每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

1月25日，備受關(guān)注的特斯拉2022年財報正式發(fā)布。

2022年，特斯拉全年的營收為814.62億美元，同比增長51%；毛利潤為208.53億美元，同比增長53%。而在去年最后一個季度中，特斯拉實現(xiàn)了有史以來單季度最高營業(yè)收入、最高營業(yè)利潤和最高凈利潤。2022年第四季度，特斯拉的營收為243.18億美元、同比增長37%；毛利潤為57.77億美元、同比增長19%。其中，特斯拉汽車業(yè)務(wù)第四季度的營收為213.07億美元、同比增長33%；毛利潤為55.22億美元、同比增長13%。

馬斯克說，如果今年是順利的一年，沒有一些大的供應(yīng)鏈中斷或其他問題，今年有可能生產(chǎn)200萬輛汽車。

1月26日，特斯拉股價暴漲10.97%。1月27日，沒有任何調(diào)整，特斯拉股價再漲11%。

而就在1月6日，特斯拉最低跌到101.81美元的低點，短短幾周時間，股價已經(jīng)回升到了177.9美元。

還是巴菲特的經(jīng)典名言，別人恐慌時，就應(yīng)該貪婪。道理很簡單，但要做到卻很難。如果誰能在低點抄底特斯拉，可能現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)了財富自由。

1月27日當(dāng)天，特斯拉的總市值增加了約567億美元，約合人民幣3800億人民幣。而這567億美元的市值，差不多相當(dāng)于中國新能源造車新勢力“蔚小理”的市值總和……

特斯拉的財報，特斯拉股價的暴漲，這些或許就是整個春節(jié)期間，資本市場最重磅的消息。新能源車行業(yè)在調(diào)整了整整一年之后，特斯拉如今的大漲讓大家再次對2023年的新能源車賽道，產(chǎn)生了無限遐想。在新的一年，新能源賽道能否重新回到前兩年的輝煌？

然而，在剛剛過去的春節(jié)長假，疫情防控放開之后的第一個春節(jié)長假，報復(fù)性旅游旺季的來臨，讓很多老百姓選擇了自駕游的方式度過假期。車流量井噴，導(dǎo)致道路擁堵，也對新能源車，尤其是純電動汽車帶來了形勢最為嚴峻的考驗。

可以毫不夸張地說，隨著交通出行逐漸恢復(fù)正常，關(guān)于新能源車的終極競技，可能現(xiàn)在才剛剛開始。這個春節(jié)，Z哥也湊熱鬧，在海南島來了一場環(huán)島自駕游。而在自駕的過程中，親身體驗到了這場關(guān)于新能源汽車的終極競技。

競技一：新能源汽車VS傳統(tǒng)燃油車

1月17日，乘聯(lián)會秘書長崔東樹發(fā)文表示，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1~12月汽車生產(chǎn)2748萬臺、同比增長3%。新能源汽車生產(chǎn)722萬，增長98%，滲透率26%。12月汽車生產(chǎn)249萬臺同比降17%；新能源汽車生產(chǎn)81萬臺，同比增56%，滲透率32.6%，這是很高的增長。2022年1~12月，乘用車市場零售達到2082萬輛，累計同比增長1.6%。2022年1~12月，新能源乘用車國內(nèi)零售567.4萬輛，同比增長90%。

從數(shù)據(jù)不難看出，在2022年乘用車總體銷售增長并不大，但新能源乘用車繼續(xù)保持了高速增長。新能源汽車在和傳統(tǒng)燃油車的競技當(dāng)中，正在邁著大步往前沖，未來新能源車趕超燃油車，甚至是取代燃油車的趨勢，Z哥認為是毋庸置疑的。

然而，在海南環(huán)島自駕游的過程中，Z哥通過親身觀察發(fā)現(xiàn)，駕駛新能源汽車進行自駕游的，其實也并沒有想象中那么多。在這場競技中，擺在大家面前最大的問題，依然是對續(xù)航里程的焦慮，以及對充電、換電浪費時間的擔(dān)憂。

盡管最近幾年，充電樁的普及程度越來越高，高速路服務(wù)區(qū)、加油站多數(shù)都配備了一定數(shù)量的充電樁。但Z哥觀察發(fā)現(xiàn)，如果是白天進入加油站，排隊加油的車輛，遠遠高于在充電樁充電的新能源車。

其實，原因也很簡單，白天旅游時間是有限的，如果在加油站花40分鐘、一個小時來充電，那么對自駕游一天的行程，必然會耽誤很多時間。因此，很多新能源汽車車主會選擇到達目的地之后，在晚間去找充電樁充電。

于是，出現(xiàn)了一個有趣的畫面：春節(jié)期間，要到半夜了，還在街上游蕩的，除了放煙花的小孩，就是到處尋找充電樁的新能源車主。

未來，新能源汽車要想徹底取代傳統(tǒng)燃油車，擺在眼下一個很嚴峻的問題，就是如何提高續(xù)航里程，以及進一步普及充電樁，以及提高充電效率。只有讓里程焦慮徹底遠離我們，新能源車才會真正取代傳統(tǒng)燃油車。

新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車，從消費者角度來看，最明顯的一個優(yōu)勢，還是能耗成本的巨大優(yōu)勢，充電確實比加油便宜太多太多。而目前的絕大多數(shù)新能源汽車，如果只是平時在市區(qū)內(nèi)的工作通勤，那么純電續(xù)航里程是絕對夠用的，這也是純電動汽車越來越被消費者接受的重要原因。

但是，一旦遇到春節(jié)這種全民密集自駕出游，大概率發(fā)生既堵車、又堵心的情形時，新能源車劣勢就體現(xiàn)出來了。而這種劣勢，如果不能更好地解決掉，那么未來新能源車要想進一步提升占比，必然是會受到較大阻礙的。

競技二：特斯拉VS其他新能源汽車

實際上，可以毫不夸張地說，當(dāng)前新能源車市場主要分為兩類，一類是特斯拉，一類是其他新能源車。

盡管日常生活中，特斯拉的負面新聞很多，各種爭議也很多，但從特斯拉在全球的銷量，還有盈利能力來說，特斯拉在新能源車領(lǐng)域中，依然是獨一檔的存在。

原因很簡單，10年前，特斯拉已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，2013年Q1就實現(xiàn)盈利，并且進軍歐洲和中國市場。通過10來年的發(fā)展，特斯拉在技術(shù)上全球領(lǐng)先。

不過，近幾年中國新能源汽車的異軍突起，也給特斯來的市場份額帶來了巨大的沖擊。不論是比亞迪，還是造車新勢力的蔚來、小鵬和理想，其發(fā)展勢頭都非常迅猛。

在春節(jié)海南島環(huán)島自駕過程中，Z哥觀察發(fā)現(xiàn)，路面行駛的新能源汽車中，掛著各省車牌的特斯拉和比亞迪，確實是數(shù)量最多的。而蔚來、小鵬和理想等造車新勢力的數(shù)量來看，敢于跑出來長途自駕游的電動車，數(shù)量最多的是理想，其次是蔚來等其他品牌。當(dāng)然，理想汽車之所以多，是因為增程式混動模式的優(yōu)勢，使得該車車主幾乎沒有任何里程焦慮。但增程式混動模式，也給純電汽車制造商帶來了一些口實。

此外，目前擺在中國新能源汽車品牌面前的問題，還有車商如何實現(xiàn)盈利的問題。要知道，特斯拉早就實現(xiàn)了盈利，而中國主要的品牌除了比亞迪外，“蔚小理”都還在虧損。

所以，國內(nèi)新能源汽車競技的對象，不僅僅是特斯拉，還包括國內(nèi)廠商自己之間的激烈競爭。

2023年初，特斯拉的大幅降價，再次給新能源汽車市場帶來巨大沖擊。未來的新能源汽車市場，必然會面臨更加慘烈的競爭。國內(nèi)車商，如何實現(xiàn)盈利，如何生存，充滿挑戰(zhàn)。一旦未來稅收優(yōu)惠政策出現(xiàn)新的調(diào)整，國產(chǎn)新能源汽車將如何去迎接新的挑戰(zhàn)？

再看“蔚小理”的港股走勢，其實和特斯拉強勁的反彈勢頭相比，也確實還存在較大的差距。港股市場上，比亞迪算是走勢較強的，而且還經(jīng)受住了巴菲特連續(xù)拋售的壓力。但如果2023年巴菲特繼續(xù)其拋售行為，這會不會對比亞迪帶來沖擊，也是一個重要的不確定性因素。

最后，聊一下知名公募基金經(jīng)理對2023年新能源汽車賽道的看法。

目前，公募基金中，規(guī)模最大的布局新能源賽道的產(chǎn)品分別是東方新能源汽車主題（規(guī)模160.84億元）、農(nóng)銀新能源主題（規(guī)模167.05億元），華夏能源革新（規(guī)模153.46億元）。

而這三只產(chǎn)品，2022年都遭遇了較大幅度的回撤。其中，華夏能源革新-27.62%，東方新能源汽車主題-31.69%，農(nóng)銀新能源主題-28.26%。

華夏能源革新的基金經(jīng)理鄭澤鴻在2022年四季報中表示：新能源行業(yè)經(jīng)歷了過去三年的上漲，估值處于相對高位，而從周期成長的角度，很多環(huán)節(jié)將迎來產(chǎn)能投放，很多環(huán)節(jié)價格將由過去三年的上漲轉(zhuǎn)為下跌，這個對投資層面會帶來影響。站在目前的位置，長期來看，新能源行業(yè)未來依然十分美好，無論從發(fā)電端的清潔能源發(fā)電占比提升，還是從用電端的智能電動車的滲透率提升，都有著非常大的空間，因此，長周期對新能源行業(yè)的投資收益率依然充滿信心。中短期來看，雖然以周期成長的視角，很多環(huán)的價格下跌還在過程中，但也看到了新能源整體估值到了相對較低的位置，從價值角估值已經(jīng)有吸引力。

去年四季度，鄭澤鴻主要倉位布局在新能源車中下游各個環(huán)節(jié)龍頭，主要減持了部分新能源上游公司，增配了下游整車環(huán)節(jié)。

東方新能源汽車主題的基金經(jīng)理李瑞在2022年四季報中表示，就汽車電動化而言，去年底以來一直強調(diào)新技術(shù)方向。就產(chǎn)業(yè)自身演變看，技術(shù)變革帶來的細分滲透率提升，4680、麒麟電池(CTP)、鈉電池、新型正極磷酸錳鐵鋰、一體壓鑄、碳納米管、中鎳高電壓、新型鋰鹽、復(fù)合集流體等，這些環(huán)節(jié)從0到1的變化，推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的同時也帶來了相關(guān)上市公司盈利和估值的雙擊。就汽車智能化而言，爆發(fā)性較好的整車以及配套供應(yīng)鏈，比如激光雷達、光學(xué)器件、域控制器、SOC芯片、聲學(xué)、空氣懸掛、線控底盤、一體壓鑄等是關(guān)注的方向。

農(nóng)銀新能源主題的基金經(jīng)理邢軍亮表示，新能源板塊強者恒強，仍是景氣的方向。而從長期來看，新能源板塊作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、彎道超車的重點方向，以及國際政治經(jīng)濟格局沖突加劇背景下，維護能源安全“底線思維”的重中之重，仍將是未來數(shù)年市場最核心的配置方向之一。

Z哥看了上述三大新能源賽道公募基金的四季報之后，有一個感受是，大家依然長期看好新能源行業(yè)，布局上依舊看重對上游鋰礦資源，以及鋰電池的較高持倉。對于下游整車領(lǐng)域，只有華夏能源革新重倉長城汽車和長安汽車，其他兩只產(chǎn)品都只重倉了比亞迪。

此外，從倉位來看，華夏能源革新的股票倉位最低，只有74%，而另外兩只產(chǎn)品的股票倉位較高。其中東方新能源汽車主題達到93%，農(nóng)銀新能源主題的股票倉位為82%。由此可見，同樣是布局新能源賽道，不同基金經(jīng)理的態(tài)度分化還是比較明顯。

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