近期，在多家銀行再度接連下調(diào)部分存款掛牌利率后，市場對6月降息的關(guān)注度逐漸升溫。

從過往經(jīng)驗(yàn)看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調(diào)降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，不少專家預(yù)測，這將會對市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并帶動MLF、LPR等其他政策性工具利率的下調(diào)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率繼續(xù)下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)，銀行負(fù)債成本有所下降，本月貸款市場報價利率（LPR）有望結(jié)束連續(xù)9個月“按兵不動”，將有望下降5~10個基點(diǎn)。

據(jù)券商中國，本周四，將有2000億元1年期中期借貸便利（MLF）到期。隨著月中繳稅臨近及本周MLF操作在即，全市場資金面波動可能會增大。在這種情況下，MLF利率調(diào)降甚至超量續(xù)作的預(yù)期進(jìn)一步提高。而MLF利率調(diào)降之后，通常也就意味著LPR利率下調(diào)的概率亦會大增。由于此前這個預(yù)期一直未兌現(xiàn)，本次若回應(yīng)市場關(guān)切，對權(quán)益市場應(yīng)該會有較大的正面刺激。

近期六大行先后更新了人民幣存款掛牌利率情況，活期、定期存款利率均有所下調(diào)，中長期定期存款下調(diào)幅度更大。繼六大行后，6月12日，部分全國性股份行宣布下調(diào)人民幣存款利率。

中信證券認(rèn)為，掛牌利率調(diào)整預(yù)計(jì)可以為銀行節(jié)約2-3bps存款成本。考慮到存款成本壓降幅度和效果出現(xiàn)的時間，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，后續(xù)MLF降息仍然有較大的可能性。

另外，進(jìn)入6月，下半年穩(wěn)增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和市場情緒來看，降息的必要性也明顯抬升。6月一年期MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10bps。除此以外，銀行也存在進(jìn)一步下調(diào)存款產(chǎn)品利率的空間，如果降息落地，預(yù)計(jì)將帶動10年期國債到期收益率進(jìn)一步下行。 

明明FICC研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，掛牌利率調(diào)整預(yù)計(jì)可以為銀行節(jié)約2-3bps存款成本。考慮到存款成本壓降幅度和效果出現(xiàn)的時間，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為后續(xù)MLF降息仍然有較大的可能性。

該團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，下調(diào)MLF利率，可以促進(jìn)增量貸款利率更快下行，同時釋放更強(qiáng)的“穩(wěn)增長”信號，從而為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供支持。

不過，考慮到人民幣匯率短期貶值壓力抬升、美聯(lián)儲停止加息節(jié)點(diǎn)仍有不確定性，本周MLF操作可能仍有一定的懸念。本周6月MLF操作即將落地，而美聯(lián)儲6月議息會議也將召開。經(jīng)濟(jì)基本面偏弱的環(huán)境下，后續(xù)MLF降息存在一定的可能性，而6月也成為了重要的政策觀察期；與之相對，市場對美聯(lián)儲6月暫停加息存在較高預(yù)期，但加息終點(diǎn)將在何時出現(xiàn)市場仍有分歧。疊加短期人民幣匯率貶值壓力抬升，本周MLF操作可能仍有一定的懸念。

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