每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 馬子卿    

九家上市險(xiǎn)企（含上市公司旗下保險(xiǎn)公司，下同）2022年1-11月保費(fèi)收入均已出爐。2022年1-11月，九家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.72%。

分板塊看，1-11月人身險(xiǎn)公司整體保費(fèi)同比微漲，單月保費(fèi)同比下降5.25%，平安、國(guó)壽延續(xù)下滑，受去年同期高基數(shù)影響，人保壽險(xiǎn)11月保費(fèi)同比下降68.87%。一位不具名券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“短期疫情沖擊社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，代理人線下展業(yè)確實(shí)應(yīng)該也受到了一定的影響，觀察各家壽險(xiǎn)公司開(kāi)門紅10-11月整體做的都很好，但是短期內(nèi)會(huì)有一點(diǎn)壓力。”

1-11月，上市財(cái)險(xiǎn)整體保費(fèi)同比增長(zhǎng)9.9%，疫情影響新車銷售下，車險(xiǎn)保費(fèi)短期增長(zhǎng)乏力。但在上述分析師看來(lái)，疫情短期對(duì)車險(xiǎn)的整體影響還是利好。東吳證券在近日發(fā)布的研報(bào)中亦表示，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩主要系車險(xiǎn)增速自然回落，非車保費(fèi)同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。疫情持續(xù)散發(fā)沖擊下，2022年四季度車險(xiǎn)出險(xiǎn)率預(yù)計(jì)仍將處于歷史低位，隨著優(yōu)化疫情防控措施加速落地和感染高峰期的到來(lái)，預(yù)計(jì)2021年一季度出險(xiǎn)率仍處于低位運(yùn)行，財(cái)險(xiǎn)業(yè)預(yù)計(jì)仍享受疫情短期相對(duì)紅利。

11月保險(xiǎn)股整體反彈27.91%，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為主要受益房地產(chǎn)預(yù)期改善，上市險(xiǎn)企資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂減輕。從估值看，保險(xiǎn)板塊目前仍處于歷史低位。

上市險(xiǎn)企保費(fèi)總覽

九大險(xiǎn)企1-11月總保費(fèi)同比增長(zhǎng)3.72%

2022年1-11月，九家上市險(xiǎn)企或旗下保險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入26714.24億元，同比增長(zhǎng)3.72%，與1-10月保費(fèi)增長(zhǎng)4.05%相比，漲幅略有下降。

從具體公司看，2022年1-11月，眾安在線保費(fèi)同比增長(zhǎng)15.49%，保費(fèi)增長(zhǎng)排名第一；中國(guó)太保同比增長(zhǎng)8.65%，排名第二；中國(guó)人保同比增長(zhǎng)7.57%，排名第三。從保費(fèi)規(guī)模看，中國(guó)平安1-11月保費(fèi)為7064.26億元，中國(guó)人壽5914億元，中國(guó)人保5713.78億元。

1-11月人身險(xiǎn)排行榜

平安、國(guó)壽、人保同比下降

11家人身險(xiǎn)公司包括7家壽險(xiǎn)公司（中國(guó)人壽、平安人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太平人壽、國(guó)華人壽），2家健康險(xiǎn)公司（平安健康險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)）、2家養(yǎng)老險(xiǎn)公司（平安養(yǎng)老險(xiǎn)、太平養(yǎng)老險(xiǎn)）。2022年1-11月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入約17125.15億元，同比增長(zhǎng)0.55%。1-10月，該數(shù)據(jù)為同比增長(zhǎng)0.86%。

具體看上述11家人身險(xiǎn)公司數(shù)據(jù)，2022年1-11月，人保健康險(xiǎn)以19.13%的保費(fèi)增速排名第一，平安健康險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)17.49%排名第二、太平養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)15.97%排名第三。平安養(yǎng)老險(xiǎn)保費(fèi)同比下降14.49%在該榜單中繼續(xù)墊底。

從幾家大型壽險(xiǎn)公司來(lái)看，1-11月保費(fèi)增長(zhǎng)明顯分化。太保壽險(xiǎn)、太平人壽、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2144.92億元、1443.65億元、1567.51億元，分別同比增長(zhǎng)6.56%、2.69%、1.06%；中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5914億元、4061.49億元、886.75，分別同比下降0.34%、2.53%、3.99%。

11月人身險(xiǎn)排行榜

太保壽險(xiǎn)單月保費(fèi)同比增長(zhǎng)23.33%

2022年11月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入801.62億元，同比下降5.25%；環(huán)比下降12.25%。2022年10月，11家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)0.38%。

由于險(xiǎn)企在今年收官?zèng)_刺與明年開(kāi)門紅運(yùn)作策略上的偏重點(diǎn)不同，導(dǎo)致各險(xiǎn)企11月業(yè)績(jī)延續(xù)分化，太保、太平保持較高增速，新華亦微增。具體而言，太保壽險(xiǎn)11月保費(fèi)116.66億元，同比增長(zhǎng)23.33%；太平人壽保費(fèi)100.35億元，同比增長(zhǎng)20.45%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)77.59億元，同比增長(zhǎng)0.31%。

此外，平安、國(guó)壽仍下滑，中國(guó)人壽保費(fèi)169億元，同比下降9.14%；平安壽險(xiǎn)保費(fèi)243.52億元，同比下降1.33%。值得一提的是，人保壽險(xiǎn)保費(fèi)26.67億元，同比下降68.87%。

開(kāi)源證券在報(bào)告中分析認(rèn)為“主要系人保壽險(xiǎn)2021年11月躉交64.3億元、同比增長(zhǎng)256.8%基數(shù)較高影響，2022年11月人身險(xiǎn)板塊躉交保費(fèi)7.1億元、同比減少89.0%，期交首年7.1億元、同比增長(zhǎng)10.7%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)延續(xù)改善趨勢(shì)。”。

11月人身險(xiǎn)整體保費(fèi)降幅較大，海通國(guó)際預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩，主要是由于進(jìn)入四季度以來(lái)，各險(xiǎn)企集中精力備戰(zhàn)開(kāi)門紅，導(dǎo)致年末業(yè)務(wù)投入力度下降。

浙商證券在研報(bào)中表示，隨著疫情防控政策優(yōu)化，預(yù)計(jì)各地將陸續(xù)迎來(lái)感染高峰，這對(duì)代理人線下展業(yè)造成一定影響，但應(yīng)該看到，當(dāng)前居民對(duì)于防御性的金融需求相當(dāng)旺盛，險(xiǎn)企開(kāi)門紅主打的年金、增額終身壽等儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品契合當(dāng)下客戶需求，且險(xiǎn)企內(nèi)部積極籌備，投入較多資源，以及采用線上化的展業(yè)方式，將驅(qū)動(dòng)開(kāi)門紅業(yè)績(jī)超預(yù)期，尤其是更早啟動(dòng)開(kāi)門紅的險(xiǎn)企，業(yè)績(jī)邊際改善將更受益。

1-11月財(cái)險(xiǎn)排行榜

財(cái)險(xiǎn)公司11月保費(fèi)同比增長(zhǎng)9.9%

納入榜單中的6家財(cái)險(xiǎn)公司包括平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)、眾安在線、大地保險(xiǎn)。2022年1-11月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9589.09億元，同比增長(zhǎng)9.9%。1-10月該數(shù)據(jù)為同比增長(zhǎng)10.51%。

2022年1-11月，眾安在線實(shí)現(xiàn)保費(fèi)215.97億元，同比增長(zhǎng)15.49%，漲幅最大。龍頭險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)，太保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)“老三家”分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1563.79億元、2697.89億元、4426.77億元，同比增長(zhǎng)11.65%、10.88%、9.24%。此外，大地保險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入422.77億元、261.90億元，分別同比增長(zhǎng)6.69%、2.34%。

11月財(cái)險(xiǎn)排行榜

太平財(cái)險(xiǎn)同比下降4.92%

2022年11月，6家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入763.67億元，同比增長(zhǎng)3.29%，環(huán)比增長(zhǎng)7.49%。2022年10月，6家財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)同比增長(zhǎng)9.09%。

除太平財(cái)險(xiǎn)外，其他財(cái)險(xiǎn)公司11月單月保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從“老三家”單月保費(fèi)來(lái)看，太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)122.75億元，同比增長(zhǎng)6.52%；平安財(cái)險(xiǎn)241.86億元，同比增長(zhǎng)6.33%；人保財(cái)險(xiǎn)325.21億元，同比增長(zhǎng)0.36%。

浙商證券報(bào)告指出，受疫情影響，新車銷售持續(xù)疲軟，車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)乏力，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月乘用車零售銷量下滑9.5%，為下半年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。該券商同時(shí)指出，產(chǎn)險(xiǎn)整體增速短期內(nèi)有所回落，但伴隨后續(xù)管控優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)修復(fù)，汽車銷售將重回增長(zhǎng)軌道，推動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)復(fù)蘇，同時(shí)，各險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將帶動(dòng)盈利提升。

此外，眾安在線11月保費(fèi)18.44億元，同比增長(zhǎng)10.95%，但較10月51.5%的增幅大降。海通證券認(rèn)為，主要是由于10月受低基數(shù)影響導(dǎo)致增速較高，并預(yù)計(jì)在2021年11-12月持續(xù)低基數(shù)影響下，公司保費(fèi)收入或?qū)⒕S持較快增長(zhǎng)。

保險(xiǎn)股11月市值環(huán)比變動(dòng)

市值增長(zhǎng)5458.94億元

二級(jí)市場(chǎng)上，11月九大公司市值2.5萬(wàn)億元，較10月末市值上漲5458.94億元。中國(guó)太平、眾安在線兩家在港上市公司反彈幅度最大，11月分別上漲45.59%和37.48%，A股上市的中國(guó)人壽11月上漲35.9%。

11月以來(lái)上市險(xiǎn)企股價(jià)表現(xiàn)較佳，山西證券在報(bào)告中分析認(rèn)為，一方面是因估值處于歷史低位，另一方面由于房地產(chǎn)預(yù)期改善，上市險(xiǎn)企資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂減輕。該券商認(rèn)為上市險(xiǎn)企負(fù)債端有望受益于儲(chǔ)蓄險(xiǎn)銷售較好，保費(fèi)規(guī)模逐步企穩(wěn)，資產(chǎn)端有望持續(xù)改善。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理11月上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，受疫情短期拖累負(fù)債端影響，財(cái)險(xiǎn)增速有所放緩，壽險(xiǎn)延續(xù)分化局面。多家券商在近期發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為，鑒于保險(xiǎn)股資產(chǎn)端與負(fù)債端均有改善，短期影響不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。

開(kāi)源證券亦在報(bào)告中指出，短期關(guān)注疫情對(duì)負(fù)債端拖累時(shí)間維度，不改資負(fù)兩端企穩(wěn)長(zhǎng)期趨勢(shì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及防疫“新十條”有望助力宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，利好保險(xiǎn)資產(chǎn)和負(fù)債兩端。近期10年期國(guó)債收益率升至2.9%附近，長(zhǎng)端利率回升利好保險(xiǎn)估值提升。保險(xiǎn)負(fù)債端處于底部復(fù)蘇階段，開(kāi)門紅進(jìn)展良好，預(yù)計(jì)2023年1季度壽險(xiǎn)NBV增速轉(zhuǎn)正，而防疫優(yōu)化有望逐步提升代理人展業(yè)活力和業(yè)務(wù)需求。目前A股上市險(xiǎn)企平均靜態(tài)PEV0.55倍，距離近3年中樞仍有35%空間，整體估值仍位于較低水位，資負(fù)兩端改善持續(xù)下繼續(xù)看好保險(xiǎn)板塊機(jī)會(huì)。

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