚價值品質(zhì)一年中予以減倉，但仍位列頭號重倉股。 此外，川儀股份、新點軟件、神火股份、永茂泰等也是其重點加倉的對象。特別是新點軟件，Wind統(tǒng)計，其在中庚小盤價值配置中相對上期持倉數(shù)量增加23556.23%；川儀股份、神火股份也在季內(nèi)加倉明顯，如神火股份在中庚價值領(lǐng)航中的配置，季末已達(dá)到4198.83萬股，相對上期增加7318.98%。 中庚價值領(lǐng)航三季報十大重倉股 在丘棟榮看來，廣義制造業(yè)中挖掘高性價比公司仍大有可為，且看重醫(yī)藥制造、有色金屬加工、電氣設(shè)備與新能源、計算機(jī)、機(jī)械、化工、電子、輕工、汽車等，認(rèn)為這些行業(yè)挖掘到的低風(fēng)險、低估值、且有較高成長性的中小盤標(biāo)的，有存在成為大牛股的潛質(zhì)。 除了加倉品種，丘棟榮在減倉方面動作更為徹底，像此前二季度部分化工、能源類個股本次多已完全淡出重倉股序列，看得出其在風(fēng)格及行業(yè)切換的態(tài)度上是非常明確的。 但即便如此，季內(nèi)四只管理基金凈值表現(xiàn)依舊為負(fù)，但相對業(yè)績比較基準(zhǔn)已有不小領(lǐng)先。統(tǒng)計顯示，中庚小盤價值、中庚價值靈動、中庚價值領(lǐng)航以及中庚價值品質(zhì)一年四只基金季內(nèi)凈值分別跌6.20%、4.04%、10.44%和8.71%。同時，前兩只基金季內(nèi)呈現(xiàn)凈申購狀態(tài)，后兩只則呈現(xiàn)凈贖回。