每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 張益銘

8月17日，央行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱“報告”)。報告指出，今年以來貨幣政策保持前瞻性、有效性、可持續(xù)性，根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。

報告顯示，貨幣信貸保持合理增長，上半年新增人民幣貸款15.7萬億元，同比多增2.0萬億元；6月末人民幣貸款、廣義貨幣（M2）、社會融資規(guī)模存量同比分別增長11.3%、11.3%和9.0%。

“當前我國經(jīng)濟已恢復常態(tài)化運行，高質量發(fā)展扎實推進。”報告指出，也要看到，國際政治經(jīng)濟形勢復雜嚴峻，發(fā)達經(jīng)濟體快速加息的累積效應繼續(xù)顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟復蘇動能減弱，國內(nèi)經(jīng)濟運行面臨需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難、重點領域風險隱患較多等挑戰(zhàn)。”

對于下階段工作，報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)精準有力，根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度，穩(wěn)固好實體經(jīng)濟恢復向好勢頭，加強逆周期調節(jié)和政策儲備，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險，支持實體經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。

貸款利率處于歷史低位

報告顯示，上半年，人民銀行綜合運用降準、再貸款再貼現(xiàn)、中期借貸便利（MLF）和公開市場操作等多種方式精準有力投放流動性，保持銀行體系流動性合理充裕，為推動金融支持實體經(jīng)濟高質量發(fā)展提供了適宜的流動性環(huán)境。

信貸增長穩(wěn)定性增強，上半年在高基數(shù)上繼續(xù)保持同比多增，較好滿足了實體經(jīng)濟有效貸款需求。6月末，金融機構本外幣貸款余額為235.7萬億元，同比增長10.6%，比年初增加15.7萬億元，同比多增1.8萬億元。人民幣貸款余額為230.6萬億元，同比增長11.3%，比年初增加15.7萬億元，同比多增2.0萬億元。

報告顯示，目前貸款加權平均利率持續(xù)處于歷史低位。我國利率市場化改革持續(xù)深化，貸款市場報價利率(LPR)改革效能和存款利率市場化調整機制重要作用有效發(fā)揮，實際貸款利率穩(wěn)中有降。

圖片來源：同花順iFinD

“6月，新發(fā)放貸款加權平均利率為4.19%，同比下降0.22個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.48%，同比下降0.28個百分點，企業(yè)貸款加權平均利率為3.95%，同比下降0.21個百分點，均處于歷史低位。”

近年來，商業(yè)銀行不斷讓利實體經(jīng)濟，凈息差不斷收窄，利潤有所下降。記者注意到，截止一季度末，我國商業(yè)銀行凈息差為1.74%，較2022年末的1.91%再次下降0.17個百分點。

對此，報告指出，2023年第一季度，商業(yè)銀行凈利潤為6679億元，同比增長1.3%，增速較上年同期低6.1個百分點；凈息差為1.74%，資產(chǎn)利潤率為0.81%，同比分別下降0.23個和0.08個百分點，單位資產(chǎn)盈利能力降低，利潤增長主要依靠資產(chǎn)規(guī)模擴大來“以量補價”。

人民幣匯率整體穩(wěn)定

今年前4個月，人民幣對美元匯率總體保持穩(wěn)定，中間價累計升值0.6%。進入5月，內(nèi)外因素交織加大人民幣匯率貶值壓力。

報告指出，人民銀行、外匯局高度重視外匯形勢變化，通過加強預期管理、調節(jié)外匯市場供求、上調全口徑跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數(shù)等方式，積極穩(wěn)妥應對人民幣匯率貶值壓力。總的看，當前人民幣匯率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

過去幾年，人民幣對美元匯率三次破7，又三次回到了7以內(nèi)。報告指出，在應對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐富的經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備，“有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩(wěn)運行。”

五年內(nèi)人民幣對美元匯率三次破7 圖片來源：同花順iFinD

報告指出，下一階段，人民銀行、外匯局將堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標，發(fā)揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩(wěn)定預期，用好各項調控儲備工具，調節(jié)外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

物價方面，上半年，我國物價漲幅震蕩走低，6月CPI同比降至0，7月短暫轉負至-0.3%，報告指出，主要是需求恢復時滯和基數(shù)效應導致的階段性現(xiàn)象。

報告強調，當前我國沒有出現(xiàn)通縮，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，廣義貨幣保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。下半年也不會有通縮風險，供需條件改善的有利因素還在增多，居民收入增長持續(xù)恢復，消費意愿穩(wěn)步回暖，大宗消費和服務消費逐步回升，綜合來看，物價漲幅大概率已處于年內(nèi)低位。

“預計8月開始CPI有望逐步回升，全年呈U型走勢；PPI同比已于7月觸底反彈，未來降幅還將趨于收斂。”報告指出，中長期看，我國經(jīng)濟供需總體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預期平穩(wěn)，不存在長期通縮或通脹的基礎。

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