據(jù)中信證券研究，2023年3月全國(guó)商品房銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)6.3%，自2021年7月首次同比轉(zhuǎn)正，一季度銷(xiāo)售金額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%。前三月累計(jì)開(kāi)發(fā)投資金額和新開(kāi)工面積分別同比下降5.8%和19.2%，但竣工面積顯著增長(zhǎng)。個(gè)別區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)土地?zé)徜N(xiāo)，這顯示投資的一些非經(jīng)營(yíng)性阻力正在下降，保交付的政策也落到實(shí)處?？傮w而言，我們認(rèn)為政策的頻率和幅度和復(fù)蘇負(fù)相關(guān)，基本面的漸進(jìn)復(fù)蘇和政策的持續(xù)微調(diào)同時(shí)存在。我們基本維持全年銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)增幅不變，調(diào)高對(duì)開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)預(yù)期。進(jìn)入二季度雖然推貨明顯增加，且同比基數(shù)較低，但銷(xiāo)售速度可能略有下降。