每經編輯 葉峰    

上周政策層面變化較多，且總體偏向積極。7月末的政治局會議召開，指出要加強逆周期調節(jié)和政策儲備，活躍資本市場、提振投資者信心，適時調整優(yōu)化房地產政策等。隨后證監(jiān)會召開年中工作座談會，明確要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，以進一步激發(fā)資本市場的活力，市場情緒也明顯得到了提振。

從市場表現來看，上周上證指數收漲3.42%。日均成交額較前期有所回暖，提升到8300億元左右。北向資金大幅凈流入345.1億元，創(chuàng)下今年2月以來的新高。行業(yè)層面，上周多數行業(yè)上漲，非銀金融、房地產領漲；前期漲幅較大的傳媒、電子、通信等TMT相關行業(yè)表現不佳。

來源：Wind

政策底出現后，市場表現回暖。本周一下午3點國新辦將舉行新聞發(fā)布會，介紹恢復和擴大消費措施的有關情況。目前政策仍在發(fā)力過程中，利好因素驅動下，反彈行情有望延續(xù)。地產、消費等政策利好的方向可能迎來不錯的表現機會。

海外方面，美聯(lián)儲如期加息25個基點，并且不排除后續(xù)加息的可能性。但周五披露的美國6月核心PCE物價指數同比升4.1%，為2021年9月來最小增幅，低于預期的4.2%，以及前值4.6%。通脹形勢相對樂觀，因此美聯(lián)儲加息也有望接近尾聲。

政策定調積極后，港股上周表現出了較強的彈性，港股科技ETF（513020）上周上漲了8.15%。海外流動性環(huán)境逐步改善，處于估值相對低位的港股市場修復空間較大。

港股科技股的幾大權重板塊來看，首先是互聯(lián)網平臺企業(yè)，近期迎來了較多政策支持，包括中共中央、國務院出臺《關于促進民營經濟發(fā)展壯大的意見》，中央政治局會議強調堅持“兩個毫不動搖”、切實優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境等，互聯(lián)網平臺等民營經濟將迎來更加廣闊發(fā)展前景。

其次是新能源造車新勢力，7月26日大眾汽車集團宣布與小鵬汽車簽署長期合作技術框架協(xié)議，7月27日上汽集團宣布與奧迪公司簽署諒解備忘錄，這也意味著中國車企在新能源車領域已實現“彎道超車”，具備了較強的競爭力。港股科技股由于包含了幾家新勢力車企，相對A股來說具備一定稀缺性。

最后是醫(yī)藥板塊。上周國家醫(yī)保局正式公布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》以及《非獨家藥品競價規(guī)則》，提出對達到8年的談判藥納入常規(guī)目錄管理；對未達8年的談判藥，連續(xù)協(xié)議期達到或超過4年的品種以簡易方式續(xù)約或新增適應癥觸發(fā)降價的，降幅減半。

上述調整有利于穩(wěn)定企業(yè)預期，減輕后期降價壓力，減少續(xù)約失敗的可能性。國家對創(chuàng)新藥支付端的支持態(tài)度進一步明確，價格降幅溫和有望穩(wěn)定企業(yè)預期，從而提振創(chuàng)新藥企的研發(fā)積極性，長期來看利好我國創(chuàng)新藥行業(yè)的積極健康發(fā)展。

展望后市，港股市場或存在由海外流動性改善，和國內經濟逐步企穩(wěn)帶來的雙重催化，而互聯(lián)網、新能源汽車、醫(yī)藥等多輪驅動的港股科技股仍有上漲空間，投資者可以關注港股科技ETF（513020）的投資機會。港股科技ETF采用港股通額度，額度充裕，T+0交易更方便。

周五在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議召開。會議指出積極穩(wěn)步推進城中村改造有利于消除城市建設治理短板、改善城鄉(xiāng)居民居住環(huán)境條件、擴大內需、優(yōu)化房地產結構；并要求“堅持以市場化為主導、多種業(yè)態(tài)并舉的開發(fā)運營方式”。后續(xù)城中村改造也有望加速推進，利好地產鏈條。

地產政策密集出臺后，建材ETF（159745）有望迎來配置機會。上半年房地產開發(fā)投資/新開工面積/銷售面積/施工面積/竣工面積增速分別為-7.9%/-24.3%/-5.3%/-6.6%/+19.0%，6月單月增速分別為-10.3%/-30.3%/-18.2%/-26.8%/+16.3%。

總體來說，短期開發(fā)投資降幅環(huán)比擴大，新開工增速仍然在低位徘徊，銷售增速受基數影響環(huán)比大幅下滑，竣工增速6月單月環(huán)比下降、但同比仍在雙位數增長，施工面積增速同比繼續(xù)大幅下行。目前地產數據仍然處于底部，政策逐步落地的情況下，地產鏈有望回暖。

特別是城中村和老舊小區(qū)改造，能夠促進城市房地產發(fā)展，建材行業(yè)包括防水、涂料、管材、保溫材料等細分領域或將受益于舊改，可以關注建材ETF（159745）的低位布局機會。

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。