上周，A股在技術(shù)指標明顯超買的情況下高位震蕩，經(jīng)過一周的反復(fù)后，主要股指的重心有所抬高，暗示市場下檔支撐堅實，給人一種感覺就是“跌不下來”。

上證綜指全周累計漲1.19%至3195.31點。其余股指漲多跌少，深綜指全周漲1.3%，創(chuàng)業(yè)板綜指漲1.48%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.69%。

由全周表現(xiàn)看，上周五A股的顯著上攻對股指全周強勢起到了一錘定音的作用，當天北向資金也呈大幅凈流入狀態(tài)。

上周四晚間，美國公布的2022年12月CPI與預(yù)期出入不大，美股上周四及上周五連續(xù)小漲。美國2022年12月CPI同比漲幅回落，環(huán)比甚至出現(xiàn)負增長，使得美聯(lián)儲沒理由于下月初加息50個基點，只能加息25個基點，因此對包括滬、深、港在內(nèi)的全球股市有利。

北向資金上周每天均為凈流入，全周大幅流入440億元。如果以2023年9個交易日來看，也有8個交易日為凈流入，僅1個交易日為微幅凈流出。不過，若從另一角度看，北向資金凈買入就意味著本地資金為凈流出。雖然有可能只是本地散戶在凈賣出，但或多或少也提示了國內(nèi)機構(gòu)的相對保守或不那么積極。

國內(nèi)機構(gòu)不那么積極的原因比較錯綜復(fù)雜，我個人覺得主要原因是國內(nèi)機構(gòu)資金面情況有其特殊性，也許有時就會心有余而力不足，這由基金銷售情況就可看出一二。次要原因是許多國內(nèi)機構(gòu)博弈心態(tài)過濃，所以將本質(zhì)上相當簡明的宏觀大勢看得過于復(fù)雜，想占盡所有短線波動所帶來的差價，不懂得“大巧若拙”，所以過分復(fù)雜的思維就很容易將自己也繞進去。

想占差價便宜，首先得有像樣的回調(diào)或波動，而不能是小幅回落，然而事實上大盤并沒有太多的回落空間，在這種情況下，指望高拋低吸的機構(gòu)就很難如愿。

之所以大盤拒絕較多的回調(diào)，其中的原因是如今股市的宏觀基本面相當有利，即中國經(jīng)濟正處于疫情后恢復(fù)的早期，且?guī)缀鯖]有變數(shù)。

其實何止是國內(nèi)宏觀面見底無疑，國際市場形勢也有利于A股，美聯(lián)儲就算還會加息，離利率拐點也已不遠。人民幣匯率近期很強，其走勢同時反映出國內(nèi)疫情利空就快出盡與美聯(lián)儲加息見頂。

在A股歷史上，能清晰展現(xiàn)出未來趨勢的宏觀面背景并不多見，在多數(shù)時候股指的宏觀面情況有些模糊性，或者說不容易判斷。我能記得比較清楚的是1996年牛市，2004年4月后的大跌，2005年及2006年的股改與人民幣匯率升值及之后A股的大牛市，2015年下半年的去杠桿，2018年的緊縮及股市的單邊下跌……這些全是相對能清晰判斷宏觀面的案例。

由那么多年的情況看，上述能夠清晰看清的趨勢看似不少，但實際上占比并不多。

我覺得這回又遇上能夠清晰看清宏觀趨勢的階段，是個比較確定的投資機會，所以我就覺得該機會不容錯過并反復(fù)提示加倉，且一直在提示大盤的調(diào)整空間不大。

本周為2023年春節(jié)前最后的交易周，倉輕的投資者可繼續(xù)尋機布局。對于倉位較重的投資者來說，可考慮調(diào)倉，調(diào)倉依據(jù)主要有兩個：一是宜移倉至年報預(yù)期有利的個股，二是移倉至將受益于疫情利空消解的個股。

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