上周行情回顧

上周（3.27–3.31）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬(wàn)電子行業(yè)指數(shù)（-1.24%），上證綜指（0.22%），深證成指（0.79%），創(chuàng)業(yè)板指（1.23%），滬深300（0.59%）。在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中，電子板塊漲跌幅排名居第23位。在電子15個(gè)二級(jí)板塊中，漲幅前三為：半導(dǎo)體設(shè)備（3.05%）、電子化學(xué)品Ⅲ（1.64%）、LED（1.53%）。半導(dǎo)體個(gè)股方面，周漲幅前三的個(gè)股分別為江波龍（+17.83%）、海光信息（+16.48%）、中微公司（+15.12%），主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為Flash及DRAM存儲(chǔ)器的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷售、高端處理器/加速器等計(jì)算新品產(chǎn)品和系統(tǒng)的研究開(kāi)發(fā)、半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。

網(wǎng)信辦對(duì)美光在華銷售產(chǎn)品啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查，建議關(guān)注存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度

3月28日，美光科技公布的2023財(cái)年Q2（2022年12月2日2023年3月2日）財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.9億美元，環(huán)比下降10%，同比下降53%。美光23Q1存貨為81.29億美元，較上一季度環(huán)比回落2.75%，未來(lái)有望持續(xù)改善。

3月31日晚，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告稱，為保障關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全，防范產(chǎn)品問(wèn)題隱患造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家安全，依據(jù)《中華人民共和國(guó)國(guó)家安全法》《中華人民共和國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全法》，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》，對(duì)美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。

存儲(chǔ)芯片作為半導(dǎo)體市場(chǎng)最主要的細(xì)分領(lǐng)域，主要分為閃存和內(nèi)存，閃存包括NAND Flash和NOR Flash，內(nèi)存主要為DRAM。其中，DRAM和NAND Flash兩者的銷售額合計(jì)占整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的97%左右。根據(jù)集邦咨詢預(yù)測(cè)，DRAM方面，由于部分供應(yīng)商如美光、SK海力士已經(jīng)啟動(dòng)DRAM減產(chǎn)，相較第一季DRAM均價(jià)跌幅近20%，預(yù)估第二季跌幅會(huì)收斂至10%-15%。NAND Flash方面，今年Q2 NAND Flash均價(jià)仍將持續(xù)下跌，環(huán)比下跌幅度收斂至5%-10%，后續(xù)恢復(fù)供需平衡的關(guān)鍵在于原廠是否有更大規(guī)模的減產(chǎn)。

據(jù)OpenAI測(cè)算，自2012年以來(lái)，全球頭部AI模型訓(xùn)練算力需求3-4個(gè)月翻一番，每年頭部訓(xùn)練模型所需算力增長(zhǎng)幅度高達(dá)10倍。根據(jù)美光科技首席商務(wù)官Sumit Sadand表示，一臺(tái)典型的AI服務(wù)器的DRAM數(shù)量是普通服務(wù)器的8倍，NAND數(shù)量是普通服務(wù)器的3倍。根據(jù)江波龍副總裁閆書印觀點(diǎn)，ChatGPT等大模型對(duì)存儲(chǔ)的性能（數(shù)據(jù)的處理速率等）、可靠性、能效（低功耗）等要求會(huì)更高。“從DRAM的角度來(lái)看，AI這種高性能計(jì)算，會(huì)給存儲(chǔ)帶來(lái)高性能、低時(shí)延的產(chǎn)品需求，AI模型會(huì)在網(wǎng)絡(luò)端配置容量非常大的DRAM資源進(jìn)行訓(xùn)練，包括數(shù)據(jù)分析等；而在NAND Flash端，需要高速的Flash產(chǎn)品。另外整個(gè)AI應(yīng)用之后會(huì)產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，對(duì)整個(gè)Flash的存儲(chǔ)容量有大量的需求，包括在端側(cè)的智能穿戴，會(huì)有小尺寸、低功耗的需求等，這都是未來(lái)對(duì)存儲(chǔ)的一些積極要求。”

投資建議

目前國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)多元化布局，已經(jīng)形成包括DRAM、NAND、NOR Flash等多產(chǎn)品的覆蓋。存儲(chǔ)價(jià)格端Q2有望跌幅收窄，庫(kù)存端根據(jù)美光科技公布23Q1存貨已環(huán)比回落，存儲(chǔ)需求端在AI拉動(dòng)之下有望持續(xù)受益。本周建議關(guān)注存儲(chǔ)板塊相關(guān)標(biāo)的：兆易創(chuàng)新、北京君正、瀾起科技、東芯股份、深科技、普冉股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)下行；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

本文來(lái)源：中郵證券研報(bào)《中郵證券半導(dǎo)體行業(yè)周報(bào)（2023.03.27-2023.03.31）：存儲(chǔ)釋放周期拐點(diǎn)信號(hào)，建議關(guān)注存儲(chǔ)板塊》

（本文為中郵證券研報(bào)，內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝