每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

在全國生態(tài)日即將來臨之際，南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)于8月2日舉辦“2023年度21世紀(jì)‘活力·ESG’創(chuàng)新論壇”。中國人民銀行研究所副所長雷曜現(xiàn)場發(fā)表主旨演講，指出在金融市場上披露環(huán)境氣候等信息，實際上是用金融市場的機(jī)制來解決外部性內(nèi)部化和市場失靈問題。

他說，可持續(xù)信息披露作為金融市場一項重要的制度設(shè)計，不僅有利于推動金融市場的高質(zhì)量發(fā)展，還有利于最終實現(xiàn)減少高污染、高排放項目投資，加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

雷曜將我國金融市場可持續(xù)信息披露的特點(diǎn)總結(jié)為5項：制度框架系統(tǒng)性、披露內(nèi)容實質(zhì)性、服務(wù)投資者導(dǎo)向性、兼顧披露成本效率性、披露理念科學(xué)中性。

雷曜 圖片來源：主辦方

從關(guān)鍵領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)強(qiáng)制披露抓起

雷曜指出，五個特點(diǎn)中，一是披露制度框架的系統(tǒng)性。披露制度注重頂層設(shè)計，也體現(xiàn)了金融在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的核心作用。2015年中共中央、國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次對綠色金融體系建設(shè)進(jìn)行部署，明確建立上市公司環(huán)保信息強(qiáng)制性披露機(jī)制。2016年人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，要求逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，并明確相關(guān)部門和分工路線圖。此外，人民銀行還牽頭出臺了《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》，這也是整個系統(tǒng)框架中的兩個重要標(biāo)準(zhǔn)。

二是披露內(nèi)容的實質(zhì)性。這項工作要從關(guān)鍵領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)的強(qiáng)制披露抓起，同時披露制度隨著政策要求不斷細(xì)化和拓展。“30/60”雙碳目標(biāo)承諾之后，國內(nèi)碳排放核算、披露研究與實踐加速推進(jìn)。2021年中央深改委審議通過的《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，明確對上市公司發(fā)債企業(yè)和重點(diǎn)排放單位依法披露環(huán)境信息相關(guān)要求。剛剛召開的深改委第二次會議，審議通過《關(guān)于推動能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的意見》，明確立足我國生態(tài)文明建設(shè)已進(jìn)入以降碳為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向的關(guān)鍵時期，完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強(qiáng)度雙控制度。這對我國當(dāng)前碳排放核算和披露提出了更高要求，相關(guān)披露工作已在加速推進(jìn)。

三是服務(wù)投資者的導(dǎo)向性。隨著全球資本市場對環(huán)境、社會、公司治理相關(guān)信息的披露重視程度不斷提高，中國綠色金融ESG相關(guān)金融產(chǎn)品開發(fā)和供給也在快速增加，當(dāng)然從需求方來講，實際上需要更多滿足市場高質(zhì)量投資需求的綠色金融產(chǎn)品，這對加快推進(jìn)國際國內(nèi)兩個市場接軌，提高中國市場發(fā)展質(zhì)量和全球吸引力，更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)國內(nèi)實體，是一個內(nèi)在要求。

信息披露未設(shè)置懲罰性或激勵性標(biāo)簽

雷曜指出，四是兼顧披露成本效率性。要加強(qiáng)部門和地方的協(xié)調(diào)，推動國際國內(nèi)接軌。環(huán)境氣候可持續(xù)信息披露是一項技術(shù)性強(qiáng)，對環(huán)境氣候信息要求高的工作，相關(guān)部門注重解決環(huán)境數(shù)據(jù)可得性、核算方法的科學(xué)性以及披露主體自身能力建設(shè)，金融市場對于環(huán)境氣候相關(guān)信息披露工作的關(guān)注度和投入也不斷增加。中國的環(huán)境信息披露遵循由易到難，由大到小，分層次、分步驟推進(jìn)的思路，從中央部署和相關(guān)部門指導(dǎo)意見來看，先要求能力比較強(qiáng)的大型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)披露，先采取定性披露再轉(zhuǎn)向定量披露，先由重點(diǎn)行業(yè)開展污染物信息披露，再逐漸拓展到碳排放信息披露，先由自身開展直接排放信息披露，再逐漸擴(kuò)展到產(chǎn)業(yè)鏈亦即投融資排放披露。同時注重市場化激勵約束機(jī)制，減少對價格型工具的依賴。

五是披露理念科學(xué)中性。主要是指環(huán)境信息等可持續(xù)信息的披露，一方面要服從金融市場信息披露的整體安排，也指這些披露沒有設(shè)置懲罰性或激勵性的標(biāo)簽，作為資本市場改革的重要工具。隨著中國全面實行股票注冊制相關(guān)的制度規(guī)則，資本市場正在穩(wěn)步推進(jìn)以信息披露為核心的改革，已經(jīng)取得重要進(jìn)展。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家特別是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的框架，不管是先排放再治理，還是通過綠色技術(shù)事先來控制排放，通過充分披露可以由市場主體來定價，在定價的基礎(chǔ)上就可以進(jìn)行合理的激勵約束，增加綠色投入。

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