每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月29日發(fā)布研報(bào)稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評(píng)級(jí)。

4月CPI同比+0.1%，豬肉價(jià)格環(huán)比下行：4月我國CPI同比+0.1%，其中食品價(jià)格同比+0.4%，食品中豬肉同比+4.0%。4月CPI環(huán)比-0.1%，其中食品項(xiàng)環(huán)比-1.0%。期間豬肉價(jià)格處于下跌區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比-3.8%。4月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額201.06億美元，同比+5.66%，出口金額82.39億美元，同比+3.2%，貿(mào)易逆差118.67億美元，同比+7.4%。

白羽雞后備祖代存欄均值相對低位，供給收縮進(jìn)行中：5月中旬后備祖代存欄63萬套，4月以來持續(xù)上行，但從年度均值看，依舊為21年以來的低位，一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。父母代雞存欄處歷史高位，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點(diǎn)已出現(xiàn)，預(yù)計(jì)23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點(diǎn)；5月26日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.48倍，處歷史底部區(qū)間，可板塊性關(guān)注。

5月豬價(jià)低位震蕩，能繁母豬或持續(xù)下行：23年5月12日生豬周度均價(jià)14.55元/kg，相比于22年高點(diǎn)跌去48.62%。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，23年4月末，我國能繁母豬存欄環(huán)比-0.5%，絕對值約為4284萬頭。考慮養(yǎng)殖虧損狀態(tài)持續(xù)，我們認(rèn)為產(chǎn)能去化進(jìn)行中。從供給層面看，能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)、存活率等情況基本表明23年5-6月呈現(xiàn)供應(yīng)環(huán)比小幅下行的態(tài)勢，疊加宰后體重處于歷史高位區(qū)間（但呈現(xiàn)回落態(tài)勢），整體供給貢獻(xiàn)邊際遞減走勢，生豬均價(jià)短期或震蕩略有上行。

5月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300：5月（截至5.26）農(nóng)林牧漁下跌3.25%，同期滬深300下跌3.92%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300。對比各子行業(yè)，僅農(nóng)業(yè)綜合、林業(yè)保持上漲狀態(tài)（+1.81%、+0.29%），而養(yǎng)殖業(yè)（-7.43%）、漁業(yè)（-4.58%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（-3.61%）跌幅較大。

投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注重點(diǎn)，積極把握相對低位的布局機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注祖代引種出現(xiàn)收縮、處上行周期初期的白羽雞行業(yè)，可板塊性關(guān)注，包括益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等。其次可關(guān)注生豬、黃雞價(jià)格走勢，個(gè)股優(yōu)選牧原股份、溫氏股份、立華股份。同時(shí)關(guān)注后周期行業(yè)機(jī)會(huì)，包括飼料龍頭海大集團(tuán)及疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)科前生物、普萊柯、中牧股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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(記者 王曉波)

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