每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

昨晚，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75個(gè)基點(diǎn)，美股大跌。而A股市場(chǎng)，也告別昨日的喧囂情緒，今日再度趨于平淡。

今日盤(pán)中，滬指大部分時(shí)間都在3000點(diǎn)下方運(yùn)行，成交再度萎縮，各種熱點(diǎn)也快速切換，個(gè)股分化變得明顯。

說(shuō)實(shí)話，最近一段時(shí)間，市場(chǎng)情緒是比較浮躁的，各種傳聞、雜音，未經(jīng)證實(shí)的研究報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大。投資者似乎也更愿意去相信一些朦朧的利好，不過(guò)，一旦陷入傳聞的旋渦，很可能就會(huì)成為被割的韭菜。

往往這種時(shí)候，我們其實(shí)更應(yīng)該靜下心來(lái)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一些思考。

剛好今天，一位百億規(guī)模的基金經(jīng)理公開(kāi)發(fā)布“致投資者的一封信”，向大家分享他對(duì)市場(chǎng)的思考和想法。在Z哥看來(lái)，今天這位基金經(jīng)理的這封信，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)候，確實(shí)也值得我們來(lái)看看，以免被現(xiàn)在市場(chǎng)的反復(fù)波動(dòng)亂了心智。

而這位基金經(jīng)理，就是泰達(dá)宏利的王鵬，目前管理基金總規(guī)模121億，他管理的泰達(dá)轉(zhuǎn)型機(jī)遇、泰達(dá)宏利成長(zhǎng)、泰達(dá)新興景氣龍頭、泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有、泰達(dá)宏利景氣領(lǐng)航兩年持有等多個(gè)產(chǎn)品。王鵬在泰達(dá)宏利公司內(nèi)部，可以說(shuō)是頂梁柱的存在。

不過(guò)，今天在分享王鵬的觀點(diǎn)之前，先介紹一下他發(fā)出這封信的一個(gè)背景，這也有助于我們能更加清晰的了解他的觀點(diǎn)。

去年11月3日，王鵬管理的泰達(dá)宏利景氣領(lǐng)航這只產(chǎn)品正式成立，到今天剛好是成立滿一年。而該產(chǎn)品成立的這一年，其表現(xiàn)可謂是經(jīng)歷了巨大的波折。

今年4月26日，該產(chǎn)品凈值被腰斬，跌幅高達(dá)45%，凈值跌到0.55元。這對(duì)于要持有兩年的投資人來(lái)說(shuō)，確實(shí)是巨大的損失。而在王鵬看來(lái)，是遭遇到了至暗時(shí)刻。

但隨后的4個(gè)月，又戲劇性地體驗(yàn)了業(yè)績(jī)的大逆轉(zhuǎn)，到8月中旬，該產(chǎn)品凈值回升到了0.95元附近，眼看就要解套了。結(jié)果到現(xiàn)在，似乎又陷入了迷霧之中。

截至昨日收盤(pán)，泰達(dá)宏利景氣領(lǐng)航兩年持有的凈值依然只有0.8元，成立一年以來(lái)，-19.48%的業(yè)績(jī)，確實(shí)只能說(shuō)是很一般。

正是在這樣的背景下，王鵬今天向投資者分享了他近期的思考和想法。接下來(lái)，我們看看他說(shuō)了些什么。

首先，對(duì)于短期市場(chǎng)，王鵬認(rèn)為，海外風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期見(jiàn)頂回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在觸底回升，這已經(jīng)是不錯(cuò)的投資大環(huán)境，至少要好于跌宕起伏的2022年初。此外，疊加政策強(qiáng)調(diào)要安全高質(zhì)量發(fā)展，并展現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（特別是高端制造業(yè)）不遺余力的支持，將發(fā)揮長(zhǎng)板，補(bǔ)足短板定位為未來(lái)數(shù)年發(fā)展方向，以上種種均為我們提供了充足的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，王鵬認(rèn)為，結(jié)合未來(lái)幾年行業(yè)景氣度考量，長(zhǎng)板行業(yè)大概率聚焦在風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、新能源車等高景氣板塊。短板行業(yè)則考慮關(guān)注軍工、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、醫(yī)藥。這兩類行業(yè)不僅業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有邏輯支撐，同時(shí)風(fēng)格上也形成了不錯(cuò)的對(duì)沖。在當(dāng)前偏存量博弈的市場(chǎng)里，市場(chǎng)有望保持結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在投資方法上，到底是階段性追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，還是長(zhǎng)期堅(jiān)定持有看好的行業(yè)？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，王鵬也有自己的思考。

這些年，王鵬一直堅(jiān)持投資景氣行業(yè)龍頭，追求戴維斯雙擊的投資邏輯，且從目前來(lái)看中長(zhǎng)期取得了較為不錯(cuò)的效果。

在王鵬看來(lái)，近幾年，中觀上行業(yè)熱點(diǎn)切換不斷提速，如果頻繁切換，看似各個(gè)熱點(diǎn)都有參與，但可能多半是站在了各種熱點(diǎn)行業(yè)的高點(diǎn)。與其追著熱點(diǎn)跑，倒不如停下思考哪些行業(yè)具有長(zhǎng)期上漲的空間。

那么，哪些行業(yè)，才具有長(zhǎng)期上漲的空間？

王鵬認(rèn)為，那些符合時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期空間大、短期業(yè)績(jī)?cè)鏊俑叩男袠I(yè)，才是值得深度參與的。這當(dāng)中，競(jìng)爭(zhēng)壁壘高，且延續(xù)性強(qiáng)的公司更加值得關(guān)注。這也是王鵬長(zhǎng)期以來(lái)所堅(jiān)持的投資風(fēng)格。

近一年來(lái)，王鵬管理的產(chǎn)品，都經(jīng)歷了凈值的大幅波動(dòng)，而且今年以來(lái)，其管理的產(chǎn)品普遍處于虧損狀態(tài)。那么，王鵬如何看看待波動(dòng)？

王鵬認(rèn)為，波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)，拿了錯(cuò)誤的資產(chǎn)才是風(fēng)險(xiǎn)。作為市場(chǎng)參與者，我們無(wú)法左右市場(chǎng)的波動(dòng)，而面對(duì)波動(dòng)，如何應(yīng)對(duì)才是我們需要思考與解決的問(wèn)題。從投資角度來(lái)看，權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)期優(yōu)異的背后，往往伴隨著短期波動(dòng)，也正是短期波動(dòng)的堆砌，才收獲了豐碩的果實(shí)。

最后，王鵬表示，當(dāng)前不少景氣行業(yè)經(jīng)歷回調(diào)，估值已處于相對(duì)低位。這在一定程度上，為我們提供了一次低價(jià)撿拾籌碼的機(jī)會(huì)，也可能在未來(lái)更大限度地增厚產(chǎn)品收益。當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)讓人心態(tài)消極，但是理性告訴我們要振作起來(lái)，投資是反人性的，是風(fēng)險(xiǎn)與收益博弈的結(jié)果，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，這些煎熬不過(guò)是投資路上的短暫插曲。如果在市場(chǎng)恐慌之時(shí)，我們堅(jiān)持住了，那么相信曙光初現(xiàn)的時(shí)候，我們終將迎來(lái)暖陽(yáng)。

王鵬致投資者的這封信，大概就是這些內(nèi)容。近期，不少基金經(jīng)理、私募大佬，很多人都是在給投資者寫(xiě)信，不少人主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)較差，給投資者寫(xiě)的致歉信。

不過(guò)在Z哥看來(lái)，王鵬此番公開(kāi)發(fā)聲，目的并非是所謂的“致歉信”，因?yàn)榭傮w來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)也并不算太差。更多的，還是分享他對(duì)市場(chǎng)的思考，以及分享他的投資風(fēng)格。

他管理的所有產(chǎn)品，其實(shí)今年以來(lái)的業(yè)績(jī)，在同類型布局賽道的產(chǎn)品中，其實(shí)還算相對(duì)不錯(cuò)的。只不過(guò)，面臨的比較明顯的問(wèn)題，就是凈值波動(dòng)幅度較大，畢竟都是買(mǎi)的成長(zhǎng)股，自然是“高彈性+高波動(dòng)”。

再看王鵬管理產(chǎn)品的重倉(cāng)股，不少都是以高端制造和新能源為主的高景氣度方向，這些品種，確實(shí)可能面臨較大的波動(dòng)。

那么，對(duì)于一個(gè)基民而言，如何才能從王鵬所管理的基金上賺到錢(qián)？

在Z哥看來(lái)，基金產(chǎn)品的回報(bào)，不等于基民的回報(bào)。只有適當(dāng)止盈，才能將產(chǎn)品的回報(bào)真正轉(zhuǎn)化為基民的投資回報(bào)。所以，只要預(yù)期市場(chǎng)有反彈趨勢(shì)，就可以逢低買(mǎi)入王鵬管理的開(kāi)放式產(chǎn)品，在底部區(qū)間建倉(cāng)，并在頂部區(qū)間止盈權(quán)益類產(chǎn)品。而當(dāng)前的位置，其實(shí)正是一個(gè)相對(duì)較低的位置。

其次，王鵬管理的產(chǎn)品中，有三只都是有持有期的產(chǎn)品，比如泰達(dá)高研發(fā)6個(gè)月持有、泰達(dá)宏利景氣領(lǐng)航兩年持有，以及泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有。這類產(chǎn)品，買(mǎi)入之后必須要持有期滿之后，才能贖回。所以，也可以選擇在低位買(mǎi)入這類產(chǎn)品，用時(shí)間換空間，只有管好自己的手腳，才能不被市場(chǎng)震下車。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500691848