每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 董興生    

兔年春節(jié)假期最后一天，芯片業(yè)開啟了一輪“地震”，源頭是比想象中還要艱難的巨頭業(yè)績(jī)。英特爾披露的數(shù)據(jù)顯示，2022財(cái)年，其實(shí)現(xiàn)收入631億美元，同比下降20%；凈利潤(rùn)80億美元，同比下降60%。其中，2022年第四季度虧損6.61億美元，且預(yù)計(jì)虧損還將延續(xù)至今年第一季度。

拋開PC需求疲軟這個(gè)客觀因素，多位分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，英特爾發(fā)力移動(dòng)端太晚，加上早期生態(tài)管理策略過于封閉，新領(lǐng)域創(chuàng)新不足，其包括ARM架構(gòu)在內(nèi)的移動(dòng)芯片架構(gòu)后發(fā)劣勢(shì)明顯，即便是在X86芯片架構(gòu)這個(gè)“自留地”，也遭受AMD壓制。

盡管目前處境較被動(dòng)，英特爾仍被認(rèn)為有翻盤的機(jī)會(huì)。獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳就指出，只要發(fā)力正確，英特爾一樣有機(jī)會(huì)做到X86架構(gòu)反噬移動(dòng)架構(gòu)，關(guān)鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營(yíng)造的舒適區(qū)，同時(shí)在蘋果這個(gè)移動(dòng)芯片設(shè)計(jì)龍頭已經(jīng)開始蠶食X86架構(gòu)和服務(wù)器市場(chǎng)的初期，匹配足夠強(qiáng)力的反制策略。否則，以英特爾目前的市場(chǎng)墜落速度，靠芯片設(shè)計(jì)工藝吃老本將很快被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。

圖片來源：每經(jīng)資料圖

當(dāng)前，通過裁員、內(nèi)部代工等方式，英特爾已經(jīng)在盡可能地節(jié)流并嘗試轉(zhuǎn)型。另一方面，為爭(zhēng)得更多份額，英特爾擴(kuò)建工廠、投資制程的決心也十分堅(jiān)定。而燒錢的產(chǎn)品無疑需要更多轉(zhuǎn)型和上升的項(xiàng)目做支撐，未來一段時(shí)間，英特爾還需加快掘金的速度。

艱難時(shí)刻：PC芯片庫存積壓，廠商安穩(wěn)日子難維系

“艱難的環(huán)境因芯片庫存過剩而雪上加霜，公司（2022年）第四季度業(yè)績(jī)和（今年）一季度業(yè)績(jī)指引都低于期望。”英特爾首席執(zhí)行官帕特•基辛格（Pat Gelsinger）在業(yè)績(jī)發(fā)布后的電話會(huì)議中如是稱。

北京時(shí)間1月27日，英特爾（INTC，股價(jià)28.16美元，市值1165億美元）發(fā)布了2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2022財(cái)年第四季度，英特爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140億美元，與上年同期相比下降32%；凈虧損6.61億美元，上年同期凈利潤(rùn)為46.23億美元。

更為嚴(yán)重的是，比起當(dāng)前業(yè)績(jī)，眼前撥不開的迷霧更讓市場(chǎng)擔(dān)憂。英特爾在此次財(cái)報(bào)中給出的2023年第一季度業(yè)績(jī)指引為營(yíng)收105億美元至115億美元，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的140億美元，第一季度也將難逃虧損。

受此消息影響，1月27日美股盤前，英特爾跌近10%，截至收盤下跌6.41%，市值蒸發(fā)了約80億美元（約合人民幣543億元）。1月28日一早，“英特爾暴雷”等詞條出現(xiàn)在部分媒體報(bào)道及社交平臺(tái)中。對(duì)此，1月28日下午，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮通過微信告訴記者，“拋售”是由業(yè)績(jī)欠佳引發(fā)，預(yù)計(jì)不會(huì)持久。

對(duì)芯片業(yè)來說，雖然行業(yè)對(duì)寒意早有感觸，英特爾的業(yè)績(jī)還是讓大家打了個(gè)寒顫。

陳佳直言，即使科技股估值經(jīng)歷過嚴(yán)冬，英特爾面臨的挑戰(zhàn)也是極為突出的，結(jié)合未來整個(gè)PC市場(chǎng)的低成長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)這一輪英特爾的估值損失在100億美元左右。

究其原因，財(cái)報(bào)和英特爾管理層給出的理由有兩個(gè)：個(gè)人電腦（PC）芯片銷售下滑、服務(wù)器硬件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

果然，PC市場(chǎng)紅利消退一事還得被拿出來鞭笞。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，英特爾包含PC芯片業(yè)務(wù)在內(nèi)的客戶計(jì)算集團(tuán)2022財(cái)年第四季度凈營(yíng)收為66.25億美元，同比下降36%?；粮襁€在電話會(huì)議上透露，短期內(nèi)由于PC終端廠商去庫存，2022年英特爾的出貨量低于市場(chǎng)需求10%。由于市場(chǎng)需求惡化超預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年P(guān)C出貨量可能為2.7億臺(tái)。

不只是英特爾，過去的一年，整個(gè)PC行業(yè)都在與積壓的庫存作斗爭(zhēng)。

研究機(jī)構(gòu)Gartner數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度PC出貨量下降28.5%，這是自Gartner上世紀(jì)90年代開始追蹤該市場(chǎng)以來的最嚴(yán)重回落。在張孝榮看來，PC市場(chǎng)雖然仍舊低迷，但預(yù)計(jì)下半年后會(huì)有改善，明年或?qū)②呄蛘＃⑻貭柕臉I(yè)績(jī)也有望隨之改善。

不過，通信業(yè)知名觀察人士項(xiàng)立剛在接受記者微信采訪時(shí)指出，需求萎縮的影響下，英特爾想較快改變當(dāng)前格局還是有一定難度，預(yù)計(jì)一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)處在一個(gè)相對(duì)困難的階段。

得與失：內(nèi)部代工+裁員以節(jié)流，制程+擴(kuò)建仍“燒錢”

行業(yè)進(jìn)入寒冬，勒緊腰帶過日子的企業(yè)只會(huì)越來越多。

去年10月，社交平臺(tái)上開始流傳出“英特爾裁員”的消息，具體的裁員情況被管理層在此次電話會(huì)議上證實(shí)。根據(jù)基辛格的說法，英特爾正在做出艱難的決定，以調(diào)整組織規(guī)模，并通過合理化產(chǎn)品路線圖和投資進(jìn)一步加強(qiáng)其業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，裁員的規(guī)模約在萬人左右。這也意味著英特爾正式加入“硅谷裁員潮”。

除了裁員，基辛格還透露，未來公司將停止對(duì)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)換產(chǎn)品線的投資，專注服務(wù)現(xiàn)有客戶和現(xiàn)存產(chǎn)品。事實(shí)上，自2021年下半年開始，英特爾已經(jīng)陸續(xù)關(guān)閉了包括傲騰內(nèi)存業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個(gè)業(yè)務(wù)?；粮穹Q，關(guān)停退出七家企業(yè)已為英特爾削減了超過15億美元的支出。

上述措施還只是節(jié)流的一部分。英特爾希望在2025年前節(jié)省出80億至100億美元的成本?；粮癖硎荆?022年初，英特爾經(jīng)歷了20多年來最糟糕的供應(yīng)緊張環(huán)境，這使得企業(yè)不得不在第二季度進(jìn)行調(diào)整，即創(chuàng)建一個(gè)內(nèi)部代工系統(tǒng)，該項(xiàng)目將成為英特爾“百億省錢計(jì)劃”的關(guān)鍵因素。

多項(xiàng)措施之下，根據(jù)基辛格透露，2022年英特爾直接抵消了130億美元的預(yù)期支出。

不過，將財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)拆解開來，英特爾的資金其實(shí)是“該省省，該花花”，投入時(shí)并不含糊。具體來看，2022年，英特爾資本支出總額為248億美元，較上年增長(zhǎng)33%，占英特爾2022年總收入的39%。

被“花在刀刃上的錢”主要有幾部分：擴(kuò)建工廠和推進(jìn)制程。不過，近日有消息稱，英特爾的芯片建廠計(jì)劃或?qū)⑹艹杀鹃_支影響。對(duì)此，基辛格在電話會(huì)議上回應(yīng)稱，英特爾不會(huì)減少長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，也不會(huì)減少業(yè)務(wù)需求相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力資本投入。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝（資料圖）

至于制程進(jìn)展，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從英特爾方面獲悉，英特爾仍將致力于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略路線，包括在四年內(nèi)完成五個(gè)制程節(jié)點(diǎn)。Intel 4已做好制造準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)將于2023年下半年開始進(jìn)行Meteor Lake產(chǎn)能提升。在Intel 20A和Intel 18A上，英特爾的首批內(nèi)部測(cè)試芯片以及一家主要潛在代工客戶的芯片已經(jīng)與正在制造的產(chǎn)品一起流片，有望在2025年前重新奪回晶體管性能和電源性能的領(lǐng)先地位。

需要注意的是，在張孝榮等多位業(yè)內(nèi)人士看來，英特爾開發(fā)的芯片代工新業(yè)務(wù)仍然在投入期，還沒有產(chǎn)生向上的業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)臺(tái)積電等龍頭造成沖擊。英特爾如果要提升芯片制造水平，很可能會(huì)加大力度引進(jìn)臺(tái)積電的人才和技術(shù)，同時(shí)加大力度游說美國(guó)政府來推出更多有利于自身發(fā)展的芯片政策。

陳佳更是直言，當(dāng)前科技行業(yè)的困難遠(yuǎn)超預(yù)期，加上歐美市場(chǎng)需求繼續(xù)深度下滑、美國(guó)主導(dǎo)的芯片對(duì)華制裁戰(zhàn)略還在發(fā)酵等因素，除了少部分新能源汽車類芯片之外，全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈今年的增長(zhǎng)勢(shì)頭整體還將繼續(xù)放緩，英特爾的芯片戰(zhàn)略至少還需要幾年才有可能看到初步結(jié)果，且未必是正面。

走出舒適區(qū)：競(jìng)爭(zhēng)加劇，PC架構(gòu)芯片如何突圍？

燒錢的產(chǎn)品無疑需要更多轉(zhuǎn)型和上升的項(xiàng)目做支撐，未來一段時(shí)間，英特爾還需加快掘金的速度。除了芯片這個(gè)關(guān)注重點(diǎn)外，盡管無法挽回整體業(yè)績(jī)，此次財(cái)報(bào)中也有一些業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，如基辛格重返英特爾后重點(diǎn)發(fā)展的代工業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，英特爾代工服務(wù)（IFS）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.19億美元，同比增長(zhǎng)30%；其可編程解決方案事業(yè)部（PSG）收入同比增長(zhǎng)42%、Mobileye第四季度營(yíng)收5.65億美元，同比增長(zhǎng)59%，包括SuperVision在內(nèi)的2022年的設(shè)計(jì)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在未來產(chǎn)生約6400萬個(gè)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)約67億美元收入。

圖片來源：英特爾中國(guó)官微

再回到英特爾的老本行芯片業(yè)務(wù)，當(dāng)前的“主要矛盾”是其在財(cái)報(bào)中提到的另一個(gè)問題：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。盡管對(duì)手不算多，激烈程度卻也并不遜于熱門賽道。

基辛格在上述電話會(huì)議上接受了分析師提問并表示，公司的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)在被AMD蠶食，英特爾產(chǎn)品的份額不斷下降。“我們步履蹣跚，失去了市場(chǎng)份額，失去了發(fā)展勢(shì)頭。我們認(rèn)為今年會(huì)穩(wěn)定下來。”基辛格稱。

在陳佳看來，英特爾發(fā)力移動(dòng)端太晚，相比ARM架構(gòu)，其X86架構(gòu)劣勢(shì)明顯。加上早期英特爾生態(tài)管理策略過于封閉，在高通等新近崛起的高能效芯片架構(gòu)與應(yīng)用場(chǎng)景布局之下，缺乏針對(duì)性應(yīng)對(duì)策略。“盡管英特爾近期也多次發(fā)力ARM架構(gòu)在內(nèi)的移動(dòng)芯片架構(gòu)，但芯片行業(yè)的后發(fā)劣勢(shì)非常明顯，高通等機(jī)構(gòu)通過專利壁壘已經(jīng)把握了主動(dòng)權(quán)，無論是研發(fā)超車還是構(gòu)建生態(tài)都困難重重。”陳佳稱。

談及戰(zhàn)略模式制約，項(xiàng)立剛也認(rèn)為，英特爾的一大問題是長(zhǎng)期固守基本體系，新領(lǐng)域突破不夠。“英特爾目前還是主要依靠PC和傳統(tǒng)服務(wù)器，在新領(lǐng)域，如人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等方面乏善可陳，缺少創(chuàng)新力。”項(xiàng)立剛稱。

此外，即便是在X86芯片架構(gòu)這個(gè)“自留地”，英特爾近年來受到的制約也不小。“PC市場(chǎng)上，曾經(jīng)Windows一統(tǒng)天下的格局被macOS、ChromeOS等系統(tǒng)打破，英特爾早年打造的wintel生態(tài)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)見底，除了少部分電競(jìng)剛需外，絕大部分應(yīng)用場(chǎng)景中，英特爾都面臨著挑戰(zhàn)，產(chǎn)品線和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不明顯。”

陳佳指出，從英特爾當(dāng)前的戰(zhàn)略來看，未來或?qū)⒁幻娓M(jìn)長(zhǎng)期技術(shù)投資，一面對(duì)核心業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行整合收縮。“但這還涉及兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)”，一是在蘋果依托其產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，通過M1、M2系列芯片反噬PC市場(chǎng)的大環(huán)境下，英特爾是否需要堅(jiān)守X86架構(gòu)，以及如何將長(zhǎng)期的先發(fā)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在產(chǎn)品端，包括與老對(duì)手AMD合作競(jìng)爭(zhēng)，在消費(fèi)電子領(lǐng)域共御強(qiáng)敵。

其二則是在基帶芯片與移動(dòng)架構(gòu)芯片領(lǐng)域，如何與高通等一眾ARM架構(gòu)的全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈龍頭處理好競(jìng)爭(zhēng)合作的關(guān)系。再進(jìn)一步說就是，是否需要對(duì)接移動(dòng)芯片制程工藝。

“如今N納米工藝的命名規(guī)則本身就源自Intel芯片制造標(biāo)準(zhǔn)，并參照了摩爾定律。但摩爾定律早已失效，Intel目前的X86架構(gòu)制程工藝與AMR架構(gòu)的制程工藝是完全不同的標(biāo)準(zhǔn)。”陳佳表示，移動(dòng)端總體的3納米、5納米等制程工藝更多是芯片設(shè)計(jì)代際的標(biāo)記方法，并非真實(shí)的制程工藝數(shù)值。

“這其實(shí)給英特爾在制程工藝上狙擊臺(tái)積電等中游生產(chǎn)商，以及蘋果、三星等頭部設(shè)計(jì)企業(yè)提供了一種契機(jī)。”陳佳稱，既然蘋果能實(shí)現(xiàn)X86架構(gòu)與ARM架構(gòu)的互聯(lián)互通，英特爾只要發(fā)力正確一樣有機(jī)會(huì)做到X86架構(gòu)反噬移動(dòng)架構(gòu)。關(guān)鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營(yíng)造的舒適區(qū)，同時(shí)在蘋果已經(jīng)開始蠶食X86架構(gòu)和服務(wù)器市場(chǎng)的初期，匹配足夠強(qiáng)力的反制策略。

“否則，以英特爾當(dāng)下的市場(chǎng)墜落速度，靠目前芯片設(shè)計(jì)工藝吃老本將很快被蘋果等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越。”