每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

創(chuàng)業(yè)板上市公司左江科技（SZ300799，股價200元，市值204億元）的營收跌破1億元，加上業(yè)績虧損，公司股票被“*ST”。上市公司股票披星戴帽本是尋常，但左江科技因算力概念遭熱捧，一方面是公司股價不斷上漲突破天際，另一方面卻又是公司業(yè)績低迷導(dǎo)致股票披星戴帽。如此一幕可謂罕見。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，大信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱大信所）對左江科技2022年年度財務(wù)報告出具了帶“與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性”段落的保留意見審計報告。其中一個重要的原因是大信所對公司2.01億元應(yīng)收賬款的審計未能取得回函。

圖片來源：公告截圖

200元的“*ST”股票誕生

五一節(jié)前，左江科技披露了2022年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5896.12萬元，同比下降50.18%；凈利潤虧損1.47億元，同比下降2693.04%。

隨著公司營業(yè)收入的定格，一個大雷頓時出現(xiàn)在了投資者面前。

據(jù)左江科技4月28日公告稱，公司2022年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2023年修訂）》的有關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)“最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”的情形，公司股票交易將被實施退市風(fēng)險警示。

鑒于上述情況，左江科技股票交易將自5月4日復(fù)牌后被深交所實行“退市風(fēng)險警示”處理，即公司股票簡稱由“左江科技”變更為“*ST左江”。但公司股票日漲跌幅限制仍為20%。

左江科技曾表示，其業(yè)績變動源于因疫情原因?qū)е聵I(yè)務(wù)收入大幅下滑，研發(fā)投入加大，應(yīng)收賬款賬齡增加、應(yīng)收賬款壞賬計提金額增加較多等等。

左江科技主要從事信息安全領(lǐng)域相關(guān)的軟硬件平臺、板卡和芯片的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司銷售的主要產(chǎn)品為網(wǎng)絡(luò)安全全領(lǐng)域的智能硬件主機、自研的安全系列軟件和基于網(wǎng)絡(luò)安全芯片研發(fā)的相關(guān)產(chǎn)品。

作為一家軟件企業(yè)，左江科技自2019年10月上市以來的業(yè)績表現(xiàn)難言出色。2019年~2021年，公司的營業(yè)收入從2.19億元一路下滑至1.18億元?，F(xiàn)如今更是跌破1億元。

業(yè)績滑鐵盧之外，左江科技似乎還存在一些潛在問題。

大信會計師事務(wù)所指出，截至2022年年末，左江科技應(yīng)收賬款賬面余額2.83億元，壞賬準(zhǔn)備5120.93萬元，賬面價值2.32億元，“部分應(yīng)收賬款我們未能實施現(xiàn)場訪談，亦未能取得函證回函，涉及應(yīng)收賬款賬面余額為2.01億元，占應(yīng)收賬款期末余額的71.08%。因受限于訪談、函證等重要審計程序未得到有效執(zhí)行，我們未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，無法判斷上述應(yīng)收款項賬面價值的可回收性。”

對于左江科技的持續(xù)經(jīng)營能力，大信所也有所疑慮。

DPU載體營收為0，虧損逾8000萬元

有投資者表示：“200元的*ST股，（我們）也是見了世面了。”

的確，雖然左江科技業(yè)績表現(xiàn)平平，但這并未阻擋資金對公司股價的炒作。自2022年4月末以來，左江科技股價從38元/股左右持續(xù)上漲，到今年4月下旬一度觸及223元/股。從2022年4月29日~2023年4月27日，公司股價累計漲幅超過485%。

對于左江科技股價的大漲，有投資者曾評價稱：“一個在研項目瘋狂炒。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述投資者所稱的“在研項目”指的是左江科技研發(fā)的DPU（數(shù)據(jù)處理芯片）。

在2021年年報中，左江科技透露其控股子公司成都北中網(wǎng)芯科技有限公司（以下簡稱北中網(wǎng)芯）持續(xù)進行研發(fā)投入，完成了可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理芯片的主要研制工作，整體研制進展順利。在2022年半年報中，公司稱北中網(wǎng)芯開展的可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理芯片的研制，是公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品體系中的重要環(huán)節(jié)，是公司面向未來的重要布局。該芯片為系列化產(chǎn)品，具有高達100Gbps網(wǎng)絡(luò)接入和業(yè)務(wù)處理能力，可覆蓋1000Mbps到100Gbps不同接入能力的網(wǎng)絡(luò)要求；同時具有可編程特性，可應(yīng)用于多種網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)場景，包括網(wǎng)絡(luò)通信、網(wǎng)絡(luò)安全以及云服務(wù)器等多個領(lǐng)域，根據(jù)第三方研究機構(gòu)預(yù)測，到2025年國內(nèi)DPU市場規(guī)模可達數(shù)百億。

彼時，上市公司稱，北中網(wǎng)芯的上述芯片已完成全部設(shè)計工作，進入流片程序，進展順利。

2022年10月，左江科技在互動平臺上表示，公司晶圓現(xiàn)已如期下線，正在進行封裝前的準(zhǔn)備工作，通常產(chǎn)品封裝測試周期為2~4周。去年11月，左江科技回復(fù)投資者時稱，公司DPU已完成封裝測試工作，功能均符合設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)左江科技2022年年報，北中網(wǎng)芯的營業(yè)收入為0，凈利潤虧損8459.69萬元。

圖片來源：公司2022年報截圖

值得一提的是，部分券商對左江科技DPU前景倒是較為看好。

今年4月下旬，華安證券發(fā)布左江科技研報，標(biāo)題為《算力領(lǐng)域的璀璨明珠，DPU放量乘勢而起》。按照華安證券所稱，目前DPU的最主要應(yīng)用場景仍是服務(wù)器，2023年中國服務(wù)器出貨量約485萬臺，對應(yīng)約509億元的市場規(guī)模。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2022年我國DPU滲透率約3%，2025年有望達到13%，年復(fù)合增長率達82%。從DPU功能來看，其在智能車、IoT、云計算等多個場景均有較大的應(yīng)用規(guī)模。華安證券認(rèn)為，DPU市場規(guī)模大，增速快，公司是國內(nèi)DPU技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，有望充分受益。

2023年一季報顯示，左江科技營業(yè)收入為1443.09萬元，凈利潤虧損3021.81萬元。

封面圖片來源：視覺中國