每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實在。

昨天，東方財富股票交易軟件崩了，很多人無法正常登錄交易，網(wǎng)上吵得熱火朝天，一些競爭對手甚至在線搶客戶。

原本Z哥沒有當回事，因為每年都會出現(xiàn)類似宕機事件，就算東財不崩，可能也會有其他券商崩一次，崩完之后過幾天，大家都忘了。

不過，昨天APP剛崩完，今天東財?shù)墓蓛r緊跟著又“崩”了，而且全天成交99.43億巨量，最終跌了5.85%，對市場的殺傷力還是不小。

東方財富，被稱為“券茅”，目前總市值2500多億，2021年底最高市值超過4000億，一度趕超中信證券，成為市值最大的券商股。

不過去年以來，東財股價幾乎沒有漲過。今天再度放巨量殺跌，曾經(jīng)的“券茅”到底怎么了？

對于今天的股價大跌，東方財富盤中回應過媒體，稱 “公司股價受多方面因素影響，目前公司和東方財富證券的經(jīng)營一切正常”。

這樣的回答，是非常官方的表態(tài)，但這樣的表態(tài)，顯然難以讓投資者感到滿意，究竟是什么原因，導致了東財遭遇巨額拋售，同時，又是哪些機構在拋售東財？

Z哥覺得，東財今天的大跌，與昨天的APP宕機沒有太大關系，但也不是完全沒關系。前面說了，每年都會有券商交易系統(tǒng)宕機的事件發(fā)生，這并不罕見。而且昨天只有APP崩，股價并沒有崩，也說明了問題。

但從開戶股民的角度出發(fā)，如果運氣不好，遇到了交易宕機，那么交易體驗是非常不好的，如果券商無法安撫好客戶，那么客戶流失在所難免?，F(xiàn)在，券商經(jīng)紀業(yè)務的競爭非常激烈，客戶頻繁更換券商也不是難事。根據(jù)東財剛剛公布的年報，去年東財證券交易業(yè)務市占率略有增強。對東財而言，好不容易證券業(yè)務看到起色，如果今年因為宕機事件受到負面影響，那么對股價長期表現(xiàn)而言，確實會造成拖累。

繼續(xù)說東財?shù)?022年年報，去年營收124.86億，同比下降4.64%，歸母凈利潤85.09億，同比下滑0.51%，基本每股收益0.65元，同比下滑5.80%，加權平均凈資產(chǎn)收益率14.40%，也下滑了7.71個百分點。

如果單純從數(shù)據(jù)來說，去年業(yè)績是不太好的，尤其是東財比較依賴的天天基金代銷業(yè)務，去年收入43.26億，同比下滑14.73%，這也不讓人滿意。

但是，如果放在去年的大環(huán)境下，Z哥覺得，東財去年的年報還算正常，券商行業(yè)總體還是靠天吃飯。尤其2015年之后，證券行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)券商遍地開花之后，已經(jīng)多年沒有看到太多的新意。因此，去年東財?shù)臉I(yè)績是符合預期的，畢竟大盤指數(shù)去年都跌了超過15%。

而東財?shù)哪陥螅?月18日公布的，年報公布之后兩天，股價都沒有怎么異動，偏偏今天大跌了。這說明什么呢？

Z哥覺得，這說明經(jīng)過昨天的交易宕機事件之后，可能影響了一些機構對東財?shù)目捶?，開始覺得不爽了，于是今天借著這種“不爽”，開始拋了。

換一種說法，可能一些持有東財較多的機構，他們早就想換票了，這一年多時間拿著不賺錢，一直震蕩調整，早就不爽了。而今天，剛好借著宕機時間，干脆下定決心拋了。

那么，誰在拋，為什么一定是機構拋？

當然也可能是散戶在拋，畢竟東財股東戶數(shù)多達65萬戶。但今天近百億的成交，Z哥覺得，機構主動拋售的可能性更大。

東財，這幾年吸收了不少機構資金，類型多種多樣，港資、QFII、社保，指數(shù)型基金，還有主動型公募基金。

Z哥判斷，今天首先港資存在拋售的可能。

截至去年底，港資通過香港中央結算有限公司賬戶持有超過10億股東財股份，去年第四季度借著東財股價反彈，已經(jīng)拋售了8000多萬股。今年春節(jié)之后，東財股價一直調整，港資有可能繼續(xù)減持。

第二，QFII持股主要是阿布達比投資局，從去年一季度開始，連續(xù)4個季度都在增持東財，截止去年底持有6915萬股。但去年東財股價下跌37%，今年累計下跌2%。相信阿布達比投資局目前對于手中的東財也是有些煎熬。

第三，指數(shù)型基金，比如國泰證券ETF，華寶證券ETF，這兩只是目前規(guī)模最大的證券行業(yè)ETF。不過，指數(shù)基金是被動配置東財，持有東財?shù)臄?shù)量與基金規(guī)模有很大關系。

Z哥查了一下，以國泰證券ETF為例，去年底341.95億份，而截至3月21日規(guī)模347.1億份，比去年底略有增長。因此，指數(shù)型基金主動拋售東財?shù)目赡苄圆淮蟆?/p>

第四，主動型公募基金，目前持有東財較多的主動型公募基金有唐曉斌、楊冬管理的廣發(fā)多因子，以及陸彬管理的匯豐晉信動態(tài)策略等幾只產(chǎn)品。

其中，廣發(fā)多因子持有東財較多，達到5344.85萬股，是去年第二、第三、第四季度加上去的倉位，目前來看，效果并不好。但Z哥覺得，去年以來廣發(fā)多因子對于非銀金融板塊比較看好，現(xiàn)在突然轉向認錯的可能性不大。

如果廣發(fā)多因子沒有賣，陸彬管理的產(chǎn)品減持東財，倒是有這個可能。

陸彬管理的匯豐晉信動態(tài)策略持有東財1824萬股，匯豐晉信核心成長持有505萬股，匯豐晉信研究精選持有1020萬股，幾只產(chǎn)品加起來超過3000萬股。

陸彬的投資風格一直比較偏愛價值成長，尤其對新能源、互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟領域非?？粗亍５嘀划a(chǎn)品都買了東財，也可以看出他對東財這一非銀金融行業(yè)龍頭情有獨鐘。

去年基金四季報中，陸彬表示，基金保持行業(yè)配置的適當均衡，優(yōu)先選擇業(yè)績持續(xù)向好，估值和交易擁擠度處于低位，未來盈利和估值均有擴張空間的行業(yè)和個股，當前重點配置新能源產(chǎn)業(yè)鏈、計算機、券商、出行產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。

然而值得注意的是，前不久，在剛剛升任匯豐晉信副總經(jīng)理不久之后，陸彬發(fā)表了對市場的最新研判，而且在其對今年機會的最新觀點中，并未提及到非銀金融行業(yè)。

在談到具體的投資方向時，陸彬用“三個主線兩個方向”概括了自己的判斷。

第一個主線是以計算機為代表的TMT行業(yè)，包括電子、計算機、通信和傳媒，他認為，這些行業(yè)的經(jīng)營改善較明顯，估值也相對較低，存在戴維斯雙擊的可能。

第二個主線是偏可選消費的產(chǎn)業(yè)鏈，自己更傾向于和竣工周期、房地產(chǎn)后周期或者相關可選消費的行業(yè)。這些公司基本面變好，估值有所抬升，也存在著戴維斯雙擊的機會，但是整體的彈性可能不會像TMT這么大。

第三個主線是中國特色的估值體系下，隨著央企國企經(jīng)營量化考核的變化，國企改革的推進和板塊估值便宜，央企國企龍頭存在一定投資機會。

簡單說，陸彬今年看好的就是TMT、地產(chǎn)鏈，以及中特估，對于券商行業(yè)只字未提。

如果從這個角度來看，可能陸彬逐漸在東財中撤退了。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖