每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 王晶 攝（資料圖）

近日，國(guó)內(nèi)部分蘋(píng)果公司供應(yīng)鏈廠(chǎng)商卷入了“大客戶(hù)砍單”的傳聞，并導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。

今日（1月5日）早間，立訊精密(SZ002475，股價(jià)29.40元，市值2092億元)發(fā)布澄清公告稱(chēng)，公司關(guān)注到有媒體報(bào)道“蘋(píng)果公司要求供應(yīng)商減產(chǎn)，立訊精密受創(chuàng)最大”一事。經(jīng)核實(shí)，目前公司與現(xiàn)有客戶(hù)合作均正常開(kāi)展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計(jì)劃正常推進(jìn)，報(bào)道中提及的公司相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。昨日（1月4日），立訊精密受砍單傳聞?dòng)绊?，股價(jià)跌停，截至今日收盤(pán)，公司股價(jià)漲幅達(dá)3.63%。

立訊精密之外，今日其他知名果鏈公司股價(jià)也出現(xiàn)回暖，其中，歌爾股份（SZ002241,股價(jià)18.61元，市值636.5億元）股價(jià)漲停；東山精密（SZ002384，股價(jià)23.70元，市值405.24億元）股價(jià)上漲5.9%；藍(lán)思科技（SZ300433，股價(jià)10.8元，市值537.14億元）漲幅為0.93%。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，雖然形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但也反映出，面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的蘋(píng)果，一旦出現(xiàn)砍單事件，果鏈公司在供應(yīng)體系中無(wú)論是股價(jià)還是業(yè)績(jī)都將遭受巨大打擊?；诖耍陙?lái)多家果鏈廠(chǎng)商均開(kāi)始謀求“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”。

“果鏈”龍頭依賴(lài)蘋(píng)果引市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)

從遭遇砍單到將生產(chǎn)iPhone 14 Pro Max，立訊精密在短短兩天內(nèi)經(jīng)歷了傳聞的大反轉(zhuǎn)。

發(fā)布澄清公告后，今日又有消息稱(chēng)，蘋(píng)果將與立訊精密簽訂一筆大訂單，立訊精密已經(jīng)在其昆山工廠(chǎng)生產(chǎn)少量的iPhone 14 Pro Max。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電公司了解情況，公司證券部相關(guān)員工表示，“基于契約精神，我們不對(duì)客戶(hù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，一切以公司公告為準(zhǔn)”。對(duì)于股價(jià)波動(dòng)，該人士稱(chēng)，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)受多重因素的影響，公司堅(jiān)持做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)回報(bào)股東。

公開(kāi)資料顯示，立訊精密是國(guó)內(nèi)精密制造的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為消費(fèi)電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)電子和醫(yī)療等領(lǐng)域，綜合覆蓋零組件、模組與系統(tǒng)組裝。在消費(fèi)電子方面，立訊精密因代工蘋(píng)果無(wú)線(xiàn)耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)而廣為人知。

第一上海證券近日發(fā)布的研報(bào)指出，在組裝和零部件領(lǐng)域，立訊精密通過(guò)收購(gòu)緯創(chuàng)獲得了iPhone組裝資質(zhì)，去年成功獲得iPhone 13 Pro較大份額訂單，意味著大陸廠(chǎng)商首次進(jìn)入iPhone手機(jī)組裝供應(yīng)鏈，今年為iPhone 14、iPhone 14 Plus的第二大供應(yīng)商。公司同時(shí)作為Apple Watch S8、Apple Watch Ultra和AirPods主力組裝廠(chǎng)，是目前大陸實(shí)力最強(qiáng)、最受蘋(píng)果認(rèn)可的組裝廠(chǎng)之一。

雖然立訊精密方面并未透露關(guān)于iPhone 14 Pro Max的訂單情況，但一位不愿意具名的券商分析師通過(guò)微信對(duì)記者表示，之前立訊收購(gòu)臺(tái)灣地區(qū)的公司時(shí)就開(kāi)始準(zhǔn)備（生產(chǎn)iPhone 14 Pro Max）了，由蘋(píng)果提供設(shè)備，不是直接投資，Max型號(hào)（的生產(chǎn)）比較大。談及立訊精密關(guān)于iPhone 14 Pro Max的訂單是否與富士康鄭州此前受疫情影響有關(guān)時(shí)，該券商人士認(rèn)為，與富士康關(guān)系不大，蘋(píng)果之前就在準(zhǔn)備（讓立訊承接）。

從蘋(píng)果硬件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，無(wú)論是復(fù)雜性、成長(zhǎng)性還是盈利性，iPhone一直以來(lái)都是蘋(píng)果最重要的產(chǎn)品線(xiàn)，能夠獲得iPhone高階產(chǎn)品的組裝訂單，意味著公司良好的代工水準(zhǔn)以及利潤(rùn)來(lái)源保障。

組裝業(yè)務(wù)之外，在聲學(xué)領(lǐng)域，立訊精密和歌爾股份還是國(guó)內(nèi)最大的兩家TWS代工廠(chǎng)。2022年11月，歌爾股份由于生產(chǎn)的AirPods Pro 2 良率不足，已失去該訂單。第一上海證券表示，為填補(bǔ)生產(chǎn)缺口，第一供應(yīng)商立訊精密已擴(kuò)產(chǎn)并取得AirPods Pro 2的訂單。該券商還預(yù)計(jì)，立訊精密將進(jìn)一步壟斷TWS組裝市場(chǎng)。

作為市值2000多億的“果鏈”龍頭，立訊精密受益于蘋(píng)果訂單近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但市場(chǎng)在經(jīng)歷歐菲光（SZ002456，股價(jià)4.87元，市值158.7億元）被蘋(píng)果剔除供應(yīng)鏈、歌爾股份被砍單風(fēng)波后，立訊精密也飽受蘋(píng)果訂單傳聞的影響，本質(zhì)上仍體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)果鏈的擔(dān)憂(yōu)。

相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，立訊精密第一大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占銷(xiāo)售總額的74.09%，“蘋(píng)果依賴(lài)癥”較為明顯。在A股市場(chǎng)上，立訊精密、藍(lán)思科技、歌爾股份曾被稱(chēng)為國(guó)內(nèi)的“果鏈三巨頭”，從營(yíng)收占比來(lái)看，三家公司對(duì)“第一大客戶(hù)”的銷(xiāo)售額占比均較高，其中立訊精密最高。

2022年4月，藍(lán)思科技在2021年年報(bào)中，罕見(jiàn)地公布了第一名大客戶(hù)的名稱(chēng)“Apple Inc.”。2021年藍(lán)思科技對(duì)其銷(xiāo)售額為300.98億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為66.49%；歌爾股份2021年年報(bào)則顯示，公司對(duì)“客戶(hù)一”的銷(xiāo)售額為332.39億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為42.49%。

在蘋(píng)果較強(qiáng)話(huà)語(yǔ)權(quán)的影響下，一旦利空消息出現(xiàn)，立訊精密等果鏈必深受沖擊，相應(yīng)的，果鏈公司的股價(jià)也經(jīng)常隨蘋(píng)果訂單情況而出現(xiàn)波動(dòng)。

尋求第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)

當(dāng)前，智能手機(jī)因創(chuàng)新不足早已步入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，包括蘋(píng)果在內(nèi)的手機(jī)廠(chǎng)商都面臨較大的壓力。2022年的手機(jī)行業(yè)延續(xù)了2021年下半年以來(lái)的低迷，前三季度出貨量同比下滑8.9%。作為全球最大的智能手機(jī)市場(chǎng)，2022年前三季度中國(guó)出貨量同比下滑14.1%，主要由于中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)較其他地區(qū)更為成熟，智能手機(jī)普及率和5G滲透率均接近于飽和，換機(jī)周期更長(zhǎng)。

另?yè)?jù)IDC研究預(yù)計(jì)，2022年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到12.3億臺(tái)，同比2021年將下降9.1%，較此前的預(yù)測(cè)多下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，這意味著全球智能手機(jī)出貨量水平還將倒退。展望2023年，Counterpoint Research最新調(diào)查顯示，2023年上半年市場(chǎng)表現(xiàn)將繼續(xù)低迷，直到第三季度才開(kāi)始增長(zhǎng)。與此同時(shí)，TrendForce此前將iPhone 14系列的出貨量下調(diào)至7810萬(wàn)臺(tái)，并預(yù)估2023年第一季度iPhone全系列出貨量將同比衰退22%，預(yù)計(jì)為4700萬(wàn)臺(tái)。

面對(duì)低迷的終端市場(chǎng)環(huán)境，近年來(lái)包括立訊精密在內(nèi)的果鏈企業(yè)都在尋找消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)外的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”，目前，立訊精密正積極布局汽車(chē)及通信等領(lǐng)域。其中，在汽車(chē)板塊，2022年2月，立訊精密發(fā)布消息稱(chēng)，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購(gòu)買(mǎi)奇瑞系企業(yè)的相關(guān)股權(quán)。目前，公司已經(jīng)形成了汽車(chē)線(xiàn)束、連接器、新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙及控制等多個(gè)品類(lèi)的產(chǎn)品線(xiàn)。

無(wú)獨(dú)有偶，受益于新能源汽車(chē)行業(yè)保持高景氣度，近年來(lái)藍(lán)思科技也跨界汽車(chē)領(lǐng)域。2021年底，藍(lán)思科技智能汽車(chē)組件與電子信息綜合研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目落地新片區(qū)；在2022年8月的投資者交流活動(dòng)中，藍(lán)思科技表示，公司在黃花園區(qū)及其他區(qū)域，包括越南有在生產(chǎn)新能源汽車(chē)的中控屏、B柱、充電樁等部件供應(yīng)海外，在國(guó)內(nèi)也會(huì)多地布局，助推公司在新能源車(chē)領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展。

2022年前三季度，藍(lán)思科技新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)收入24.87億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)六成；第三季度新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)收入10.15億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)八成。

歌爾股份方面，在TWS業(yè)務(wù)之外，公司還是Meta和Pico等廠(chǎng)商的VR核心代工商，其VR代工市場(chǎng)份額高達(dá)70%。據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年第二季度全球VR頭顯出貨量為233萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)31%，預(yù)計(jì)2022年全球VR出貨量達(dá)到1375萬(wàn)臺(tái)。在VR產(chǎn)品的光學(xué)透鏡上，歌爾股份可提供包括Birdbath、自由曲面、棱鏡、光波導(dǎo)等多種精密光學(xué)解決方案。

對(duì)果鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)，多元化布局減少“蘋(píng)果依賴(lài)癥”已至關(guān)重要。