每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

虎兔交替的1月，創(chuàng)投界避險(xiǎn)情緒較重，募資及退出兩端呈現(xiàn)前緊后松態(tài)勢，機(jī)構(gòu)回籠資金的意愿明顯。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2023年1月新設(shè)基金數(shù)量有所回落，總計(jì)733只，同比下降26.3%；但以并購?fù)顺鰹橹骰{(diào)的回籠資金方式備受業(yè)界認(rèn)可，有11只基金成功退出，回籠金額環(huán)比上漲超三成。

回溯過去幾年的基金規(guī)模增長效率相對不足，隨著注冊制的全面推開，業(yè)界對于更加包容的IPO、并購及再融資環(huán)境充滿期待，亦有望推動(dòng)資本融入股權(quán)投資大潮。

募資回落早有預(yù)兆

趕上春節(jié)假期，創(chuàng)投界1月份募資回落早有預(yù)兆，好在防疫政策優(yōu)化后，經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)入新常態(tài)，整個(gè)PE、VC市場的投資節(jié)奏并沒有放緩，在退出端更顯積極。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，全月新成立基金數(shù)量共計(jì)733只，同比下降26.3%；而在退出端，并購市場依舊火熱，共計(jì)11只私募基金以并購的方式成功退出，基金回籠金額環(huán)比上漲超三成。

總體來看，募資及退出兩端呈現(xiàn)前緊后松態(tài)勢，機(jī)構(gòu)回籠資金的意愿明顯。特別是在募資端，12月自優(yōu)化防疫政策之后，新增數(shù)量激增至990只，但在1月份快速回落至11月水平，僅733只。但需指出的是，新發(fā)勢頭依然集中在頭部機(jī)構(gòu)當(dāng)中，單月成立3~4只基金的機(jī)構(gòu)僅占到全市場的3.4%。

不同以往消費(fèi)占主導(dǎo)的慣性，1月在投資端顯示出較強(qiáng)的人工智能熱，特別是硬科技主導(dǎo)市場，能源領(lǐng)域持續(xù)升溫。IT及信息化行業(yè)位居首位，完成93起融資事件，同比下降27%，規(guī)模降幅近六成。

但也有分析指出，去年12月以來，隨著防疫政策調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)加快回歸正軌，從春節(jié)假期出行數(shù)據(jù)、消費(fèi)數(shù)據(jù)及民眾感受就能越來越體現(xiàn)常態(tài)化，意味著之前三年里的一些要素在今年會(huì)發(fā)生變化。

IPO慘淡賬面回報(bào)大減

雖然年末機(jī)構(gòu)回籠資金意愿突出，但在主要退出方面的IPO上，賬面回報(bào)大幅下跌。

2023年1月，共計(jì)21家中國企業(yè)在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數(shù)量同比下降40%，環(huán)比下降73.08%；A股方面，共計(jì)10家中國企業(yè)在滬深和北交所三市IPO，“節(jié)前效應(yīng)”下IPO數(shù)量同比下降67.74%，環(huán)比下降83.33%。

可見各資本市場IPO成績單波動(dòng)劇烈，但欣喜的是，港股市場IPO迎來“開門紅”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股發(fā)行速度明顯加快，各行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛上市，其中，1月有2家能源及礦業(yè)股在港上市，其中“氫能第一股”億華通募資9.16億元，占據(jù)港交所募資首位。

但總的來看，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出賬面回報(bào)下降明顯，VC/PE機(jī)構(gòu)IPO賬面退出回報(bào)規(guī)模為193億元，環(huán)比下降77.05%，主要集中在制造業(yè)、能源及礦業(yè)及IT及信息化等熱門投資領(lǐng)域。平均賬面回報(bào)率大幅跌落，環(huán)比下降66.44%。

為應(yīng)對不斷增加的退出壓力，國內(nèi)PE、VC機(jī)構(gòu)也在調(diào)整退出策略，從目前的態(tài)勢觀察，其也會(huì)更積極地撮合并購交易，率先帶動(dòng)一批創(chuàng)業(yè)者和被投企業(yè)成為重要賣方。

并購再助退出“回血”

如前所述，退出端再現(xiàn)并購挑大梁態(tài)勢，雖有春節(jié)假期等因素影響，但中企并購市場案例數(shù)量波動(dòng)較大，跨境并購?fù)瓿砂咐霈F(xiàn)在出境交易。

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1月共計(jì)完成143筆并購交易，雖然數(shù)量上環(huán)比有所下降，但交易總金額卻在提升，累計(jì)216.10億美元，環(huán)比上升2.40%。

事實(shí)上，作為基金收益的重要來源，基金管理人愈發(fā)重視并購及項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓在后續(xù)項(xiàng)目退出中所占的比重，雖然從收益倍數(shù)的考量來看，并購和轉(zhuǎn)讓并非最優(yōu)解，但卻能夠快速實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目股權(quán)變現(xiàn)。

2023年1月4日，華潤電力全資子公司華潤新能源投資有限公司收購廣東潤能新能源有限公司100%股權(quán)，華潤資本旗下廣東潤創(chuàng)新能源股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成功退出，回籠金額14.40億元。

類似案例比比皆是，且從地域分布來看，廣東省并購?fù)瓿砂咐龜?shù)量排名第一，云南交易規(guī)模居于全國首位。主要集中在制造業(yè)、IT及信息化、能源及礦業(yè)及金融。

因此，提高基金變現(xiàn)的效能，至少能幫助一部分LP獲得相應(yīng)的市場預(yù)期，在賬面回報(bào)方面有所對應(yīng)。但有分析指出，國內(nèi)并購交易雖然活躍，但大規(guī)模的并購時(shí)機(jī)依然不夠成熟，同時(shí)，受目前監(jiān)管和出口限制等影響，海外并購特別是較大規(guī)模并購將變得更加困難。

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