每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 文多    

全面注冊(cè)制來(lái)臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀(guān)瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

上周（5月7日至5月14日，下同），A股市場(chǎng)總共有10家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中8家過(guò)會(huì)，思必馳上會(huì)被否，安邦股份被暫緩表決。上周IPO過(guò)會(huì)率為80%。

8家過(guò)會(huì)企業(yè)中，高性能稀土永磁材料提供商天和磁材產(chǎn)品性能及核心技術(shù)整體居國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，值得投資者關(guān)注。

本周（5月15日至5月21日，下同），A股市場(chǎng)將有8家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。記者注意到，2022年，德冠新材的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)一些下滑。2020年~2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.21億元、13.14億元和12.89億元，凈利潤(rùn)分別為9019.43萬(wàn)元、1.91億元和1.64億元。

A股市場(chǎng)本周還將迎來(lái)2家公司申購(gòu)，其中，同星科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為制冷設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司有齊全的產(chǎn)品種類(lèi)和配套生產(chǎn)能力等優(yōu)勢(shì)，值得投資者關(guān)注。

紅榜：上周“10過(guò)8”，天和磁材產(chǎn)品性能及核心技術(shù)整體居國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平

上周，A股有10家公司迎來(lái)上會(huì)，其中思必馳上會(huì)被否，安邦股份被暫緩表決，其余8家公司成功過(guò)會(huì)。

來(lái)自上證主板的天和磁材，主要從事燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷等高性能稀土永磁材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

從技術(shù)水平方面來(lái)看，招股書(shū)（上會(huì)稿）顯示，公司形成了多元成分調(diào)控、晶粒細(xì)化等一系列先進(jìn)核心技術(shù)，并成功實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，產(chǎn)品性能及核心技術(shù)整體居國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。從區(qū)位優(yōu)勢(shì)來(lái)看，公司所在地包頭被譽(yù)為中國(guó)“稀土之都”，其稀土探明資源儲(chǔ)量、產(chǎn)量均居全國(guó)首位，形成了稀土采選礦、冶煉、深加工及下游產(chǎn)品科研、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)等完善的稀土工業(yè)體系，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入取得較快增長(zhǎng)，盈利能力明顯提升。2020年~2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.5億元、18.25億元、28.85億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.31億元、1.43億元、2.23億元。

綠榜：兩方面問(wèn)題受到問(wèn)詢(xún)，思必馳上會(huì)被否

在上周10家上會(huì)企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的思必馳上會(huì)被否。

根據(jù)上交所上市委會(huì)議結(jié)果，思必馳主要有兩方面問(wèn)題受到問(wèn)詢(xún)，一是經(jīng)營(yíng)能力可持續(xù)性問(wèn)題，二是核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競(jìng)爭(zhēng)的有效性。

黃榜：被質(zhì)疑募投項(xiàng)目的必要性和合理性，安邦股份首發(fā)上會(huì)被暫緩表決

上周，總共有3家公司入列“黃榜”，除了上會(huì)被暫緩表決的安邦股份外，還有鋼寶股份、晉飛碳纖2家公司主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目。

上述3家公司中，安邦股份是一家綜合性的安全服務(wù)提供商，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域。從上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)問(wèn)題來(lái)看，安邦股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)性、面向市場(chǎng)的獨(dú)立性、以及募投項(xiàng)目的必要性和合理性三大問(wèn)題被重點(diǎn)關(guān)注。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)性方面，公司被要求結(jié)合所處行業(yè)特性、區(qū)域經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀等，說(shuō)明是否符合業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定等主板大盤(pán)藍(lán)籌定位，說(shuō)明移動(dòng)支付普及、數(shù)字貨幣推廣對(duì)公司金融安全服務(wù)業(yè)務(wù)的影響及應(yīng)對(duì)措施，是否存在業(yè)績(jī)大幅下降和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。

在面向市場(chǎng)的獨(dú)立性方面，公司被要求結(jié)合報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)訂單的獲取方式、服務(wù)內(nèi)容、定價(jià)模式以及同行業(yè)毛利率對(duì)比情況，說(shuō)明是否存在利用控制地位開(kāi)展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，是否具有獨(dú)立面向市場(chǎng)的能力。

同時(shí)，安邦股份被要求進(jìn)一步落實(shí)事項(xiàng)包括結(jié)合所處行業(yè)特性、區(qū)域經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀等，進(jìn)一步論證說(shuō)明公司是否存在市場(chǎng)拓展乏力、跨區(qū)域發(fā)展障礙的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否持續(xù)穩(wěn)定，是否符合主板大盤(pán)藍(lán)籌定位。同時(shí)，說(shuō)明申請(qǐng)文件中關(guān)于員工薪酬、勞務(wù)派遣人數(shù)等披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

本周8家公司上會(huì)，2022年德冠新材營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑

本周，A股市場(chǎng)有8家公司迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。

其中，鑫信騰是一家專(zhuān)注于工業(yè)自動(dòng)化和智能化設(shè)備研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鑫信騰的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)于去年6月24日被受理。就在鑫信騰申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市前夕，去年6月21日，小米長(zhǎng)江基金與鄭州同創(chuàng)財(cái)金股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等3家投資機(jī)構(gòu)分別簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的鑫信騰5.93%的股份轉(zhuǎn)讓給上述3家投資機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12元/股，轉(zhuǎn)讓金額合計(jì)6096萬(wàn)元。

2021年12月，光弘科技（SZ300735，股價(jià)10元，市值77億元）、東莞鼎烽創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市慧瓏科技有限公司增資鑫信騰，增資價(jià)格為15元/股。相比之下，半年之后小米長(zhǎng)江基金12元/股的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯低出不少。值得一提的是，2020年~2022年，鑫信騰營(yíng)收分別為3.25億元、3.78億元、3.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2504萬(wàn)元、5298萬(wàn)元、5323萬(wàn)元。在鑫信騰2021年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭不錯(cuò)情況下，小米長(zhǎng)江基金仍選擇折價(jià)轉(zhuǎn)讓其持有的5.93%鑫信騰股份。（詳情參見(jiàn)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《比亞迪、富士康都是客戶(hù)，鑫信騰沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)上市前小米低價(jià)轉(zhuǎn)讓過(guò)半持股》）

眾捷汽車(chē)主要從事汽車(chē)熱管理系統(tǒng)精密加工零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括汽車(chē)空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)、油冷器、熱泵系統(tǒng)、電池冷卻器、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)等汽車(chē)零部件。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年~2022年，眾捷汽車(chē)存在未為部分員工繳納社?；蜃》抗e金的情形，其中不少員工為“自愿放棄”，假設(shè)公司為應(yīng)繳員工全部繳納社保和公積金，眾捷汽車(chē)需補(bǔ)繳金額分別為22.54萬(wàn)元、279.32萬(wàn)元、49.63萬(wàn)元。如扣除需補(bǔ)繳金額，眾捷汽車(chē)2021年凈利潤(rùn)也將出現(xiàn)連續(xù)下滑。（詳情參見(jiàn)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《眾捷汽車(chē)IPO：曾與重要客戶(hù)產(chǎn)生合同糾紛毛利率連續(xù)兩年下降》）

德冠新材主要從事功能薄膜和功能母料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為客戶(hù)提供功能性BOPP薄膜、BOPE薄膜、功能母料。此前，德冠新材曾申報(bào)科創(chuàng)板上市，2021年主動(dòng)撤回材料，此次公司選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)深證主板。

功能薄膜是德冠新材營(yíng)收占比超80%的產(chǎn)品（2020年~2022年），招股書(shū)（上會(huì)稿）顯示，2021年、2022年，德冠新材功能薄膜的產(chǎn)能利用率分別為87.12%、90.46%，相較于同行業(yè)可比公司，這一產(chǎn)能利用率偏低。在招股書(shū)（上會(huì)稿）中，德冠新材將國(guó)風(fēng)新材（SZ000859，股價(jià)4.98元，市值44.62億元）、列為同行業(yè)可比公司之一。根據(jù)該公司年報(bào)，2021、2022年，國(guó)風(fēng)新材薄膜材料的產(chǎn)能利用率分別為91.57%、99.27%，而2019年時(shí)甚至達(dá)到102.63%。

同時(shí)，2022年，德冠新材的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。2020年~2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.21億元、13.14億元和12.89億元，凈利潤(rùn)分別為9019.43萬(wàn)元、1.91億元和1.64億元。

2家公司本周迎來(lái)申購(gòu)，這家制冷設(shè)備產(chǎn)品提供商價(jià)值幾何？

上周，二級(jí)市場(chǎng)有7家公司迎來(lái)首發(fā)上市，包括來(lái)自北交所的海達(dá)爾（BJ836699，股價(jià)11.74元，市值5.17億元）和巨能股份（BJ871478，股價(jià)18元，市值13.23億元），來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的C曼恩（SZ301325，股價(jià)90.12元，市值108.14億元）和經(jīng)緯股份（SZ301390，股價(jià)39.25元，市值23.55億元），來(lái)自科創(chuàng)板的C友車(chē)（SH688479，股價(jià)28.31元，市值40.86億元）和C中芯-U（SH688469，股價(jià)6.04元，市值408.79億元），以及來(lái)自上證主板的C萬(wàn)豐（SH603172，股價(jià)16.76元，市值22.35億元）。上述7家公司中，北交所公司巨能股份錄得上市首日最高漲幅，收漲227.27%，C友車(chē)上市首日破發(fā)，收跌14.12%。

與此同時(shí)，5月（5月1日~14日）前兩周還有金成股份、西磁科技等16家公司IPO被受理。其中，擬上市科創(chuàng)板的芯谷微主要從事半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠自主開(kāi)發(fā)、批量生產(chǎn)并交付微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件等系列產(chǎn)品的企業(yè)。

本周，A股市場(chǎng)有星昊醫(yī)藥、同星科技等2家公司將迎來(lái)申購(gòu)。

擬上市創(chuàng)業(yè)板的同星科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為制冷設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括換熱器、制冷系統(tǒng)管組件、汽車(chē)空調(diào)管路和制冷單元模塊等。公司的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋輕商制冷設(shè)備、家用制冷設(shè)備、空調(diào)、干衣機(jī)等領(lǐng)域。下游客戶(hù)包括海爾集團(tuán)、海信集團(tuán)、美的集團(tuán)、LG電子等。

從產(chǎn)品種類(lèi)和生產(chǎn)能力來(lái)看，同星科技表示，目前公司已有翅片式換熱器產(chǎn)品種類(lèi)逾2000種，設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)豐富、生產(chǎn)能力完整、產(chǎn)品種類(lèi)齊全，能夠適應(yīng)絕大多數(shù)輕商制冷設(shè)備客戶(hù)的需求。相對(duì)于同行業(yè)公司通常將業(yè)務(wù)定位于某一個(gè)應(yīng)用市場(chǎng)而言，公司下游覆蓋面較廣，同時(shí)公司也在不斷拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域。

從產(chǎn)品質(zhì)量控制與工藝技術(shù)來(lái)看，和行業(yè)一般技術(shù)水平相比，公司在換熱器內(nèi)部清潔度及泄漏率方面具有更高的技術(shù)及制造水準(zhǔn)，使得產(chǎn)品的可靠性進(jìn)一步提高。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2020年~2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.02億元、7.84億元和8.09億元，凈利潤(rùn)分別為4643.25萬(wàn)元、6833.52萬(wàn)元和8352.66萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均逐漸增長(zhǎng)。

物流服務(wù)提供商樂(lè)艙物流二度遞表港交所IPO

5月5日，樂(lè)艙物流在港股主板市場(chǎng)遞交上市申請(qǐng)。公司曾于2022年10月24日遞表，此前的招股書(shū)已失效。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，樂(lè)艙物流的服務(wù)覆蓋跨境物流過(guò)程的各個(gè)主要環(huán)節(jié)，包括攬件、倉(cāng)儲(chǔ)分揀、清關(guān)、跨境海運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)中轉(zhuǎn)及尾程配送。其中，跨境海運(yùn)為跨境物流的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2020年~2022年，樂(lè)艙物流實(shí)現(xiàn)收入分別為7.82億元、41.95億元和46.08億元，近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到142.82%。但公司凈利潤(rùn)在2022年出現(xiàn)下滑，2020年~2022年，樂(lè)艙物流的毛利分別為6378.6萬(wàn)元、4.57億元、5.45億元，對(duì)應(yīng)的毛利率是8.2%、10.9%、11.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2754萬(wàn)元、3.92億元和3.86億元。

對(duì)于盈利能力下滑的原因，樂(lè)艙物流表示，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑主要同燃油成本和船舶租賃成本增加有關(guān)。以燃油為例，2022年樂(lè)艙物流的燃油成本為3.93億元，同比2021年增幅高達(dá)142%。