每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

2月3日，中國裁判文書網(wǎng)披露了一份民事判決書，引起了市場關(guān)注。

投資人李某投資100萬元，6年后資金縮水只剩下1.99萬元，虧損幅度盡然高達(dá)98%。一氣之下的她，把私募基金北京乾元泰和資產(chǎn)管理有限公司和托管券商告上了北京市東城區(qū)人民法院。

與此同時(shí)，北京市東城區(qū)人民法院作出一審判決，由乾元泰和賠償李某本金損失30.656萬元；除此之外的本息損失由當(dāng)事人自行承擔(dān)。這也意味著李某只能拿回約三成的損失，其背后的原因又是什么呢？

圖片來源：視覺中國-VCG41N1411911769

6年投資虧損98%

除了失聯(lián)等戲碼，投資私募產(chǎn)品組最大能虧損多少？日前，裁判文書網(wǎng)的的一份民事判決書，引起了市場廣泛關(guān)注。

2015年12月，李某購買了北京乾元泰和旗下名為乾元泰和復(fù)利1號(hào)私募證券投資基金的產(chǎn)品。2021年12月，李某卻只能贖回1.99萬元，損失超過98%。除此之外，在基金存續(xù)期間，李某未進(jìn)行其他贖回操作。

隨后，李某將乾元泰和及其產(chǎn)品托管券商一起告上法庭，要求乾元泰和與托管券商賠償自己的本金98萬元。

乾元泰和對此表示，自復(fù)利1號(hào)成立以來，依照基金合同約定，每周均以短信方式向投資者披露基金凈值信息，每月開放一次贖回。最后一次披露是在2021年9月27日，復(fù)利1號(hào)在2021年9月24日的凈值為0.3277元。乾元泰和據(jù)此認(rèn)為，凈值從初始1元跌到0.3277元，屬于市場風(fēng)險(xiǎn)原因?qū)е拢顿Y者已知曉風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)自行承擔(dān)損失。

而從2021年10月起，這款產(chǎn)品停止了凈值披露，乾元泰和表示，這是由于實(shí)控人劉宗智于2021年10月7日病故，公司無法繼續(xù)經(jīng)營，因而未按合同約定披露凈值。

法院認(rèn)為，乾元公司作為基金管理人，未依協(xié)議約定對基金凈值在0.3277元至0.02114元期間向李某進(jìn)行及時(shí)披露，導(dǎo)致李某損失306560元，乾元公司對此確認(rèn)并同意進(jìn)行賠償。

此外，在庭審過程中，托管券商提供了募集賬戶流水、對估值和定期報(bào)告的復(fù)核系統(tǒng)截屏，投資監(jiān)督的系統(tǒng)截屏，以及多達(dá)38封提示管理人違規(guī)投資行為的郵件。用以證明履行了托管人相應(yīng)義務(wù)，不存在違約情形。法院對此進(jìn)行了認(rèn)可。

私募投資者該怎么做？

故事中的李某本次投資經(jīng)歷也引起了不少投資者的關(guān)注。“產(chǎn)品跌到3毛多的時(shí)候，為什么不贖回，這六年她是不是沒有看過賬戶？”，“她是不是虧損后，準(zhǔn)備博市場反彈。”對于李某為何要等待產(chǎn)品清算才贖回，坊間也有著不同的揣測。

隨之而來的問題是，一名合格的私募投資者應(yīng)該怎樣做？

某券商資管人士表示：“投資者選擇私募基金，公司的過往業(yè)績表現(xiàn)要看，私募公司的那些資質(zhì)或者背景應(yīng)該有一些了解。從這個(gè)角度或者歷史表現(xiàn)來說，明星的基金管理人可能是不錯(cuò)的選擇。買完產(chǎn)品不能放在那里不管，私募基金也有年報(bào)或者半年報(bào)等信披的要求，每個(gè)月私募基金公司發(fā)送的月報(bào)肯定是需要看的。不能放在那里不管。”

通常私募產(chǎn)品也會(huì)設(shè)置止損線和清盤線。值得注意的是，案件中的乾元復(fù)利1號(hào)凈值一度跌到3毛多。某中型券商資管人士指出，可能這只私募產(chǎn)品沒有設(shè)立清盤線和止損線，需要具體看合同的約定。即使沒有止損線，投資者也要有自己清晰的止損、止盈線。”

上述券商資管人士進(jìn)一步指出，本次案件中值得注意的是，私募基金公司的核心人物去世了，導(dǎo)致公司無法繼續(xù)經(jīng)營，產(chǎn)品也沒有立刻做出應(yīng)急措施，這實(shí)際上對私募基金公司的投研實(shí)力以及公司治理的完整性地提出了一定的要求。投資者在選擇小型私募基金公司時(shí)，也需要考慮到這個(gè)因素。

中基協(xié)官網(wǎng)顯示，乾元泰和成立于2014年5月，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。

今年1月，中基協(xié)就已發(fā)布紀(jì)律處分告知書，取消了乾元泰和會(huì)員資格并且撤銷其管理人登記。

1月，鑒于無法取得有效聯(lián)系，中基協(xié)官網(wǎng)發(fā)布《紀(jì)律處分事先告知書送達(dá)公告（北京乾元泰和資產(chǎn)管理有限公司）》。其中披露了紀(jì)律處分事先告知書：“經(jīng)查，乾元泰和法定代表人、主要負(fù)責(zé)人已故，其余高管均已離職；無在職人員，無實(shí)際辦公場地，不具備開展業(yè)務(wù)所需的基本設(shè)施和條件。中基協(xié)擬取消其會(huì)員資格，撤銷私募基金管理人登記。”

此外，私募投資者應(yīng)當(dāng)明白的是，對于托管券商而言，并沒有直接和投資者對接，只是為私募基金管理人服務(wù)，如投資者適當(dāng)性方面、信息披露等。

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