每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

多瑞醫(yī)藥（SZ301075,股價25.92元，市值20.74億元）11月16日晚間宣布，公司擬對湖北天濟藥業(yè)有限公司（以下簡稱湖北天濟）增資6000萬元，成為該公司的一名小股東。湖北天濟主要從事中藥飲片業(yè)務，與主營大容量注射液等的多瑞醫(yī)藥存在行業(yè)差異。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，湖北天濟曾是香雪制藥（SZ300147,股價6.9元，市值45.63億元）控股子公司；不過，香雪制藥于6月末宣布轉讓湖北天濟部分股權，從而“放棄”了控股權。彼時，香雪制藥隱隱透露出對天濟藥業(yè)的“看衰”之意。

多瑞醫(yī)藥增資湖北天濟

據(jù)多瑞醫(yī)藥披露，公司以自有或自籌資金對湖北天濟增資6000萬元，對應注冊資本1800萬元，其余計入資本公積。此次交易，湖北天濟增資前的估值為10億元，增資后的估值為10.6億元。增資完成后，多瑞醫(yī)藥將持有湖北天濟5.66%的股權。

湖北天濟成立于2003年，現(xiàn)注冊資本為3億元。公司經(jīng)營范圍包括藥品生產(chǎn)、中藥飲片代煎服務等。股權結構方面，湖北青松逾越醫(yī)藥有限公司（以下簡稱青松逾越）、香雪制藥、武漢一體同觀企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱一體同觀）、韓素英分別持有湖北天濟51.67%、20%、15%、13.33%股權，韓素英為湖北天濟實際控制人。

財務數(shù)據(jù)方面，湖北天濟2021年度營收為10.76億元，凈利潤為8153.66萬元；今年前三季度，湖北天濟營收為7.09億元，凈利潤為5750.98萬元。截至第三季度末，湖北天濟歸屬于母公司股東權益為10.15億元。

多瑞醫(yī)藥表示，增資湖北天濟主要基于其在中藥飲片、藥品配送、中藥飲片制劑生產(chǎn)等方面具備更加完善的產(chǎn)業(yè)布局，更有利于公司落實發(fā)展戰(zhàn)略。

事實上，多瑞醫(yī)藥原本是看中了湖北天濟的子公司。今年8月，多瑞醫(yī)藥宣布擬受讓湖北天濟持有的亳州市天濟藥業(yè)有限公司（以下簡稱亳州天濟）40%股權，以此加快推進完善公司中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局。但該交易于11月16日晚間宣告終止。

資料顯示，多瑞醫(yī)藥主要從事化學藥品制劑及其原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司核心產(chǎn)品為醋酸鈉林格注射液；公司經(jīng)銷的藥品為注射用頭孢噻肟鈉。由此來看，上市公司與湖北天濟的主營業(yè)務之間存在一定差異。

記者11月17日下午曾撥打多瑞醫(yī)藥投資者熱線，試圖了解公司對中藥飲片產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃，但電話無人接聽。

標的被香雪制藥“看衰”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與多瑞醫(yī)藥看好中藥飲片市場相比，另一家上市公司香雪制藥似乎有不同看法。

2016年3月，香雪制藥宣布以3.58億元收購青松逾越持有的湖北天濟55%股權。彼時，上市公司曾稱，收購湖北天濟有助于公司拓展中藥飲片市場，迅速形成在湖北省中藥飲片業(yè)務的基礎，形成優(yōu)勢互補的原材料供應體系等。

而今年6月末，香雪制藥宣布擬將所持湖北天濟20%股權轉讓給青松逾越，15%股權轉讓給一體同觀。經(jīng)評估，湖北天濟股東全部權益評估價值為10.96億元；各方協(xié)商確定湖北天濟100%的股權交易對價為11億元，其35%股權的轉讓款為3.85億元。這筆交易在8月中旬完成了工商變更手續(xù)。

對于“放棄”湖北天濟控股權，香雪制藥表示是為了緩解公司運營資金壓力，也在一定程度上規(guī)避行業(yè)風險、經(jīng)營風險。

“隨著醫(yī)?？刭M、兩票制、控制藥占比、限制使用中藥注射劑等政策的實施，加之疫情使得醫(yī)療機構門診量大幅下跌，直接導致飲片臨床用量的大幅下跌等因素影響，湖北天濟銷售毛利率、銷售凈利率下降。”香雪制藥表示，雖然湖北天濟2021年經(jīng)營業(yè)績有所增長，但增長仍低于預期，實際經(jīng)營業(yè)績只完成了2020年減值測試時盈利預測的68%。

2021年度，香雪制藥對湖北天濟計提商譽減值損失1.39億元。對此，上市公司表示疫情的反復等對湖北天濟實際經(jīng)營業(yè)績的不利影響可能會長期存在。且2021年9月，湖北省醫(yī)藥價格和招標采購管理服務網(wǎng)發(fā)布《中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購公告（第1號）》，由湖北、河北、山西等19省及地區(qū)組成的采購聯(lián)盟將開展中成藥集中帶量采購，降價是大勢所趨，出現(xiàn)了較大的行業(yè)政策風險，加之中藥材原材料價格出現(xiàn)較大幅度上漲，人工及費用等也出現(xiàn)上漲，預計（湖北天濟）未來盈利不佳。

此外，香雪制藥還稱，2018年湖北天濟根據(jù)其業(yè)務發(fā)展，進行了“中藥飲片制劑生產(chǎn)基地項目”的建設，項目預計總投資5億元，目前仍處于建設期，未來需持續(xù)性的資本投入和運營資金支持。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝