每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

本周，滬指一度突破3400點，在創(chuàng)出年內新高之后，再次出現(xiàn)較為明顯的調整。

這一波快速調整，滬指從3418點跌到周五的低點3271點，短短4個交易日跌了超過100點。

而上一次快速調整，發(fā)生在4月下旬。4月18日，滬指沖擊3400點遇阻，隨后在4月25日，最低跌至3229點。

回顧近期的兩次大盤顯著調整，其中有很多不同之處。

4月下旬，市場的調整主要源自機構主動調倉換股，市場缺乏更多的上攻動能。

當時，正是上市公司一季報、公募基金一季報的密集披露期。在此期間，市場關注度最高的就是機構在如何調倉。而市場得出的共識是，很多公募基金開始從過去兩年長牛的新能源等賽道中撤離，并且逐漸轉投到TMT板塊之中。

因此，大家可以看到，4月下旬大盤的調整主要是被創(chuàng)業(yè)板帶下來的。

在這一波調整中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅比滬指更加明顯，而且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出了年內新低。

而創(chuàng)業(yè)板指的最重要成分股，是新能源、醫(yī)藥、消費等。在這一階段，這些賽道股依舊表現(xiàn)非常低迷。相比之下，TMT板塊、“中特估”這兩大今年的主題板塊，實際上并未出現(xiàn)大跌，反而在蓄力，并且成為5月初以來這波大漲的主力軍。

而本周初，滬指突破3400點并創(chuàng)新高，這一波“中特估”尤其是銀行股表現(xiàn)過于亢奮，這客觀上引發(fā)了大盤的回調。

中國銀行在周一漲停，周二繼續(xù)沖高，這本身是牛市中的盛況。然而，3400點確實還是一道坎，接下來的調整理所當然。

在Z哥看來，“中特估”還是和TMT不太一樣。“中特估”所在領域，比如銀行、石油、保險、基建、電信運營商等，全部都是大盤權重股。從交易的特點來說，難以像AI等板塊一樣充滿激情。所以，周初大漲之后，短線開啟調整，我認為非常正常，而且并不意味著接下來不會有新的行情。

但是，真正影響市場心態(tài)的，我認為還是TMT板塊的大跌，這對情緒影響很大。早期介入的資金，現(xiàn)階段拋售AI個股，實際上根本對收益沒有什么影響，甚至可以不考慮價格地去出貨。但對介入時間較晚的資金而言，現(xiàn)在就非常被動。AI板塊要想重新走起來，我覺得難度是比較大的，一旦人心散了，就很難重新凝聚起來。大家賺錢的時候，可以齊心協(xié)力，一起往上猛干。但是現(xiàn)在，還能如此齊心嗎？

看看基金本周的表現(xiàn)吧，5月初，公募基金剛剛出現(xiàn)了翻倍基華夏游戲ETF，但經(jīng)過近期的調整之后，翻倍基的收益大幅縮水。

截至目前，排名榜首的華夏中證動漫游戲ETF的年內收益從最高的翻倍，到現(xiàn)在還有76%的盈利。而僅僅最近一周，游戲類ETF的下跌接近10%。

基金凈值的翻倍，有時候和股票的翻倍差不多，也是一種魔咒般的存在。翻倍之前，股票和基金隨便怎么漲，似乎大家也不是太敏感。但一旦翻倍了，熱度就會空前高漲，這個時候往往會是一個短期高點，接下來就是顯著調整。今年的牛基，游戲ETF，也是剛好翻倍之后就大跌，那么如果時間到了今年末，這些基金還會不會突破年中的高點？

混合型基金方面，銀華體育文化近一周凈值跌了8%，蔡嵩松管理的諾安積極回報本周跌了5.6%，近一月跌了超過13%。還有此前當紅的產(chǎn)品東吳移動互聯(lián)，近一個月來調整也非常明顯。

所以，當下市場最復雜的問題就是兩條主線全部展開調整，這給大盤帶來了較大的壓力。

4月下旬的調整，滬指跌到3229點，然后才展開反彈。而本周五，大盤已經(jīng)連跌了4個交易日，滬指最低跌到3271點，后市何時能夠止跌？會不會跌破前期低點？如果沒有新的熱點來支撐市場的話，這個可能性并不是不存在。

那么，究竟什么板塊，能夠成為撐起大盤的新熱點？這個新的熱點會是什么？

首先，市場最期待的可能還是“中特估”，畢竟這個板塊對指數(shù)最具有影響力。而且，多只央企股東回報ETF正在募集，少說可能有近百億資金入市。不過，短期看，相關基金可能最快要到5月19日募集截止。

其次，市場可能能夠期待的或許就是過去兩年的賽道板塊了，比如創(chuàng)新藥，還有新能源。而本周，在市場非常低迷的階段，北向資金開始加倉寧德時代，這或許為后市新能源賽道的反彈埋下伏筆。

據(jù)統(tǒng)計，寧德時代為本周北向資金增持金額最大的股票，共增持寧德時代876.78萬股，加倉金額達21.05億元。從明細數(shù)據(jù)來看，本周北向資金有3個交易日加倉寧德時代，其中5月11日加倉超13億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，北向資金持有寧德時代3.92億股。

僅僅5月12日一天，北向資金通過深股通買入寧德時代的金額接近9億元。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝