每經(jīng)記者 余蕊均    每經(jīng)編輯 易啟江    

5.5%。

這是中國經(jīng)濟2023年上半程跑出的速度。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，5.5%的GDP增速明顯快于上年全年3%的經(jīng)濟增速，也快于疫情三年年均4.5%的增速，“是含金量比較高的速度”。

不過，在去年同期低基數(shù)作用下，二季度增速并未如此前大部分機構(gòu)預(yù)測的那樣沖過7%，最終增長6.3%，低于市場預(yù)期。

經(jīng)濟學(xué)家、上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春認為，若下半年經(jīng)濟只是延續(xù)目前的態(tài)勢，恐難完成全年5%的增長目標。為此，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險的力度必須進一步強化。

“這一輪復(fù)蘇是復(fù)雜的，既有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素，更有體制性的一些因素。”他在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時，多次強調(diào)本輪復(fù)蘇與以往的不同。

他希望提醒大眾的是，經(jīng)濟復(fù)蘇，并不是靠哪一項政策通過一兩個月就能解決的，也不要指望靠某一項政策就能帶來“V型”反彈。接下來，要讓更多市場主體有明顯“體感”，就必須加大力度進行實質(zhì)性的預(yù)期調(diào)整。

若要完成全年目標

下半年增速須達4.6%~4.7%

NBD：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP同比增長5.5%，分季度看，一季度增長4.5%，二季度增長6.3%。這一表現(xiàn)是否符合您的預(yù)期？

劉元春：5.5%低于整個市場的預(yù)期，在我們團隊的預(yù)測里，屬于一個中性偏下的情形。但如果從整個世界和發(fā)展階段的角度來看，它也很正常。

今年好幾個機構(gòu)對世界經(jīng)濟增長的預(yù)期都壓低了一個百分點。從上半年的情況看，大國中除了印度，其他國家的增速都低于我們。整個東亞地區(qū)在全球貿(mào)易下滑的壓力下已經(jīng)出現(xiàn)一些崩潰性變化，我們能夠保持5.5%的增速已經(jīng)很不錯了。

我們一定要看到，雖然不及預(yù)期，但一定要在一個全球復(fù)雜環(huán)境中重新認識。另一方面，我們也要客觀認識到，二季度6.3%的增速并不能反映目前經(jīng)濟總體的發(fā)展態(tài)勢。這一點通過兩個加工數(shù)據(jù)能夠更好地體現(xiàn)。

一個是兩年平均增速，一季度兩年平均增速是4.6%，而二季度兩年平均增速僅有3.3%，較一季度下滑了1.3個百分點，說明中國經(jīng)濟修復(fù)有所回緩，復(fù)蘇的動能有所減弱；二是從環(huán)比增速也可以看到，一季度環(huán)比增速是2.2%，而二季度環(huán)比增速僅為0.8%，從這里面的確看到復(fù)蘇有所回緩，經(jīng)濟復(fù)蘇的壓力有所加強。

當(dāng)然，其他一些參數(shù)也能夠印證。比如6月份的消費增速回落至3.1%，比上個月下降9.6個百分點；1~6月投資增速進一步回落，僅3.8%，其中民間投資下降0.2%。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

所以，我們要看到，目前經(jīng)濟下行壓力有所抬頭，內(nèi)需不足的問題有所顯化。

NBD：上半年表現(xiàn)對全年增長目標有何影響？

劉元春：如果要完成全年5%的增長目標，意味著今年下半年經(jīng)濟增速必須達到4.6%~4.7%。由于去年的基數(shù)效應(yīng)已經(jīng)減弱，三季度經(jīng)濟即使出現(xiàn)快速企穩(wěn)，其兩年同比增速回歸到4%，三季度的同比增速大約在4%~4.2%的一個水平。

這樣一個水平難以完成5%的增長目標，這就意味著下半年在經(jīng)濟復(fù)蘇動能乏力、內(nèi)需不足問題顯化的狀態(tài)下，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險的力度必須全面強化。

當(dāng)然，由于目前我們在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險上采取的一攬子政策已經(jīng)開始陸續(xù)推出，政策空間也相對較大，那么三季度經(jīng)濟增速達4.2%~4.3%、四季度增速達5%左右是可以預(yù)期的，全年經(jīng)濟增速達5%的目標也就能夠完成。

其前提是我們下半年穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險的一攬子方案能夠持續(xù)推出，有效地遏制目前所面臨的一些壓力。

和以往不一樣

這一輪復(fù)蘇很復(fù)雜

NBD：此前部分機構(gòu)預(yù)測二季度GDP增速在7%左右，而在一季度數(shù)據(jù)公布時，也有不少學(xué)者認為經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。在您看來，“不及預(yù)期”的主要原因是什么？

劉元春：大量市場主體對這一輪復(fù)蘇的認識還是不深刻。這一輪復(fù)蘇跟我們以往的復(fù)蘇是不一樣的，不是說政府簡單的某一項政策就能夠產(chǎn)生一個“V型”反彈。

首先，這一輪復(fù)蘇是大疫之后的復(fù)蘇。三年疫情對社會心理、資產(chǎn)負債表的沖擊是非常厲害的。大疫之后的復(fù)蘇，一定會在一些反復(fù)中進行修復(fù)，很多人之前沒有認識到，認為疫情一放開，經(jīng)濟就應(yīng)該好轉(zhuǎn)，大家就能夠報復(fù)性消費、報復(fù)性買房子，實際上這里面很復(fù)雜。

其次，這一輪復(fù)蘇是在房地產(chǎn)深度調(diào)整過程中的復(fù)蘇。而這一輪房地產(chǎn)調(diào)整又跟以往的調(diào)整不一樣，它是房地產(chǎn)基礎(chǔ)參數(shù)大拐點之累積疊加中的一次調(diào)整，也是房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)營模式大轉(zhuǎn)換中的一次調(diào)整，同時是疊加了周期性、政策性因素的一次調(diào)整。這就決定了這次房地產(chǎn)調(diào)整的路徑更復(fù)雜、深度更深、時間更長，對經(jīng)濟的左右力度也會更大。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

最后，最重要的一點，這一輪復(fù)蘇是在全球經(jīng)濟和格局發(fā)生巨大變異的時點所產(chǎn)生的。大家可以看到，現(xiàn)在全球面臨更低的增速、更高的利率、更高的通脹以及更高的地緣政治風(fēng)險，對一個國家的經(jīng)濟復(fù)蘇必然會產(chǎn)生很多元的挑戰(zhàn)。

所以，這一輪復(fù)蘇實際上很復(fù)雜，不能線性化、簡單化，這就導(dǎo)致很多時候一些預(yù)期會產(chǎn)生偏差。

當(dāng)然，市場預(yù)期也很復(fù)雜，很大程度上會“隨風(fēng)倒”，所以，我們的政策要起到引領(lǐng)預(yù)期的作用，而不是簡單地把大家的預(yù)期值弄得很低經(jīng)濟就好了。

短期消費需要政策托舉

但不能簡單化

NBD：上半年最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率達到77.2%，但同時居民的消費意愿、消費預(yù)期仍然偏弱。在這樣的情況下，怎么提振消費？

劉元春：我們目前的失業(yè)率還是偏高，如果家庭面臨一些失業(yè)問題，那么，即使有錢，也可能進行審慎儲蓄，而不會加速消費。因此，中國進行大規(guī)模提振消費的核心，在于資產(chǎn)負債表的修復(fù)，在于居民永久性收入的提升，包括當(dāng)前收入和預(yù)期的未來收入，而不是像歐美給每個家庭發(fā)錢。

2023年上半年全國及分城鄉(xiāng)居民人均可支配收入與增速 圖片來源：國家統(tǒng)計局

目前，我們看到，一些人對未來的預(yù)期并不樂觀，尤其是資產(chǎn)負債表受到了很多沖擊，第一個是房地產(chǎn)，第二個是理財產(chǎn)品，第三個是股票市場，第四個是債券市場，資產(chǎn)價格和收益都面臨縮水。在這種情況下，要想穩(wěn)定居民消費，就不僅僅是簡單地發(fā)放消費券和進行消費補貼，而要在未來居民資產(chǎn)的安全性、收益性和收入的可得性上進行一些調(diào)整，這是很重要的。

這就決定了我們目前的“擴消費”或者說“消費修復(fù)”，首先需要進行短期的一次性消費托舉，這個事要做，但不能簡單化。因為任何一個短期大劑量刺激都會產(chǎn)生后遺癥。

2023年上半年居民人均消費支出及構(gòu)成 圖片來源：國家統(tǒng)計局

大家可以看到，美國進行消費刺激后，它的財政赤字貨幣化、為每戶居民提供各種收入計劃，已經(jīng)產(chǎn)生了很嚴重的后遺癥，如通貨膨脹、金融動蕩、勞動力市場變異等等。所以，我們一方面要看到美國擴消費的收益，也要看到它擴消費的成本。這就要求我們根據(jù)中國的情況采取恰當(dāng)?shù)氖侄巍?/span>

對于中國來講，我們既要看到消費的復(fù)雜性，也要看到消費政策的實施缺乏一些抓手，同時，通過保主體、保就業(yè)從而來保消費的邏輯很明顯。因此，我們不僅要采取一定的逆周期政策，使消費修復(fù)和消費擴張達到一個新高度，同時還要專注于一些深層次的結(jié)構(gòu)性問題和深層次的體制機制問題，要在消費上給大家建立很好的安全網(wǎng)，從而使審慎性的儲蓄有所下降，進一步推進中長期消費的升級和消費的提速。

北京市前門外商業(yè)街——大柵欄 圖片來源：每日經(jīng)濟新聞（資料圖）

財政政策將回歸“積極”定位

一些動作已經(jīng)很大

NBD：從上半年表現(xiàn)看，一些市場主體呈現(xiàn)預(yù)期不穩(wěn)、信心不足的狀態(tài)，主要問題出在哪兒？

劉元春：我覺得，主要宏觀政策的定位還是出現(xiàn)了一些偏差。比如我們的財政政策，按照中央政治局會議的要求，積極的財政政策要加力提效，但是，由于地方政府受房地產(chǎn)市場和稅收影響，它沒錢，整個地方政府的支出實際上是負增長的，當(dāng)然就會產(chǎn)生一些政策落實不到位的問題。

又比如，我們發(fā)了這么多鈔票和信貸，但是大量的信貸都集中在國有企業(yè)、頭部企業(yè)、投融資平臺，在它們和金融部門之間打轉(zhuǎn)，很少落到民營經(jīng)濟頭上，也就是說，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策并不是很精準，不僅沒有起到助推經(jīng)濟復(fù)蘇的作用，反而產(chǎn)生了新的扭曲。

所以，這里面不僅僅是一個預(yù)期的問題，同時還有宏觀定位以及微觀落地的這些問題。

NBD：下半年可能會拿出哪些新的政策工具？

劉元春：目前可能很多人都在等政策，都希望政府能夠明確一攬子刺激計劃。但從中央政治局幾次會議、國務(wù)院常務(wù)會議以及各大部門的一些行動來看，實際上已經(jīng)在行動。

首先，李強總理已經(jīng)表態(tài)，要圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險等，及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施。第二，從中央到各部委已經(jīng)召開了好幾次座談會來穩(wěn)定各類企業(yè)家的信心，某種程度上，這也是在為下一步政策推出做鋪墊。第三，在支持中小微企業(yè)上，新一輪的減稅降費方案已經(jīng)出臺。

更重要的是，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的一些舉措開始陸續(xù)推出，雖然宣傳力度不大，但實際上它在擴消費、保證資金的流動性上已經(jīng)有了很大的寬松。同時，LPR已經(jīng)下降了10個基點，這是貨幣政策再定位的一個象征。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

我們現(xiàn)在應(yīng)該要直面問題，告訴市場主體，我們準備如何解決問題。因為去年疫情防控政策優(yōu)化后，大家的預(yù)期很高，很多人在一些市場人士的鼓動下，期盼一種強勁的刺激政策，導(dǎo)致大眾對宏觀調(diào)控的性質(zhì)、定位和工具使用方式產(chǎn)生了一些過高的期望。

實際上，我們看到，目前的一些動作已經(jīng)很大，并且會產(chǎn)生一些很強的效果。比如說，關(guān)于地方投融資平臺的債務(wù)問題，是否要進行置換、是否要進行延期，目前大家在討論，也在做相應(yīng)的一些舉措。更重要的是，下半年積極的財政政策要回歸到這個“積極”的定位。

所以，我覺得，我們應(yīng)對目前政府出臺的政策做一個很好的梳理和把握。同時，政府也應(yīng)前瞻性地將下一步的一些政策方案提前系統(tǒng)化、體系化地推出，從而有利于市場主體產(chǎn)生強烈的政策獲得感，進一步調(diào)整他們的預(yù)期，形成一個向上的動能。

分類、分層、分區(qū)域引導(dǎo)

通過“體感”轉(zhuǎn)變市場主體預(yù)期

NBD：考慮到這一輪復(fù)蘇的復(fù)雜性，目前有沒有立竿見影的應(yīng)對辦法？

劉元春：經(jīng)濟復(fù)蘇，并不是靠哪一項政策通過一兩個月就能解決的，我們一定要跟大眾說清楚。

這一輪復(fù)蘇是復(fù)雜的，既有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素，更有體制性的一些因素。因此我們設(shè)計的穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)方案，不是簡單地全由逆周期政策來主導(dǎo)，而是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機統(tǒng)一形成的。如果按照很多人講的發(fā)消費券、發(fā)特別國債，花幾萬億就能解決，那成本當(dāng)然很低，也用不著那么復(fù)雜。

同時，從政府端來講，就是要直面問題，明確表達解決辦法。如果一直回避問題，不僅會出現(xiàn)預(yù)期差的問題，還會導(dǎo)致信心扭曲。所以，加強政府與市場主體的溝通是非常必要的。

圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）

NBD：下一步要想提高市場主體的“體感”，有什么可行之策？

劉元春：我們必須了解，隨著自媒體的發(fā)展，已經(jīng)形成了一些新的規(guī)律，在復(fù)蘇分化的過程中，大家看到的總是些“壞”的邊際上的調(diào)整，而沒有看到“好”的。所以，我們的宏觀調(diào)控，特別是預(yù)期管理，要有針對性地進行對沖。

比如說，很多人可能對于一般性政策的“體感”不足，這時候可能就要相應(yīng)地加大政策劑量。雖然不是“大水漫灌”，但一定要有一個總量性的寬松，使市場主體有獲得感、有“體感”，通過這種感覺來轉(zhuǎn)變他的預(yù)期。

如果一個政策起不到轉(zhuǎn)變預(yù)期、引領(lǐng)預(yù)期、調(diào)整信心的作用，不管它設(shè)計得多巧妙，如果不能夠起到一個杠桿性的作用，那效果就要大打折扣。

所以，我認為，應(yīng)對調(diào)整預(yù)期的政策方式進一步加深研究。比如，對市場主體，可能要分類、分層、分區(qū)域進行預(yù)期引導(dǎo)，而不是簡單說“我們要改善營商環(huán)境”。實際上，很多小微企業(yè)更關(guān)心的是它的盈利能力，政府對它的關(guān)注度，而不是從法律角度鞏固產(chǎn)權(quán)。

也就是說，預(yù)期引領(lǐng)的方式，要有一些新的舉措，要有針對性。

記者|余蕊均

編輯|易啟江

視覺|帥靈茜

視頻|楊歡

排版|易啟江