每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

剛過去的這個交易周（7.10~7.14），A股經(jīng)歷了緩慢但堅定的反彈，不論場內(nèi)還是外圍情緒都有了不小的改善。

但對“AI人”而言，美中不足的是人工智能板塊在這輪反彈中不夠突出。搶走風(fēng)頭的是半導(dǎo)體芯片相關(guān)分支，有一種“隔壁鄰居突然比我發(fā)達(dá)”的失落感。

那么，AI行情還會有新高嗎？恰逢近期有一位績優(yōu)基金經(jīng)理在半年報中表達(dá)了他的觀點，我們一起來看。

一周行情回顧：除了股指，這些也在漲

本周，主要股指多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300和中證500分別上漲了2.53%、2.35%、1.92%和1.16%，而科創(chuàng)50則下跌了0.03%。

公募基金方面，周度漲幅榜被ETF們“刷屏”。不過從名字上也能看出，它們的亮麗表現(xiàn)更多得益于港股的強(qiáng)烈反彈。

畢竟恒生指數(shù)5天漲了5.71%，恒生科技指數(shù)更夸張，漲了8.39%。反彈原因也不難找——前一周那個平臺經(jīng)濟(jì)的大利好，大家都還記得吧？

周度跌幅榜方面，則以醫(yī)療主題相關(guān)基金為主，不過跌幅都不算大，應(yīng)該只是正常調(diào)整。

A股和港股反彈的背后，是美元指數(shù)的走弱，和人民幣的顯著走強(qiáng)。

在連續(xù)數(shù)個交易日收跌后，美元指數(shù)于北京時間7月13日晚失守100點整數(shù)關(guān)口，為2022年4月份以來首次。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至周五收盤美元指數(shù)報99.96點，仍在100點以下震蕩，盤中最低探至99.5742點，刷新近15個月以來的低位。

離岸人民幣則打破了此前的走勢，以上周四為起點，7天時間從7.27打到7.16，7月14日盤中一度觸及上7.12。

有人說“美元落萬物生”。本周5個交易日，北向資金加倉A股近200億。數(shù)據(jù)顯示，北向資金本周累計成交5391.65億元，成交凈買入198.44億元，單周凈買入額創(chuàng)逾5個月新高。其中，滬股通合計凈買入109.74億元，深股通合計凈買入88.7億元。

北向資金都在買啥？Wind數(shù)據(jù)顯示，最近7個交易日，寧德時代、貴州茅臺和長江電力被加倉超過10億元，五糧液、浪潮信息、比亞迪也頗受青睞。

賣出方面，滬電股份、中國中免、海天味業(yè)、隆基綠能、招商銀行等減倉均超4億元。

“冠軍”基金經(jīng)理：看好算力、電子半導(dǎo)體和汽車智能化

盡管本周人工智能并非反彈急先鋒，但一只公募基金周四發(fā)布的半年報，值得所有AI人關(guān)注。

這只基金叫做“東吳移動互聯(lián)A”，在上半年結(jié)束時年內(nèi)收益率為71%，排在第7；第一名是華夏中證動漫游戲ETF。

然而截至本周五收盤，東吳移動互聯(lián)以74.59%的收益率暫時排到了年內(nèi)第一，實現(xiàn)反超。值得注意的是，它與排在第6的東吳新趨勢價值線，是同一個基金經(jīng)理——劉元海。

半年報顯示，東吳移動互聯(lián)的股票倉位為89.95%，較一季度末的85.55%略有上升。重倉股方面，其加倉了天孚通信、中際旭創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、科大訊飛、中科曙光，減倉了金山辦公。對比一季度末的持倉，除了金山辦公，東吳移動互聯(lián)混合持倉排名前5位的重倉股全部更換，立訊精密、德賽西威、韋爾股份、工業(yè)富聯(lián)成為新增重倉股。其中，立訊精密新進(jìn)前十大重倉股之列，占凈值比例為9.17%。

老AI人一定能注意到，最新的重倉股里，年內(nèi)漲幅大多不低。比如中際旭創(chuàng)、天孚通信，都是幾倍股了。

劉元海認(rèn)為，上半年自己產(chǎn)品表現(xiàn)不錯，是因為相對比較好地把握住了科技行業(yè)投資機(jī)會。“去年底，我們判斷2023年科技股有望存在較大機(jī)會。春節(jié)后判斷以ChatGPT為代表的人工智能技術(shù)有望帶來一場科技革命，科技股可能存在較大投資機(jī)會，報告期內(nèi)，本基金加大人工智能方向的布局和配置。”

展望下半年，他判斷，當(dāng)前A股市場可能處在政策底、盈利底和估值底三重相對底部的運行環(huán)境中，因此市場下行風(fēng)險相對較小，中長期投資價值或較為明顯。基于此判斷，下半年本基金可能仍然維持較高倉位運作模式。

與上一季度末觀點一致，他仍認(rèn)為以ChatGPT為代表的AI人工智能技術(shù)有望驅(qū)動全球科技進(jìn)入新一輪創(chuàng)新和應(yīng)用周期，同時疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為未來3-5年乃至更長時間中國經(jīng)濟(jì)新的增長動力，判斷未來3-5年乃至更長時間A股市場或?qū)⑦M(jìn)入科技股時代，看好未來3-5年甚至更長時間A股市場科技股行情，將繼續(xù)以科技股作為重點關(guān)注方向。

具體到下半年的投資主線，劉元海表示，接下來相對看好算力、電子半導(dǎo)體和汽車智能化三大受益AI技術(shù)發(fā)展的方向。

“算力未來兩年成長性可能相對比較確定，雖然短期股價波動比較大，但是由于業(yè)績還沒兌現(xiàn)，因此仍然有望存在投資機(jī)會。”

他坦言，上半年A股電子半導(dǎo)體公司股價走的“比較糾結(jié)”，但是站在當(dāng)前時點可考慮逐步關(guān)注A股電子半導(dǎo)體投資機(jī)會。“從股價看，當(dāng)前A股大部分電子半導(dǎo)體公司股價基本處在近兩年相對底部區(qū)域。”

劉元海判斷，從基本面看，從下半年開始電子半導(dǎo)體景氣有望進(jìn)入上行周期，同時ChatGPT技術(shù)應(yīng)用有望帶來更為智能化硬件誕生從而驅(qū)動新一輪換機(jī)潮，有望提高電子半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇強(qiáng)度。下半年A股電子半導(dǎo)體股票投資機(jī)會或值得關(guān)注。

另外，他還提到，汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢有望加速，汽車智能化市場空間大，且持續(xù)時間長，未來投資機(jī)會或值得關(guān)注。

美股AI龍頭仍在沖擊新高

今年以來，AI板塊是A股市場公認(rèn)的主線（之一）。而在海外，投資者的熱情更是不遑多讓。

當(dāng)?shù)貢r間本周五，英偉達(dá)早盤一度漲超3%，股價創(chuàng)盤中觸及480美元的歷史新高，今年以來，英偉達(dá)從140美元一路“起飛”，目前漲超217%。

不夸張的說，英偉達(dá)股價的風(fēng)吹草動，都影響著A股人工智能板塊。目前，英偉達(dá)仍得到華爾街普遍看好。本周二，投行KeyBanc分析師將英偉達(dá)的目標(biāo)價上調(diào)至550美元，并表示，英偉達(dá)從根本上處于有利地位。分析師認(rèn)為，整個供應(yīng)鏈對生成式人工智能服務(wù)器的需求趨勢正在上升，強(qiáng)勁的需求不僅來自云計算，還來自企業(yè)和人工智能初創(chuàng)公司。分析師預(yù)計，到2024年，該公司的數(shù)據(jù)中心營收將翻兩番。

與此同時，與OpenAI關(guān)系密切的微軟，也在不斷沖擊歷史高點。

7月15日，微軟早盤曾漲超2%至351.43美元，最終收漲近0.8%至345.24美元，連漲四日逼近6月15日的歷史高位，今年以來微軟累計漲超44%。

此外，被稱為“下一個英偉達(dá)”的博通公司（Broadcom）周五盤中也觸及903.35美元的歷史高位，今年以來博通漲超60%。

機(jī)構(gòu)觀點：除了AI還可以關(guān)注什么？

周五收盤后，國家網(wǎng)信辦聯(lián)合國家發(fā)改委、教育部、科技部、工信部、公安部、廣電總局公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，自2023年8月15日起施行。

安信證券表示，政策落地全面利好AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面明確了監(jiān)管主體和備案等監(jiān)管措施，有望拉動AI安全監(jiān)管的產(chǎn)品和需求；另一方面實現(xiàn)發(fā)展和安全并重，算力、算法、應(yīng)用類產(chǎn)業(yè)有望邁入快車道。

值得注意的是，7月14日至15日，全國網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作會議在北京召開；周六，網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作還得到了重要指示。相信相關(guān)板塊在下周會有所表現(xiàn)。

當(dāng)然，投資者對AI的信仰堅定，并不妨礙市場還有別的板塊向好——畢竟資金總是往阻力最小的方向流動。以下是部分機(jī)構(gòu)觀點。

招商策略認(rèn)為，目前約1720家上市公司披露了2023年中報業(yè)績預(yù)告/快報/報告，業(yè)績向好率45.3%，A股整體盈利增速處于觸底改善過程中。業(yè)績改善且景氣度向上的細(xì)分領(lǐng)域集中在內(nèi)外需驅(qū)動的中游制造、持續(xù)復(fù)蘇的出行/消費、景氣度較高的TMT以及家電、發(fā)電及電網(wǎng)、證券、中藥生產(chǎn)等領(lǐng)域。歷史數(shù)據(jù)顯示，中報業(yè)績預(yù)告較高的行業(yè)，往往在七、八月份有領(lǐng)先收益，推薦關(guān)注中報業(yè)績增速較高或改善幅度較大的細(xì)分領(lǐng)域。大類行業(yè)中報盈利增速：預(yù)計中游制造、消費服務(wù)增速相對較高，且有所改善，金融地產(chǎn)相對穩(wěn)健。TMT領(lǐng)域表現(xiàn)分化，上游資源品盈利降幅繼續(xù)擴(kuò)大。從2023年估值和盈利匹配度來看，PEG<1行業(yè)集中在中游制造(電力設(shè)備及新能源、國防軍工、機(jī)械)，消費服務(wù)(商貿(mào)零售、輕工制造、紡織服裝)，以及部分周期行業(yè)（鋼鐵、房地產(chǎn)、交通運輸、電力及公用事業(yè)等）。

中信建投陳果在研報中表示，6月港股低點顯現(xiàn)后，近期公布的美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)降溫、6月CPI低于預(yù)期，前期制約美聯(lián)儲貨幣政策的就業(yè)和通脹兩個錨均往利多方向前進(jìn)；國內(nèi)方面，近期中美關(guān)系有所緩和，同時國內(nèi)穩(wěn)增長政策預(yù)期積極，下半年經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇。當(dāng)前困擾港股市場的流動性問題邊際顯著改善，后續(xù)預(yù)計港股將重拾升勢。方向上，預(yù)計價值成長齊發(fā)力，央企AH溢價已至歷史高位，后續(xù)有望收斂；互聯(lián)網(wǎng)龍頭景氣反轉(zhuǎn)已經(jīng)確認(rèn)，后續(xù)隨AI逐步從海外產(chǎn)業(yè)鏈邏輯轉(zhuǎn)向國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈邏輯逐步展開。

天風(fēng)證券研報稱，厄爾尼諾來襲，2023H1中國高溫日數(shù)創(chuàng)同期歷史新高，中電聯(lián)預(yù)測2023年全國用電最高負(fù)荷新增0.8-1.0億千瓦，但近一年中國新增穩(wěn)定能源(火電+核電)僅0.52億千瓦。綜合來看，2023年預(yù)計全國電力供需總體緊平衡，部分區(qū)域用電高峰時段電力供需偏緊。該機(jī)構(gòu)通過對比夏季各概念指數(shù)與上證指數(shù)的超額收益，以及考慮到夏季用電偏緊的背景，預(yù)計電力保供、負(fù)荷側(cè)靈活調(diào)節(jié)或?qū)殡娏π袠I(yè)值得關(guān)注的賽道。

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