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北交所開(kāi)市一周年丨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)+估值優(yōu)勢(shì) 北交所市場(chǎng)有望復(fù)制科創(chuàng)板式戴維斯雙擊

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-11-14 15:58:16

時(shí)光荏苒,轉(zhuǎn)眼間距離北交所開(kāi)市已經(jīng)滿一年時(shí)間了。在過(guò)去的一年里,北交所有哪些變化呢?今天,每經(jīng)投研院就為大家做個(gè)簡(jiǎn)單的梳理。

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圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)-401716545

作者:每經(jīng)投研院研究員章光日 編輯:何建川

2021年,中國(guó)資本市場(chǎng)上最值得關(guān)注的事情是什么?毫無(wú)疑問(wèn),當(dāng)然是北京證券交易所(下文簡(jiǎn)稱北交所)的成立。一個(gè)有趣的佐證便是,北交所入選了“2021年度中國(guó)媒體十大流行語(yǔ)”。

2021年11月15日,北交所正式開(kāi)市。時(shí)光荏苒,轉(zhuǎn)眼間距離北交所開(kāi)市已經(jīng)滿一年時(shí)間了。在過(guò)去的一年里,北交所有哪些變化呢?下面,每經(jīng)投資研究院(以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)投研院)就為大家做個(gè)簡(jiǎn)單的梳理。

北交所上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快

對(duì)于一個(gè)交易所而言,上市公司的數(shù)量和質(zhì)量就是最好的名片。

先來(lái)看一下北交所上市公司的數(shù)量變化。北交所開(kāi)市的首個(gè)交易日,有81只股票掛牌交易;截至11月9日,北交所共有122只股票掛牌交易。1年時(shí)間里,北交所上市公司數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò)50%。

再來(lái)看一下北交所上市公司的市值變化。同花順iFinD顯示,北交所開(kāi)市首日81家上市公司市值合計(jì)為3279.19億元;截至11月9日,北交所122家上市公司總市值為1961.23億元。

北交所上市公司總市值縮水的主要原因是,開(kāi)市之后北交所個(gè)股整體一直處于殺估值的行情中。北交所開(kāi)市時(shí)的首批81只股票中,有71只為原新三板精選層個(gè)股,在平移至北交所之前,市場(chǎng)已經(jīng)熱炒過(guò)一波,因此相關(guān)個(gè)股在上市之后估值持續(xù)回落。

最后來(lái)看一下北交所上市公司的行業(yè)分布及業(yè)績(jī)情況。北交所上市公司集中于生物醫(yī)藥、化工新材料、TMT、高端裝備制造、大消費(fèi)等五大行業(yè)產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)每經(jīng)投研院統(tǒng)計(jì),截至11月9日,北交所共有47家企業(yè)被評(píng)為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”,占比高達(dá)38.52%。不難發(fā)現(xiàn),北交所正在堅(jiān)定地踐行它的使命:打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),就是企業(yè)最好的代言。同花順iFinD顯示,2022年前三季度,以整體法計(jì)算,北交所所有上市公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.24%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.49%。北交所上市公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@快于滬深主板上市公司。

三大因素造就估值優(yōu)勢(shì)

看完北交所上市公司相關(guān)的數(shù)據(jù)之后,再來(lái)看看和投資密切相關(guān)的一些數(shù)據(jù):估值、換手率和成交量。

同花順iFinD顯示,開(kāi)市之后,北交所的動(dòng)態(tài)估值持續(xù)回落,以整體法計(jì)算的市盈率(TTM)從最高的40倍左右回落至目前的不到20倍。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北交所的估值優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。

北交所整體估值持續(xù)下行的主要因素有三:首先是滬深A(yù)股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳,北交所市場(chǎng)被動(dòng)跟隨;其次是北交所上市公司整體的盈利水平有所提升,帶動(dòng)估值回落;最后,北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性不足,缺乏增量資金帶動(dòng)估值提升。

通過(guò)換手率和成交量這兩個(gè)數(shù)據(jù),可以更清楚地說(shuō)明北交所流動(dòng)性不足的問(wèn)題。同花順iFinD顯示,在過(guò)去的一年里,北交所市場(chǎng)的日均換手率低于1%。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北交所市場(chǎng)的換手率明顯是偏低的。

在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里,北交所的日均成交金額小于10億元。不過(guò),如果大家仔細(xì)看下圖的話,就可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)可喜的現(xiàn)象:從今年9月份開(kāi)始,北交所市場(chǎng)的成交活躍度明顯回升。

2022年9月至今,北交所成交活躍度改善的主要原因是,北交所新股質(zhì)量大幅提高,同時(shí)這些新股的定價(jià)相對(duì)合理,進(jìn)而引發(fā)了市場(chǎng)的炒新熱情。

以處于人造鉆石賽道的惠豐鉆石(BJ839725,股價(jià)41.31元,市值19.06億元)為例,根據(jù)每經(jīng)投研院的統(tǒng)計(jì),惠豐鉆石上市前的動(dòng)態(tài)市盈率僅為20.86倍,而當(dāng)時(shí)其可比公司的平均動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)100倍。熱門(mén)賽道加上極大的估值優(yōu)勢(shì),惠豐鉆石上市不到一個(gè)月,便走出了翻倍行情。

盡管流動(dòng)性不足制約了北交所市場(chǎng)整體的表現(xiàn),但只要是定價(jià)合理的好公司,仍然會(huì)受到市場(chǎng)的認(rèn)可與追捧。隨著優(yōu)質(zhì)新股的不斷加入,疊加市場(chǎng)相關(guān)制度改革的推進(jìn),以及新增投資者的逐步入場(chǎng),北交所的流動(dòng)性有望持續(xù)改善。

等待情緒反轉(zhuǎn)迎接戴維斯雙擊

那么,北交所市場(chǎng)的未來(lái)會(huì)怎么樣?估值能否回到開(kāi)市時(shí)的水平呢?在回答這個(gè)問(wèn)題之前,不妨先來(lái)復(fù)盤(pán)一下科創(chuàng)板的走勢(shì)。

2019年6月13日,科創(chuàng)板正式開(kāi)板。很巧的是,和北交所一樣,科創(chuàng)板開(kāi)板時(shí)的估值水平也是一個(gè)階段性的高點(diǎn)。同花順iFinD顯示,科創(chuàng)板開(kāi)板半年后,以整體法計(jì)算的市盈率(TTM)就回落至20倍以下,但是3個(gè)月之后,科創(chuàng)板的估值便開(kāi)始一路向上,市盈率(TTM)最高時(shí)超過(guò)60倍。截至目前,科創(chuàng)板的估值水平仍遠(yuǎn)高于開(kāi)板時(shí)的水平。

2020年3月之后,科創(chuàng)板的估值之所以能夠持續(xù)拉升,主要原因有二:一是滬深A(yù)股的市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn),以上證指數(shù)為例,從2020年3月的不足2700點(diǎn),一路上漲至2021年2月時(shí)的3731.69點(diǎn);二是科創(chuàng)板上市公司業(yè)績(jī)亮眼,同花順iFinD顯示,以整體法計(jì)算,2020年科創(chuàng)板上市公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.74%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.48%。

老股民應(yīng)該都知道,股價(jià)=市盈率×每股盈利。每股盈利(業(yè)績(jī))由上市公司的戰(zhàn)略選擇和執(zhí)行情況所決定,市盈率(估值)則更多是由市場(chǎng)情緒所決定。如果一家公司的估值和業(yè)績(jī)同時(shí)提升,那么股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)戴維斯雙擊的行情。不難看出,科創(chuàng)板在2020年3月至2021年2月期間的優(yōu)異表現(xiàn),就是典型的戴維斯雙擊。

回到開(kāi)始的問(wèn)題,北交所是否有望復(fù)制科創(chuàng)板的表現(xiàn)呢?從戴維斯雙擊的視角來(lái)看,目前業(yè)績(jī)這個(gè)維度已經(jīng)滿足要求,而估值提升則有賴于市場(chǎng)情緒的反轉(zhuǎn)。所以只要滬深A(yù)股市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn),北交所市場(chǎng)就有望迎來(lái)科創(chuàng)板式的戴維斯雙擊。

(本文內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

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作者:每經(jīng)投研院研究員章光日編輯:何建川 2021年,中國(guó)資本市場(chǎng)上最值得關(guān)注的事情是什么?毫無(wú)疑問(wèn),當(dāng)然是北京證券交易所(下文簡(jiǎn)稱北交所)的成立。一個(gè)有趣的佐證便是,北交所入選了“2021年度中國(guó)媒體十大流行語(yǔ)”。 2021年11月15日,北交所正式開(kāi)市。時(shí)光荏苒,轉(zhuǎn)眼間距離北交所開(kāi)市已經(jīng)滿一年時(shí)間了。在過(guò)去的一年里,北交所有哪些變化呢?下面,每經(jīng)投資研究院(以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)投研院)就為大家做個(gè)簡(jiǎn)單的梳理。 北交所上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快 對(duì)于一個(gè)交易所而言,上市公司的數(shù)量和質(zhì)量就是最好的名片。 先來(lái)看一下北交所上市公司的數(shù)量變化。北交所開(kāi)市的首個(gè)交易日,有81只股票掛牌交易;截至11月9日,北交所共有122只股票掛牌交易。1年時(shí)間里,北交所上市公司數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò)50%。 再來(lái)看一下北交所上市公司的市值變化。同花順iFinD顯示,北交所開(kāi)市首日81家上市公司市值合計(jì)為3279.19億元;截至11月9日,北交所122家上市公司總市值為1961.23億元。 北交所上市公司總市值縮水的主要原因是,開(kāi)市之后北交所個(gè)股整體一直處于殺估值的行情中。北交所開(kāi)市時(shí)的首批81只股票中,有71只為原新三板精選層個(gè)股,在平移至北交所之前,市場(chǎng)已經(jīng)熱炒過(guò)一波,因此相關(guān)個(gè)股在上市之后估值持續(xù)回落。 最后來(lái)看一下北交所上市公司的行業(yè)分布及業(yè)績(jī)情況。北交所上市公司集中于生物醫(yī)藥、化工新材料、TMT、高端裝備制造、大消費(fèi)等五大行業(yè)產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)每經(jīng)投研院統(tǒng)計(jì),截至11月9日,北交所共有47家企業(yè)被評(píng)為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”,占比高達(dá)38.52%。不難發(fā)現(xiàn),北交所正在堅(jiān)定地踐行它的使命:打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。 業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),就是企業(yè)最好的代言。同花順iFinD顯示,2022年前三季度,以整體法計(jì)算,北交所所有上市公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.24%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45.49%。北交所上市公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@快于滬深主板上市公司。 三大因素造就估值優(yōu)勢(shì) 看完北交所上市公司相關(guān)的數(shù)據(jù)之后,再來(lái)看看和投資密切相關(guān)的一些數(shù)據(jù):估值、換手率和成交量。 同花順iFinD顯示,開(kāi)市之后,北交所的動(dòng)態(tài)估值持續(xù)回落,以整體法計(jì)算的市盈率(TTM)從最高的40倍左右回落至目前的不到20倍。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北交所的估值優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。 北交所整體估值持續(xù)下行的主要因素有三:首先是滬深A(yù)股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳,北交所市場(chǎng)被動(dòng)跟隨;其次是北交所上市公司整體的盈利水平有所提升,帶動(dòng)估值回落;最后,北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性不足,缺乏增量資金帶動(dòng)估值提升。 通過(guò)換手率和成交量這兩個(gè)數(shù)據(jù),可以更清楚地說(shuō)明北交所流動(dòng)性不足的問(wèn)題。同花順iFinD顯示,在過(guò)去的一年里,北交所市場(chǎng)的日均換手率低于1%。相較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板,北交所市場(chǎng)的換手率明顯是偏低的。 在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里,北交所的日均成交金額小于10億元。不過(guò),如果大家仔細(xì)看下圖的話,就可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)可喜的現(xiàn)象:從今年9月份開(kāi)始,北交所市場(chǎng)的成交活躍度明顯回升。 2022年9月至今,北交所成交活躍度改善的主要原因是,北交所新股質(zhì)量大幅提高,同時(shí)這些新股的定價(jià)相對(duì)合理,進(jìn)而引發(fā)了市場(chǎng)的炒新熱情。 以處于人造鉆石賽道的惠豐鉆石(BJ839725,股價(jià)41.31元,市值19.06億元)為例,根據(jù)每經(jīng)投研院的統(tǒng)計(jì),惠豐鉆石上市前的動(dòng)態(tài)市盈率僅為20.86倍,而當(dāng)時(shí)其可比公司的平均動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)100倍。熱門(mén)賽道加上極大的估值優(yōu)勢(shì),惠豐鉆石上市不到一個(gè)月,便走出了翻倍行情。 盡管流動(dòng)性不足制約了北交所市場(chǎng)整體的表現(xiàn),但只要是定價(jià)合理的好公司,仍然會(huì)受到市場(chǎng)的認(rèn)可與追捧。隨著優(yōu)質(zhì)新股的不斷加入,疊加市場(chǎng)相關(guān)制度改革的推進(jìn),以及新增投資者的逐步入場(chǎng),北交所的流動(dòng)性有望持續(xù)改善。 等待情緒反轉(zhuǎn)迎接戴維斯雙擊 那么,北交所市場(chǎng)的未來(lái)會(huì)怎么樣?估值能否回到開(kāi)市時(shí)的水平呢?在回答這個(gè)問(wèn)題之前,不妨先來(lái)復(fù)盤(pán)一下科創(chuàng)板的走勢(shì)。 2019年6月13日,科創(chuàng)板正式開(kāi)板。很巧的是,和北交所一樣,科創(chuàng)板開(kāi)板時(shí)的估值水平也是一個(gè)階段性的高點(diǎn)。同花順iFinD顯示,科創(chuàng)板開(kāi)板半年后,以整體法計(jì)算的市盈率(TTM)就回落至20倍以下,但是3個(gè)月之后,科創(chuàng)板的估值便開(kāi)始一路向上,市盈率(TTM)最高時(shí)超過(guò)60倍。截至目前,科創(chuàng)板的估值水平仍遠(yuǎn)高于開(kāi)板時(shí)的水平。 2020年3月之后,科創(chuàng)板的估值之所以能夠持續(xù)拉升,主要原因有二:一是滬深A(yù)股的市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn),以上證指數(shù)為例,從2020年3月的不足2700點(diǎn),一路上漲至2021年2月時(shí)的3731.69點(diǎn);二是科創(chuàng)板上市公司業(yè)績(jī)亮眼,同花順iFinD顯示,以整體法計(jì)算,2020年科創(chuàng)板上市公司的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.74%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.48%。 老股民應(yīng)該都知道,股價(jià)=市盈率×每股盈利。每股盈利(業(yè)績(jī))由上市公司的戰(zhàn)略選擇和執(zhí)行情況所決定,市盈率(估值)則更多是由市場(chǎng)情緒所決定。如果一家公司的估值和業(yè)績(jī)同時(shí)提升,那么股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)戴維斯雙擊的行情。不難看出,科創(chuàng)板在2020年3月至2021年2月期間的優(yōu)異表現(xiàn),就是典型的戴維斯雙擊。 回到開(kāi)始的問(wèn)題,北交所是否有望復(fù)制科創(chuàng)板的表現(xiàn)呢?從戴維斯雙擊的視角來(lái)看,目前業(yè)績(jī)這個(gè)維度已經(jīng)滿足要求,而估值提升則有賴于市場(chǎng)情緒的反轉(zhuǎn)。所以只要滬深A(yù)股市場(chǎng)情緒持續(xù)好轉(zhuǎn),北交所市場(chǎng)就有望迎來(lái)科創(chuàng)板式的戴維斯雙擊。 (本文內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

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