每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 文多    

2022年，中國(guó)資本市場(chǎng)已跨過(guò)三十而立，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有、從小到大，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，站在了新的歷史起點(diǎn)上。

這一年，“全面注冊(cè)制”寫(xiě)入政府工作報(bào)告，報(bào)告提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

在之前的2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署資本市場(chǎng)改革任務(wù)時(shí)，就明確提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”。

2022年伊始，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)系統(tǒng)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，2022年將以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為主線(xiàn)，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。

“以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，配套制度和法治供給不斷完善，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。”2022年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在《求是》雜志上撰文指出。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

近了，全面注冊(cè)制

2019年7月，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)上市發(fā)行，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。1年后，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)首發(fā)上市。在這2年后的2022年11月，科創(chuàng)板迎來(lái)第485家上市公司有研硅（SH688432），后者也成為A股注冊(cè)制下的第1000家上市公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股1000家注冊(cè)制公司已匯聚成總市值約9.4萬(wàn)億元的創(chuàng)新企業(yè)集群。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)：截至11月10日，科創(chuàng)板上市公司達(dá)485家，其中8家市值破千億元；創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量共計(jì)1213家，其中在改為注冊(cè)制后上市的企業(yè)為393家，11家市值超千億元；北交所自開(kāi)市以來(lái)一直采用注冊(cè)制，共有122家企業(yè)，3家企業(yè)市值超100億元。

從上市規(guī)模來(lái)看，注冊(cè)制試點(diǎn)已取得不菲的成績(jī)，“破千”也多了些象征意義。“十四五”規(guī)劃、2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2022年政府工作報(bào)告都對(duì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制作出明確部署，全市場(chǎng)實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的腳步漸行漸近。

據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，全國(guó)政協(xié)委員、原證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在2022年全國(guó)“兩會(huì)”期間表示，注冊(cè)制改革試點(diǎn)先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所推出，取得了顯著成效，各方面對(duì)此廣泛認(rèn)同，改革獲得感較強(qiáng)，這為全面實(shí)施注冊(cè)制積累了經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造了條件。

肖鋼認(rèn)為，實(shí)施全面注冊(cè)制的重點(diǎn)和難點(diǎn)在于主板改革。滬深主板不同于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，涉及眾多存量上市公司和投資者。這些上市公司的規(guī)模相對(duì)較大，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)處于相對(duì)成熟的階段。從行業(yè)分布看，不少屬于傳統(tǒng)行業(yè)。

“在主板實(shí)施注冊(cè)制，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，既要體現(xiàn)注冊(cè)制要求，又要符合主板特點(diǎn)。”肖鋼說(shuō)，同樣是主板改革，上交所和深交所的相關(guān)制度也不盡相同，在制定改革方案時(shí)需進(jìn)一步研究，確保改革平穩(wěn)落地。此外，在全面推行注冊(cè)制的過(guò)程中，要進(jìn)一步優(yōu)化機(jī)制，交易所重在強(qiáng)化審核職責(zé)，證監(jiān)會(huì)重在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與監(jiān)督管理，不斷提升審核注冊(cè)的質(zhì)量和效率。

“牛鼻子”牽引新發(fā)展

過(guò)去3年，注冊(cè)制的試點(diǎn)為高科技企業(yè)發(fā)展提供了便捷的融資渠道。這一具體措施背后，是資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力在不斷提升。

易會(huì)滿(mǎn)日前撰文指出，注冊(cè)制是全面深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，也是完善要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的重大改革。

“牛鼻子”工程、關(guān)鍵舉措、重大改革……這些措辭之下，可以看出注冊(cè)制改革在全面深化資本市場(chǎng)改革中的非凡意義。股票發(fā)行體制改革是資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”，而資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中則更具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的重要作用。

換句話(huà)說(shuō)，全面實(shí)施注冊(cè)制不僅是資本市場(chǎng)的重大改革提升，還會(huì)對(duì)整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用，進(jìn)而迎來(lái)新的發(fā)展黃金期。

對(duì)于金融體制、資本市場(chǎng)發(fā)展方向，黨的二十大報(bào)告中指出，深化金融體制改革，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類(lèi)金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，破除地方保護(hù)和行政性壟斷，依法規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展。

在金融體制、資本市場(chǎng)發(fā)展中，金融監(jiān)管的作用，在2022年也被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

2022年11月，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清撰文《加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管》指出：站在新的歷史起點(diǎn)，金融監(jiān)管改革任務(wù)非常艱巨，必須不斷提升金融監(jiān)管的能力和水平。

郭樹(shù)清表示，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。全面強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決遏制脫實(shí)向虛。管好貨幣總閘門(mén)，防止宏觀杠桿率持續(xù)快速攀升。健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。完善金融支持創(chuàng)新體系，加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期資金支持。

可以看到，2017年全國(guó)金融工作會(huì)議以來(lái)，我國(guó)緊扣金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線(xiàn)，堅(jiān)持用改革的思路和辦法來(lái)破解資本市場(chǎng)體制機(jī)制性障礙，堅(jiān)定推進(jìn)全面深化資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。

正如易會(huì)滿(mǎn)撰文中所述，我國(guó)資本市場(chǎng)在開(kāi)放中成長(zhǎng)，也必將在進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放中壯大。