每經AI快訊，中國銀河03月22日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2023年3月20日，國家新聞出版署公布了2023年進口網絡游戲版號，本次共有27款游戲通過審核。

進口版號再發(fā)放：繼2022年12月進口版號再次于Q1發(fā)放，且與上次僅相隔3個月，從數量上看，本次通過審批的進口網絡游戲共27款，延續(xù)下降態(tài)勢；從歸屬公司來看，頭部公司持續(xù)獲得版號，大廠獲批的游戲包括騰訊的《莊園合合》、網易的《勁舞團：全民派對》、心動的《畫中世界》《傳說法師》等。我們認為在版號發(fā)放常態(tài)化的趨勢下，進口版號年內有望再度獲批。

AIGC持續(xù)催化，將與游戲產業(yè)深度融合：當前，AIGC正逐步滲透游戲產業(yè)鏈，賦能行業(yè)發(fā)展：生成文字方面，開放世界手游《逆水寒》推出國內首個游戲版ChatGPT，創(chuàng)建出一個千人千面、與游戲機制深度融合的游戲虛擬世界智能NPC系統(tǒng)；生成圖像方面，網易AILab將AI技術引入美術資產生產流程之中，完美世界旗下端游《誅仙世界》運用全天候天氣智能AI演算技術，將天氣變化切實地融入到游戲之中。近期，AIGC熱點不斷。2023年3月15日，OpenAI發(fā)布了最新一代產品GPT-4，理解能力、可靠性等幾個關鍵指標顯著提升，并進化為一個能接受圖像和文本輸入，并輸出文本的多模態(tài)模型。在GPT-4發(fā)布后，Midjourney也更新了V5，比版本4具有更廣泛的風格范圍，同時對提示更加敏感，圖像分辨率提高了2倍。游戲產業(yè)應用方面，3月22日微軟GDC2023大會將發(fā)布33個議程帶領游戲開發(fā)者探索創(chuàng)新的開發(fā)工具、商業(yè)策略與生態(tài)項目，以加速游戲的開發(fā)、獲客與成長，3月31日微軟將在GDC中國行上介紹AzureOpenAI在游戲NPC場景中的應用案例與技術探討。我們認為，AIGC在游戲開發(fā)運營中的應用將不斷推進，提升研發(fā)效率，豐富游戲可玩性和表現力，大幅度實現游戲廠商的降本增效。

投資建議：短期來看，隨著版號發(fā)放整體趨勢的向好將從一定程度上緩解公司產品上線的壓力，新一輪產品周期開啟，盈利端將逐步企穩(wěn)，疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值，迎來行業(yè)估值修復行情。長期來看，AIGC快速發(fā)展下，未來有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量的批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。我們重點推薦研發(fā)實力強、研發(fā)投入大的游戲企業(yè)以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業(yè)。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網絡（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）、網易-S（9999.HK）等。

風險提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴、版號發(fā)放數量和時效不及預期、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發(fā)展不及預期。

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(記者 王曉波)

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