理想汽車不斷刷新著其上市以來的季度業(yè)績表現(xiàn)。

8月8日晚，理想汽車發(fā)布2023年第二季度財(cái)報(bào)，季度營收、交付量等方面均創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營收286.5億元，同比增長228.1%。同時(shí)，理想汽車連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，第二季度的經(jīng)營利潤和凈利潤分別為16.3億元和23.1億元。

“在中國新能源汽車市場愈發(fā)激烈的競爭環(huán)境中，我們于今年二季度實(shí)現(xiàn)了歷史最佳盈利水平，同時(shí)通過持續(xù)投入研發(fā)、快速擴(kuò)張業(yè)務(wù)、提升組織流程和經(jīng)營能力，進(jìn)一步增強(qiáng)我們的競爭優(yōu)勢。”理想汽車董事長兼CEO李想說。

與業(yè)績一同增長的還有理想汽車的股價(jià)與市值。從今年年初至8月9日收盤，理想汽車美股股價(jià)已上漲了105.1%，市值為636.11億美元，港股股價(jià)上漲了118.4%，市值為3285.43億港元，位列國內(nèi)車企的第二位，不僅超越了一些傳統(tǒng)車企，且不斷擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢。

交付量增加拉動營收上漲

具體來看，理想汽車今年上半年的收入總額（營收）為474.4億元，其中第二季度營收為286.5億元，同比增長228.1%，環(huán)比增長52.5%。車輛銷售收入方面，理想汽車上半年收入為463億元，同比增長229.7%，環(huán)比增長52.6%。

營收大幅增長的背后是理想汽車交付量的提升。官方數(shù)據(jù)顯示，理想汽車今年上半年的交付量達(dá)139117輛，同比增長130.3%，不僅超過2022年全年的交付量，且交付量呈逐月增長的態(tài)勢。其中，今年第二季度，理想汽車交付量86533輛，同比增長201.6%。

此外，一組數(shù)據(jù)可以直觀地體現(xiàn)理想汽車交付量的漲勢。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年乘用車市場零售達(dá)952.4萬輛，同比增長2.7%。其中的新能源汽車市場方面，今年上半年零售308.6萬輛，同比增長37.3%。從增速來看，理想汽車的表現(xiàn)跑贏大盤。

在造車新勢力陣營中，理想汽車也逐漸拉大了與其他企業(yè)的差距，其不僅是唯一一個(gè)連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)交付量增長的造車新勢力，同時(shí)也是首家交付破40萬輛的新勢力車企；在豪華車市中，理想汽車則成為今年第二季度及上半年銷量排名首位的國產(chǎn)豪華品牌，還一度躋身中國市場豪華品牌銷量前四名。

有觀點(diǎn)稱，當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車市場進(jìn)入了頭部品牌的市場搶奪期。在今年第二季度，銷量居前的特斯拉、比亞迪、理想汽車三家銷量之和占主要市場份額。而在20萬元以上的新能源市場占有率方面，理想汽車已從今年第一季度的11%提升到第二季度的約14%。放眼全球，新能源汽車行業(yè)更是只有特斯拉、比亞迪、理想三家公司跨越了生死線，也就是盈利。

在交付量、市場份額提升的同時(shí)，理想汽車的產(chǎn)品售價(jià)區(qū)間也在提高。據(jù)了解，理想汽車去年第二季度主力車型為理想ONE，其價(jià)格區(qū)間在35萬元左右。而今年第二季度的主力車型為理想汽車L系列，產(chǎn)品價(jià)格上探至46萬元區(qū)間，而這也在一定程度上拉升了理想汽車的營收。

值得一提的是，盡管理想汽車在售產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間上探，但其在售的三款產(chǎn)品依舊是各自細(xì)分市場的標(biāo)桿車型。理想L7實(shí)現(xiàn)“上市即上量”，連續(xù)三個(gè)完整交付月銷量破萬；理想L8則是六座中大型SUV市場的標(biāo)桿，理想L9一如既往在大型SUV市場中一騎絕塵，半年交付量領(lǐng)軍細(xì)分行業(yè)。

展望第三季度，理想汽車計(jì)劃月度交付超三萬輛，季度交付量預(yù)計(jì)達(dá)到10萬輛至10.3萬輛，同比增長277.0%至288.3%，并在今年第四季度挑戰(zhàn)4萬輛的月交付量。此外，理想汽車今年第三季度營收預(yù)計(jì)會達(dá)到323.3億元至333.0億元，同比增長246.0%至256.4%。

毛利率連續(xù)兩季度上漲

與營收一同增長的還有毛利率。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車今年第二季度的毛利率為21.8%，而去年第二季度為21.5%，今年第一季度為20.4%，整體上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。車輛毛利率方面，今年第二季度為21.0%，第一季度則為19.8%。

究其原因，一方面是因?yàn)槔硐肫噲?jiān)持產(chǎn)品不降價(jià)，這使得理想汽車在毛利率方面占優(yōu)；另一方面，理想汽車還通過新產(chǎn)品的布局去拓展市場空間，并通過全新商業(yè)流程體系的升級，來提升終端門店效率，最終實(shí)現(xiàn)毛利率的穩(wěn)步增長。

今年一季度，理想汽車啟動了商業(yè)體系組織流程的升級，從過去的大區(qū)管理方式變成精細(xì)化的按省管理，并由省直接管理到門店。而其中顯著的變化就是，單店產(chǎn)出及每個(gè)產(chǎn)品專家單人的產(chǎn)出都有了大幅增長，從線索到訂單的轉(zhuǎn)化率也獲得了非常顯著的提升，實(shí)現(xiàn)了更有效的管理方式。

華西證券在研報(bào)中表示，在管理層面，理想汽車引入PBC機(jī)制，兼顧開發(fā)效率和團(tuán)隊(duì)可控性，減少摩擦成本；在營銷層面，重視用戶觸達(dá)、弱化服務(wù)屬性強(qiáng)化銷售性質(zhì)、引導(dǎo)用戶直接進(jìn)行產(chǎn)品體驗(yàn)，提升轉(zhuǎn)化率。“平臺化大單品開發(fā)、高效組織架構(gòu)和合理的資源投入優(yōu)化盈利能力。”華西證券稱。

據(jù)了解，毛利率是評估企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，也是現(xiàn)階段理想汽車最看重的市場目標(biāo)之一。李想也曾提及致使毛利率增長的原因，包括銷量超預(yù)期增長帶來的規(guī)模效應(yīng)初顯，對供應(yīng)鏈的協(xié)同管理，堅(jiān)持定價(jià)不受市場競爭波動，以及公司組織體系的高效運(yùn)營等。目前來看，理想汽車在這幾方面都取得了不錯(cuò)的成效。

和毛利率類似，經(jīng)營利潤和凈利潤也是反映企業(yè)盈利水平和經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。在今年第二季度，理想汽車的經(jīng)營利潤和凈利潤雙雙創(chuàng)下新高，今年二季度經(jīng)營利潤為16.3億元，去年同期為虧損9.785億元；今年二季度凈利潤為23.1億元，去年同期為虧損6.41億元。

如果以年銷10萬輛為生死線、以年銷20萬輛為穩(wěn)固線的標(biāo)準(zhǔn)來看，理想汽車早已擁有在市場中活下去的資本，而在毛利率和凈利潤方面的優(yōu)勢則讓理想汽車真正在豪華車市場中站穩(wěn)了腳跟，為企業(yè)新品投入、優(yōu)化服務(wù)、持續(xù)研發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

現(xiàn)金流充足保證研發(fā)可持續(xù)

除了毛利率和凈利潤方面，理想汽車的現(xiàn)金儲備和現(xiàn)金流也讓行業(yè)對其未來發(fā)展充滿信心。數(shù)據(jù)顯示，在今年第二季度，理想汽車經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為111.1億元，去年同期為11.3億元；截至今年6月30日，理想汽車現(xiàn)金儲備達(dá)737.7億元。

據(jù)了解，現(xiàn)金流比傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)更能說明企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量，說明了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而現(xiàn)金儲備代表了企業(yè)的造血能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力。充裕的在手資金可以支撐企業(yè)及時(shí)結(jié)款以鞏固供應(yīng)商合作關(guān)系，抵御風(fēng)險(xiǎn)。更為重要的是，其可以保證企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)投入。

數(shù)據(jù)顯示，理想汽車今年第二季度研發(fā)費(fèi)用為24.3億元，同比增長58.4%，全年計(jì)劃在100億元左右。據(jù)李想此前透露：“理想汽車單車型的研發(fā)費(fèi)用投入絕對值是中國品牌中最高的（既不搞多品牌，也不搞好多車型），L7、L8、L9算三款車，每款的研發(fā)投入都是中國行業(yè)最高。”

具體到技術(shù)研發(fā)方面，理想汽車錨定“智能”與“電能”兩方面。智能方面通過認(rèn)知大模型Mind GPT提升座艙的智能化，城市NOA通過NPN特征和TIN網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)BEV大模型，做到擺脫高精地圖、識別萬物；電能方面則自研800V高壓純電平臺和5C電池，可以實(shí)現(xiàn)充電12分鐘，續(xù)航500公里。

事實(shí)上，在行業(yè)“新四化”轉(zhuǎn)型的過程中，很多新能源汽車企業(yè)都重視技術(shù)研發(fā)，尤其是造車新勢力。但迫于銷量承壓，一些企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用平攤到每輛車上的成本過高，甚至出現(xiàn)了毛利潤連研發(fā)費(fèi)用都覆蓋不了的情況。

不過，就理想汽車而言，隨著產(chǎn)銷規(guī)模的增大，研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用/總營收）穩(wěn)定在10%左右，行業(yè)排名靠前。

華西證券預(yù)計(jì)，隨著產(chǎn)品銷量的提升，規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)攤薄研發(fā)和銷管費(fèi)用率。“理想強(qiáng)大的用戶洞察力和產(chǎn)品定義能力將有望輻射至純電產(chǎn)品，并憑借800V超充純電解決方案繼續(xù)打造爆款產(chǎn)品。城市NOA落地則有望進(jìn)一步強(qiáng)化理想的領(lǐng)先地位，帶來業(yè)績的持續(xù)上行。”華西證券表示。

在這樣的背景下，理想汽車也在向更高的目標(biāo)發(fā)起沖擊。“我們有信心在2024年提前挑戰(zhàn)奔馳、寶馬、奧迪在中國區(qū)的銷量，在2024年努力成為中國市場銷量第一的豪華品牌。”李想說。

文/李念

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