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長江證券黨委副書記、總裁劉元瑞:賦能券商研究業(yè)務(wù),平臺化是必由之路

每日經(jīng)濟新聞 2022-11-20 23:06:50

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

11月17日,由《每日經(jīng)濟新聞》舉辦的“2022中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展峰會”在成都舉辦。在本次峰會上,長江證券黨委副書記、總裁劉元瑞分享了他對證券行業(yè)如何助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展的思考。

劉元瑞  企業(yè)供圖

劉元瑞指出,當前中國經(jīng)濟面臨高速增長向中高速增長轉(zhuǎn)變、新常態(tài)下追求高質(zhì)量發(fā)展的新任務(wù)。全面打造科技創(chuàng)新驅(qū)動下的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、全面建設(shè)相適應(yīng)的高標準金融體系成為所有人共識。過去幾年,融資端改革以科創(chuàng)板試點注冊制為開端,打造了更高效融資模式。注冊制為核心的基礎(chǔ)制度體系加速落地,IPO規(guī)模快速增長,尤其是科技型企業(yè)融資規(guī)??焖僭鲩L,資本市場為創(chuàng)新型企業(yè)造血能力持續(xù)加強。

劉元瑞認為,相比傳統(tǒng)發(fā)行定價模式,科創(chuàng)板跟投制度設(shè)立對中介機構(gòu)定價能力提出新的更高要求。相比傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)的屬性,立足于引導(dǎo)中介機構(gòu)回歸風險定價核心職能,通過資本市場價格機制完善,實現(xiàn)資源優(yōu)化配置能力,打造創(chuàng)新發(fā)展動力。此外,今年剛剛落地的科創(chuàng)板做市制度也是融資端深化改革的重要組成部分??苿?chuàng)板引入做市商一方面有助于提升市場活躍度,另一方面成為券商重要潛在盈利點。

融資端改革持續(xù)深化的同時,以基金投顧為代表的投資端改革同樣提速。目前共有60多家公司成為基金投顧試點機構(gòu),投顧市場規(guī)模接近千億,正式開啟財富管理買方化時代。投資品種也在不斷增加,進一步豐富交易策略和風險管理工具,擴大衍生品等投資工具應(yīng)用范圍,進一步促進市場交易活躍。

因此,劉元瑞總結(jié),風險定價能力將成為未來證券行業(yè)發(fā)展的焦點;證券行業(yè)通過定價能力的核心引領(lǐng)作用,促進資本市場配置資源功能發(fā)揮,從而助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展和中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

劉元瑞強調(diào),隨著資本市場改革不斷進行,券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。隨著牌照紅利消失,無論是融資端還是投資端,券商都需要通過不斷提高投研水平從而提高定價能力。

不過,劉元瑞指出,研究重要性日益突出,但是要真正發(fā)揮價值行業(yè)仍然面臨不小挑戰(zhàn)。首先目前研究業(yè)務(wù)整體發(fā)展依然較多取決于分析師個人,這種模式一定程度上限制研究業(yè)務(wù)規(guī)模擴大,也導(dǎo)致一些問題。

其次國內(nèi)業(yè)態(tài)仍以賣方形式為主,以前是2B商業(yè)模式,研究所直接服務(wù)于外部機構(gòu)客戶,對內(nèi)服務(wù)方面主動性不強。

因此,劉元瑞指出,面對快速擴大的傭金市場參與者越來越多,如果只憑明星分析師拼湊,難以形成競爭力。要賦能整體研究業(yè)務(wù)發(fā)展,平臺化是必由之路。一方面通過平臺化讓研究部門擺脫對個人依賴,形成合力。另一方面通過平臺化沉淀研究能力,對內(nèi)賦能,幫助券商整體構(gòu)建產(chǎn)品能力。

劉元瑞同時也分享了長江在研究平臺化方面的嘗試:“關(guān)于研究平臺化我們理解是核心在于通過科技引領(lǐng),運用數(shù)據(jù)中心、研究圖譜等技術(shù)化手段,把研究員解放出來,幫助研究員聚焦于價格發(fā)現(xiàn)核心過程。一方面可以避免分析師過于依賴單打獨斗,他們可以貢獻更多也獲得更多,另一方面科技手段可更好將研究成果固化沉淀,以研發(fā)成果和產(chǎn)品方式向公司業(yè)務(wù)部門輸出,幫助投研能力成長。從而打破券商研究陷入單兵作戰(zhàn)的舊路徑,以平臺化模式更好助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”

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