6月2日，中國電力建設(shè)股份有限公司（簡稱“中國電建”，601669.SH）發(fā)布《關(guān)于籌劃控股子公司分拆上市的提示性公告》，擬籌劃分拆下屬控股子公司中電建新能源集團(tuán)股份有限公司（簡稱“電建新能源”）至境內(nèi)證券交易所上市，并授權(quán)公司管理層啟動(dòng)本次分拆上市的前期籌備工作。至此，中國電建以新能源為核心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程邁出了最關(guān)鍵一步。

新能源投資業(yè)務(wù)助力中國電建轉(zhuǎn)型升級

中國電建自2011年在A股上市十余年來，現(xiàn)已發(fā)展成為全球清潔低碳能源、水資源與環(huán)境建設(shè)領(lǐng)域的引領(lǐng)者，全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的骨干力量，服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的龍頭企業(yè)。2022年，中國電建位居世界500強(qiáng)第100位，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十年排名上升，并連續(xù)三年榮獲ENR全球工程設(shè)計(jì)公司150強(qiáng)榜首。

近年來，在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)引領(lǐng)下，能源清潔低碳轉(zhuǎn)型加速，以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)加快構(gòu)建。中國電建憑借在新能源領(lǐng)域“投資-建造-運(yùn)營”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，搶抓“雙碳”發(fā)展機(jī)遇，深入推進(jìn)以新能源為核心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。2021年末，中國電建以下屬控股子公司中國水電建設(shè)集團(tuán)新能源開發(fā)有限責(zé)任公司為整合平臺，深度整合中國水電工程顧問集團(tuán)有限公司及來自中國電建成員單位的新能源項(xiàng)目公司組建而成，正式打造了中國電建唯一的集約化發(fā)展新能源業(yè)務(wù)品牌。

2022年末，經(jīng)中國電建董事會同意，電建新能源召開創(chuàng)立大會，以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)折股，整體變更為股份公司，截至2022年末，電建新能源控股風(fēng)光新能源并網(wǎng)裝機(jī)容量約為1000萬千瓦，已躋身國內(nèi)新能源投資運(yùn)營行業(yè)一流企業(yè)，資產(chǎn)遍布27個(gè)省、自治區(qū)、直轄市。

2023年以來，隨著電建新能源進(jìn)一步加大市場開發(fā)力度，對項(xiàng)目資本金籌措提出了更高要求。在此背景下，經(jīng)中國電建董事會同意，為更好把握新能源行業(yè)發(fā)展契機(jī)，加快推進(jìn)中國電建戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級進(jìn)程，中國電建董事會批準(zhǔn)電建新能源啟動(dòng)籌劃分拆上市相關(guān)工作，本次分拆后，電建新能源將仍然作為中國電建新能源業(yè)務(wù)板塊最為重要的并表企業(yè)為上市公司股東貢獻(xiàn)回報(bào)。

分拆助力電建擁抱新能源 資本推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型

電建新能源發(fā)展亟需資本金支持，僅憑借中國電建單平臺融資無法支撐龐大資本開支。中國電建計(jì)劃依托電建新能源在“十四五”期間新增風(fēng)電、光伏新能源裝機(jī)約5000萬千瓦，若僅依靠中國電建自身開展大規(guī)模權(quán)益融資，一方面受限于所屬電力工程建設(shè)板塊的低估值中樞，以發(fā)行股份的方式撬動(dòng)如此大規(guī)模資金的難度較大、融資效率較低，另一方面對現(xiàn)有股東的權(quán)益攤薄比例高。

相反，電建新能源獨(dú)立上市后，受益于“3060雙碳目標(biāo)”下資本市場對新能源運(yùn)營板塊的持續(xù)關(guān)注，融資效率將更高。未來，中國電建將統(tǒng)籌利用好母子公司兩級上市平臺，共同在資本市場開展融資，在各自細(xì)分領(lǐng)域形成競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量差異化發(fā)展。子公司電建新能源充分發(fā)揮高估值特點(diǎn)，以更高的融資效率支撐裝機(jī)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)；控股母公司中國電建則站在全局角度統(tǒng)籌規(guī)劃股權(quán)融資節(jié)奏，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，平衡好財(cái)務(wù)能力和主業(yè)發(fā)展需要。

著眼中長期，電建新能源發(fā)展有利于兩級股東共享更大投資回報(bào)。在支撐新能源業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，本次分拆電建新能源還有利于上層的中國電建股東以及下層的電建新能源股東共享投資回報(bào)。隨著中國電建實(shí)現(xiàn)“十四五”期間新增5000萬千瓦的裝機(jī)目標(biāo)，電建新能源歸母凈利潤將實(shí)現(xiàn)成倍增長，能夠有效對沖中國電建享有的電建新能源股權(quán)比例被攤薄，使中國電建股東充分享受新能源業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)帶來的收益。

本次分拆有利于加強(qiáng)電建新能源公司治理水平，明確母子公司發(fā)展定位，獲得合理資本市場估值。本次分拆上市有利于提高電建新能源的治理水平，明確母子公司業(yè)務(wù)定位、增加上下兩級企業(yè)信息披露透明度，有助于中國電建和電建新能源的股東更加清晰地了解公司發(fā)展情況和經(jīng)營質(zhì)量，有利于資本市場對中國電建各個(gè)業(yè)務(wù)板塊，尤其是資產(chǎn)規(guī)模較大的新能源板塊進(jìn)行合理估值，確保優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值得以在資本市場充分體現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)各類投資者利益最大化。

本次分拆有利于優(yōu)化母子公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。新能源業(yè)務(wù)屬于資本開支大、運(yùn)營穩(wěn)定、回收期較長的運(yùn)營類業(yè)務(wù)，隨著中國電建在新能源領(lǐng)域投資的不斷加大，會對公司負(fù)債率有較大的影響，中國電建資產(chǎn)負(fù)債率從2020年末的74.74%上升至2022年中的78.27%，雖然2022年末完成定增后資產(chǎn)負(fù)債率下降至76.89%，但長期壓力依舊存在。隨著電建新能源于資本市場不斷開展權(quán)益融資，預(yù)計(jì)中國電建資本結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化。

未來，中國電建將繼續(xù)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展不動(dòng)搖，繼續(xù)發(fā)揮品牌、技術(shù)、管理等優(yōu)勢，不斷提高公司治理水平，不斷創(chuàng)造良好業(yè)績，不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值，為投資者帶來豐厚的回報(bào)，為用戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為社會做出新的貢獻(xiàn)，努力做負(fù)責(zé)任、有作為的優(yōu)秀上市公司！我們堅(jiān)信，在各位嘉賓、各界朋友的支持和共同推動(dòng)下，在公司全體員工的不懈努力下，中國電建一定能夠開創(chuàng)更加美好的未來！文/李十一