每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

A股春節(jié)長假休市一整周，在此期間，國際股市明顯上漲，美股道指及標(biāo)普500股指的漲幅在2%上下，納指大漲4.32%。僅交易兩天的我國港股恒指漲2.92%，恒生科技指數(shù)大漲５.35%。

在外盤相關(guān)基本面方面，1月26日（周四）美國新公布的2022年第四季度GDP好于預(yù)期，且同時(shí)公布的第四季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)低于預(yù)期。這樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)組合對股市還是比較有利的，對利率更敏感的科技型股票的有利程度相對更大些，周四美股尤其是科技股顯著上漲。

1月27日，美國公布的2022年12月個(gè)人消費(fèi)支出報(bào)告弱于預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)物價(jià)指數(shù)環(huán)比值略高于預(yù)期。整體看，1月27日公布的數(shù)據(jù)利好與利空有所抵消，算是中性，對市場影響不大，周五美股慣性小漲。

匯市方面，春節(jié)期間美元微有下跌，離岸人民幣小幅升值。理論上，2月初的美聯(lián)儲利率會議將會對市場構(gòu)成些指引，但該因素實(shí)際上的影響已提前消化了，絕大多數(shù)市場人士相信會加息25基點(diǎn)。在美聯(lián)儲利率會議后，如果會議結(jié)果并未出現(xiàn)意外，那么美元匯率也許就不會有太多異動。這種情況下，短期可能有些超買的人民幣匯率也可能暫時(shí)保持平穩(wěn)。

外盤情況有利，國內(nèi)消息同樣也有利。在春節(jié)期間，國內(nèi)旅游、影院等消費(fèi)明顯超預(yù)期。另外，1月20日文旅部公告，自2月6日起試點(diǎn)恢復(fù)全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家出境團(tuán)隊(duì)游業(yè)務(wù)。

在美元加息接近見頂、人民幣升值、中國防疫措施優(yōu)化等諸多有利背景下，節(jié)前境外資金大幅凈流入，流入速度在歷史上較為罕見，暗示A股的投資機(jī)會在他們眼中已經(jīng)相當(dāng)明顯。不過，內(nèi)地機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)似乎“差點(diǎn)意思”，似乎其逢高拋售壓力有時(shí)也比較重。

就內(nèi)地機(jī)構(gòu)來看，雖然財(cái)務(wù)上年關(guān)節(jié)點(diǎn)在年末，并不在春節(jié)，但春節(jié)假期太長一般就會使部分機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎。在有些時(shí)候，資金容易將短期不確定性風(fēng)險(xiǎn)與中長期相對明顯的機(jī)會混淆起來，不知不覺間會做出些逆勢操作。除了判斷失誤外，其資金來源與考核機(jī)制或許也會逼迫其做出些不一定情愿的操作。

多空是相對的，多空本身會相互轉(zhuǎn)化。在長假這一不確定因素消散之后，內(nèi)地機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎度大概率就會下降。在看到春節(jié)期間城鄉(xiāng)煙火氣旺盛后，節(jié)后便可能產(chǎn)生回補(bǔ)倉位意愿，這樣節(jié)后A股就有可能產(chǎn)生些上攻。

雖然空頭回補(bǔ)能推升股指上升一程，但若指望A股出現(xiàn)更多或更持久的上漲，那還得后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠證實(shí)經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了比較顯著的恢復(fù)。

就A股最近幾周動能來看，對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期自然是個(gè)很主要的因素，只是該預(yù)期暫時(shí)還沒有真正向好經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的支持，或者說暫時(shí)還缺少實(shí)錘證據(jù)。一般來說，當(dāng)市場僅靠樂觀預(yù)期往上走時(shí)，持倉者往往就容易搖擺，這樣股指時(shí)不時(shí)也很容易出現(xiàn)些反復(fù)。

春節(jié)期間，國內(nèi)消費(fèi)市場的實(shí)錘消息優(yōu)于預(yù)期，這對相關(guān)上市公司業(yè)績預(yù)期比較有利，但所涉及行業(yè)還是有些局限性的。因此，投資者節(jié)后應(yīng)密切跟蹤各行各業(yè)的復(fù)工情況，不能僅限于消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，看看有沒有“更廣泛行業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)”的證據(jù)出現(xiàn)。也只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波及到更廣泛行業(yè)，A股才有動能走出較大的行情。

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