每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

5月18日，安徽證監(jiān)局披露一則處罰公告顯示，一名名叫陳曉的分析師被采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

安徽證監(jiān)局指出，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)陳曉署名發(fā)布的研報(bào)《“專精特新”智能倉(cāng)儲(chǔ)物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測(cè)論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來(lái)源不明等情形。陳曉作為上述研究報(bào)告的署名分析師，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有直接責(zé)任。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1411911769

陳曉擔(dān)任華安證券新能源、汽車首席分析師

安徽證監(jiān)局未指名陳曉所供職券商。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)搜索后，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)上無(wú)此研報(bào)，說(shuō)明該研報(bào)應(yīng)已被刪除，或是未經(jīng)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)，僅提供給白名單客戶。

但中證協(xié)官網(wǎng)從業(yè)人員基本信息公示顯示，名字為“陳曉”且執(zhí)業(yè)崗位為分析師的僅有1人，即華安證券分析師陳曉。他2018年加入國(guó)金證券，2020年2月轉(zhuǎn)任分析師。自2020年5月18日至今，陳曉加入華安證券并作為分析師執(zhí)業(yè)。由于華安證券正屬于安徽證監(jiān)局轄區(qū)監(jiān)管，因此受處罰的大概率是該分析師。

華安證券研究所微信公眾號(hào)信息顯示，陳曉目前為華安證券汽車、新能源首席分析師，其擁有十年汽車行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷整車廠及零部件供應(yīng)商，包括德國(guó)大眾、大眾中國(guó)、泰科電子。

安徽證監(jiān)局指出，陳曉署名的上述研報(bào)不符合《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2020〕20號(hào)）第九條的規(guī)定，違反了《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第166號(hào)）第六條的規(guī)定。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條的規(guī)定，決定對(duì)陳曉采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

今年以來(lái)屢有分析師或研報(bào)本身引發(fā)熱議

今年以來(lái)，屢有券商分析師或研究報(bào)告話題引發(fā)熱議，還有分析師因研報(bào)合規(guī)問(wèn)題受到處罰。

今年3月1日，廣東證監(jiān)局發(fā)布了兩則違反《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的處罰，受處罰的二人均就職于某頭部券商，其中一位為分析師，另一位則為銷售人員。

廣東證監(jiān)局稱，郭某在未經(jīng)公司審核通過(guò)的情況下，將個(gè)人研究草稿提供給銷售人員，最終引發(fā)傳播，造成不良影響。另外，廣東證監(jiān)局還稱，沈某文向公司研究人員獲取未經(jīng)公司審核通過(guò)的研究草稿，并發(fā)送給公司外部人員，最終引發(fā)傳播，造成不良影響。

因此，廣東證監(jiān)局決定對(duì)郭某、沈某文采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。廣東證監(jiān)局還對(duì)二人強(qiáng)調(diào)稱，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中，應(yīng)嚴(yán)守合規(guī)底線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，堅(jiān)持專業(yè)審慎，維護(hù)行業(yè)形象。

此外，2月24日，針對(duì)之前有分析師利用迷信制作研報(bào)一事，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，明確將嚴(yán)厲打擊利用風(fēng)水學(xué)說(shuō)預(yù)測(cè)股市等違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)表示，監(jiān)管實(shí)踐中，發(fā)現(xiàn)部分證券分析師、證券投資顧問(wèn)利用天干地支、陰陽(yáng)五行等理論對(duì)證券及證券市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)或提供投資建議服務(wù)，背離了發(fā)布證券研究報(bào)告獨(dú)立、客觀、公平、審慎的基本原則，違反了法律規(guī)定和相關(guān)執(zhí)業(yè)規(guī)范。

證監(jiān)會(huì)對(duì)分析師發(fā)布研報(bào)提出四點(diǎn)要求

此外值得一提的是，近日，證監(jiān)會(huì)向各券商通報(bào)了2022年研究報(bào)告“雙隨機(jī)”的現(xiàn)場(chǎng)檢查情況，共覆蓋45家公司的300篇研報(bào)。

《通報(bào)》顯示，從檢查情況看，研報(bào)業(yè)務(wù)合規(guī)水平和專業(yè)能力總體較好，但也存在部分公司制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報(bào)制作專業(yè)性審慎性不足等問(wèn)題，后續(xù)監(jiān)管部門將對(duì)相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問(wèn)責(zé)。主要問(wèn)題主要有以下三類：

一是部分公司內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整，比如：未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布研報(bào)、輿情監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)機(jī)制、證券分析師公開(kāi)發(fā)表言論前的內(nèi)部報(bào)備制度；未建立健全市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制；外部專家邀請(qǐng)、身份核實(shí)、合規(guī)要求告知等機(jī)制不完整。

二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足。比如：質(zhì)控合規(guī)審核流于形式；調(diào)研活動(dòng)未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿；向公司備案的研報(bào)服務(wù)微信群不完整；四是證券分析師績(jī)效考核打分依據(jù)未留痕，個(gè)別與研報(bào)業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)。比如數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來(lái)源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道；研報(bào)依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡(jiǎn)單推定、實(shí)際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性；工作底稿中留存數(shù)據(jù)來(lái)源、計(jì)算方法、分析過(guò)程等內(nèi)容不完整；未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告或私自發(fā)表證券分析意見(jiàn)造成不當(dāng)言論傳播等等。

針對(duì)此次檢查發(fā)現(xiàn)的部分證券公司研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識(shí)淡薄等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)著重強(qiáng)調(diào)了要遵守四大要求。

一是加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。包括加強(qiáng)信息收集環(huán)節(jié)管理，確保信息來(lái)源合法合規(guī)；優(yōu)化信息來(lái)源核實(shí)機(jī)制，明確專項(xiàng)提級(jí)審核措施。

二是強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平，壓實(shí)制作環(huán)節(jié)責(zé)任要求，確保研報(bào)專業(yè)審慎。證券分析師是研報(bào)觀點(diǎn)和質(zhì)量的第一責(zé)任人，署名人員承擔(dān)共同責(zé)任；強(qiáng)化審核環(huán)節(jié)管控，確保質(zhì)控合規(guī)落實(shí)到位；加強(qiáng)發(fā)布環(huán)節(jié)審慎評(píng)估，確保重大事項(xiàng)提級(jí)審核執(zhí)行有效；強(qiáng)化投價(jià)報(bào)告管理，提高投價(jià)報(bào)告質(zhì)量等。

三是規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理。包括實(shí)施全面管理，確保業(yè)務(wù)活動(dòng)管控有效；強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，規(guī)范員工公開(kāi)發(fā)表言論；重視輿情管理，自覺(jué)維護(hù)公司和行業(yè)聲譽(yù)。

四是完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。包括科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)，確保有效激勵(lì)約束；加強(qiáng)人員管理，堅(jiān)決杜絕無(wú)資質(zhì)人員發(fā)布研報(bào)；對(duì)違反法律法規(guī)和公司制度要求的人員予以嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)。

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