每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 楊夏    

5月22日下午，立訊精密（002475。SZ，股價(jià)27.84元，市值1985億元）在位于東莞市清溪鎮(zhèn)的公司綜合樓內(nèi)召開了2022年度股東大會。副董事長王來勝、董秘黃大偉等高管出席會議，董事長王來春線上參會。會上，王來春就公司消費(fèi)電子市場低迷、毛利率情況、業(yè)務(wù)拓展、股價(jià)市值表現(xiàn)等外界關(guān)注的重點(diǎn)與投資者們進(jìn)行了交流。

談到如何看待消費(fèi)電子整體行業(yè)的復(fù)蘇節(jié)奏時(shí)，王來春表示，“對于電腦、平板這類產(chǎn)品，前三年因?yàn)榇蠹乙蛹疑险n或辦公而提前透支需求，我個(gè)人認(rèn)為，今年到明年，消費(fèi)電子市場的情況都不會特別好，但很多產(chǎn)品的情況已經(jīng)比一月好很多了。”

在消費(fèi)電子整體行情疲軟、地緣政治的加劇沖突及美聯(lián)儲加息等諸多不利因素的沖擊下，立訊精密的業(yè)績頂住了壓力。日前，立訊精密發(fā)布的2022年財(cái)報(bào)顯示，去年全年，立訊精密實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2140.28億元，同比增長39.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤91.63億元，同比增長29.60%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入499.42億元，同比增長20.05%；歸母凈利潤20.18億元，同比增長11.90%。公司預(yù)計(jì)2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約41.62億元~45.41億元，同比增長10% ~20%。

但與良好業(yè)績表現(xiàn)所不匹配的是公司的股價(jià)表現(xiàn)。從2022年至2023年5月22日收盤，立訊精密股價(jià)跌幅為43.27%，報(bào)收27.85元/股，市值為1986億元。

在回應(yīng)對公司當(dāng)前市值的看法時(shí)，王來春稱：“股市有牛市有熊市，企業(yè)的價(jià)值是長跑，不是短跑，要拿成績來證明自己，現(xiàn)在我們90%都是海外客戶，再加上有外移等雜音的影響，大環(huán)境是動態(tài)的，我們也說不準(zhǔn)（股價(jià)），但我們作為全球化的企業(yè)，要把自己的價(jià)值發(fā)揮出來，在交流的時(shí)候，做更好的交流，（讓外界）充分判斷，放眼望去，立訊在行業(yè)下滑和同行紛紛負(fù)增長的背景下，依然有良好的表現(xiàn)，（股價(jià)表現(xiàn)）我們是有點(diǎn)委屈的，立訊相信市場會給出理性的回饋。”

立訊精密去年?duì)I收、凈利雙增 數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào) 每經(jīng)記者 王晶 攝 楊靖制圖

“代工廠形容是貶低”

分產(chǎn)品來看，立訊精密可分為電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、消費(fèi)性電子和其他連接器及其他業(yè)務(wù)。其中，消費(fèi)性電子無疑是營收擔(dān)當(dāng)，2022年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)1796.76億元，同比增加33.44%，占整體營收的比例高達(dá)83.95%。通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件2022年?duì)I收為128.34億元，同比大增292.55%，占比為6.00%；電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營收為112.80億元，同比增長43.57%，占比為5.27%；汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件營收為61.49億元，同比增長48.44%，占比為2.87%。

整體毛利率方面，立訊精密2022年毛利為12.19%，較上年同期12.28%有微小下滑；凈利率方面，2022年為4.9%，較上年同期5.08%下滑0.18個(gè)百分點(diǎn)。對于盈利能力，王來春表示，“我們有些系統(tǒng)級組裝產(chǎn)品的毛利都是比較低的，從外界來看，公司的毛利是下修的，但從經(jīng)營者的角度看，2022年度公司ROE為23%，較上年度的22.35%增加了0.65個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)是比同業(yè)要好的，公司追求從長期發(fā)展來看，有些東西它可能短期毛利一般，但中長期對我們的一些整體發(fā)展是有幫助的，公司目前各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)基本上是我們很能接受的，如果有些產(chǎn)品線（毛利很低）對我們的財(cái)務(wù)指標(biāo)有影響的話，我們可能會選擇放緩或者放棄。”

在消費(fèi)電子方面，立訊精密因代工蘋果無線耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)而廣為人知。對于“代工廠”的形容，王來春認(rèn)為，這是貶低。“我們是方案的解決商，很難說單純的代工廠還能存在，不是只有整機(jī)廠商才能活下來，我們立志做一個(gè)‘擺渡人’，而不是‘淘金人’。”

此外，蘋果將于6月召開年度開發(fā)者大會，屆時(shí)將展示iOS、iPadOS、MacOS、WearOS和tvOS等操作系統(tǒng)的最新主要版本。但最令外界關(guān)注的是，人們期待已久的蘋果MR產(chǎn)品有望首次亮相。

川財(cái)證券在近日發(fā)布的研報(bào)中表示，蘋果MR項(xiàng)目自2016年啟動至今已打磨七年之久，集齊了多項(xiàng)前沿技術(shù)，有望開啟XR的iPhone時(shí)代，成為繼Phone、iPad、Mac、iWatch之后全新的現(xiàn)象級終端，引領(lǐng)XR技術(shù)升級新趨勢。該機(jī)構(gòu)還指出，首款蘋果MR發(fā)布在即，第二代平價(jià)版蘋果MR有望于2024年底發(fā)布，性能迭代和價(jià)格下行有望驅(qū)動出貨量邁上新臺階。

不過，在王來春看來，XR在未來15年內(nèi)，不會取代手機(jī)和電腦，從長遠(yuǎn)來看，肯定會取代，但是需要很長的時(shí)間。“對于未來這種云宇宙的產(chǎn)品，我覺得最關(guān)鍵的是核心算力和零部件的整合能力，對立訊而言，我們一直都在關(guān)注有能力提供高超算力芯片的品牌。在產(chǎn)品本身，XR無論在續(xù)航還是重量上，都能被用戶接受的，我們也很期待網(wǎng)上所傳說的技術(shù)能給消費(fèi)者帶來良好的體驗(yàn)，我們一直做好準(zhǔn)備，有這樣的機(jī)會不讓它溜走。”

汽車領(lǐng)域是新增長曲線

在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外，汽車領(lǐng)域是立訊精密探尋的新增長曲線。2022年，隨著汽車產(chǎn)業(yè)“電氣化”“智能化”和“網(wǎng)聯(lián)化”發(fā)展趨勢的持續(xù)演進(jìn)，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。據(jù)Clean Technica數(shù)據(jù)顯示，2022年全球新能源乘用車市場首次突破1000萬輛大關(guān)，達(dá)到1009.12萬輛，同比上漲56.4%。同時(shí)，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前全球市場搭載智能網(wǎng)聯(lián)功能的新車滲透率約為45%，預(yù)計(jì)至2025年可達(dá)到接近60%的市場規(guī)模。

在汽車領(lǐng)域，立訊精密曾多次強(qiáng)調(diào)“不造車”，而是專注于整車“血管和神經(jīng)系統(tǒng)”，具體布局包括線束（整車線束、特種線束、充電槍）、連接系統(tǒng)（低壓高壓高速連接器、Busbar）、新能源汽車動力系統(tǒng)等核心零部件（PDU、BDU、逆變器）、智能網(wǎng)聯(lián)（路測單元、車載通訊單元、智能天線、V2X）、智能駕艙以及智能制造（嵌件注塑、PCBA）的多種產(chǎn)品。

談及來自汽車領(lǐng)域的機(jī)會及如何發(fā)揮差異化的競爭優(yōu)勢時(shí)，王來春表示，20多年前，大家還會去買進(jìn)口家電，但現(xiàn)在大家家里面的家電基本上都是國產(chǎn)的，大家也不會再去追求進(jìn)口的。之前有研究機(jī)構(gòu)表示，不久的將來，大概10年的時(shí)間，中國的智能電動車會達(dá)到3000萬部，其中1500萬部在海外銷售的，市場很大。在這個(gè)前提下，我們才有機(jī)會構(gòu)建中國的Tier 1，智能電動車起來之前，中國品牌的車占比是比較低，我們看到了中國智能電動車發(fā)展的趨勢，并且做了深度的布局，在兩年多前就開始在智能駕駛、智能座艙等方面做深入的普及，雖然（體量）跟消費(fèi)電子比還是比較小，但我們以前也是從消費(fèi)電子的連接器做起來的，2023年汽車電子跟2015年、16年的消費(fèi)電子規(guī)模差不多，所以希望我們能夠在2035年前可以成為全球Tier 1的前十。”

她還表示，“在汽車電子領(lǐng)域，線束是高科技，勞動密集的行業(yè)，整車線束是汽車的‘血管和神經(jīng)’，大概占整車5%~10%左右的成本，地位跟芯片的比例是差不多的；汽車連接器方面，涉及的品類非常多，但是目前還沒有中國的企業(yè)。以往中國的車在世界上是沒有地位的，但現(xiàn)在有重要的機(jī)會，我們是充滿信心的。無論是在通信的高連接上，還是消費(fèi)電子的精密加工上，我們都有優(yōu)勢，汽車電子對我們非常重要，我們做好準(zhǔn)備隨時(shí)迎接機(jī)會，多個(gè)品牌廠商對我們的支持都很大，目前我還沒有接到客戶的投訴，這說明在汽車注重安全的行業(yè)里面，我們的口碑可以贏得海內(nèi)外客戶的認(rèn)可，為我們在汽車的發(fā)展提供很好的保障。”

具體到單部智能汽車的價(jià)值上，王來春介紹稱：“一部車，我們能供應(yīng)的部件，線束、連接器、屏幕、智能座艙，周邊產(chǎn)品等在3萬~4萬元，我們目前交車的價(jià)值在1.3萬元左右，還沒有把所有客戶能覆蓋的都做到，但在規(guī)劃里，未來3年，立訊汽車的復(fù)合增長率將達(dá)到30%~50%。”

業(yè)務(wù)拓展對研發(fā)投入提出了新挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，前沿科技方面，立訊精密2022年的研發(fā)投入為84.47億元，創(chuàng)下近五年新高。

據(jù)悉，立訊精密研發(fā)投入主要分為前沿科技投入和產(chǎn)品迭代投入。前沿科技投入主要圍繞公司中、長期的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)規(guī)劃布局，將整體研發(fā)費(fèi)用的約30%投入到底層材料、工藝、制程等前沿技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā)中，推動公司在未來20年內(nèi)實(shí)現(xiàn)30%的產(chǎn)品步入全球行業(yè)的無人區(qū)；產(chǎn)品迭代投入則是圍繞新方案、新產(chǎn)品從有概念到NPI（新產(chǎn)品導(dǎo)入）過程中的研發(fā)投入。

王來春坦言，未來三年沒有擴(kuò)大分紅的想法，“目前我們每年的研發(fā)投入還是比較多的，2022年80多億元里，有20多億是空投，我們不希望因分紅（多）導(dǎo)致研發(fā)投入（減少），但未來，希望立訊能夠在分紅和國際地位上，都出點(diǎn)力。”

值得注意的是，立訊精密2022年度股東大會召開后的近兩個(gè)交易日內(nèi)，在A股整體行情欠佳的背景下，其股價(jià)整體走勢依然較為平穩(wěn)。5月24日，其股價(jià)小幅上漲0.65%。