每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

本周A股沖高震蕩，上證綜指一周累計漲0.37%至3288.08點。其余主要股指漲幅稍大，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數周漲幅分別為0.92%、1.35%、1.36%。市場主要特征或可一言歸納：“牛市旗手”券商股孤軍突進，大部隊卻始終躑躅不前。

由分時看，本周股指表現明顯較反復。周一A股沖高遇阻 ，周二與周三回落，周四發(fā)起反攻，周五再度受限。由成交情況看，周一與周五達到萬億級別以上，其余均低于萬億。這樣的成交分布情況通常說明市場信心不太平穩(wěn)，時好時壞，或者說市場情緒仍然處于比較脆弱的狀態(tài)。

圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

在7月24日中央政治局會議釋出明顯有利于股市的政策信號后，股指于前周大漲，原本進入本周后股指有望進一步上漲，但本周新公布的7月經濟指標參次不齊，這使市場心態(tài)受到些干擾，加上市場對政策刺激的預期可能過高，故本周股指基本上以震蕩為主。

本周一公布的官方7月份中國制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升，但7月非制造業(yè)商務活動PMI環(huán)比下降。周二公布的財新7月制造業(yè)PMI顯著弱于預期，周四公布的財新7月中國服務業(yè)PMI環(huán)比上升。上述這些數據均屬于先行指標，即對未來經濟情況有較強提示作用，這些指標雖然并無明確的利好或利淡，但仍然會干擾投資者情緒。這些PMI類數據表現較平，可能喻示著接下來的7月份經濟指標也較難超預期。市場屬性就是這樣，僅有個初步預期便足以影響到走勢。下周二及下周三將有中國7月進出口數據及物價指標公布，顯然都是極重要的數據。

在政策層面，按理說利好消息的確相當密集了，但也許仍然達不到深度囿于歷史經驗的投資者們的預期，因歷史上每當我們經濟動能不足時，幾乎總能看到比較激進的刺激措施，所以投資者自然就很容易產生過高的期盼。另一因素可能也會干擾投資者情緒，這就是摩根士丹利下調中國股票評級。一般來說，外資大行唱空A股不見得能顯著影響到內資情緒，但對北向資金肯定會產生些影響。

個人覺得也許股市還真的不必依賴啥過度刺激，但前提是我們股市能“回歸到原本該有的面目”，即讓“股市成為真正適合投資的地方”，而不能僅僅是融資者們的天堂，我相信只需股市回歸本來面目自然就會興旺起來。更要緊的是，只有這種性質的興旺，才更具有持久性。

就短期走勢來看，我猜測下周A股有可能會走得稍好一些，主要原因是我預期后續(xù)利好政策有可能更密集地出臺。既然重大會議已就資本市場“活躍”定了調，多半就會設法去實現。就算一時沒能達到“活躍”這個目的，那幾乎必然會反復嘗試，且極有可能在力度上會不斷加碼，直到市場認可為止。在這個反復嘗試以及可能的加碼過程中，即使由博弈角度看投資者也不應缺席了。

在外部，主要就是美聯儲加息動向了。在A股本周交易結束后外圍基本面其實另有重要變化，這就是周五晚間美國公布的7月非農數據弱于預期。周五晚間美元大跌，美債收益率同樣大跌，外圍盤面如此走向一般會對我們A股有利。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝