剛過去的這個(gè)交易周（8.14-8.18），連續(xù)4天“深V”的A股，終于有些“力竭”，周五出現(xiàn)大面積調(diào)整。 截至本周五，主要指數(shù)中，僅滬指和中證2000保持年內(nèi)紅盤。這可能也出乎許多人意料——本周反復(fù)探底、筑底的上證指數(shù)，原來年初還有個(gè)更低的起點(diǎn)？ 個(gè)股哀鴻遍野，也影響到公募基金的業(yè)績表現(xiàn)。一些上半年收益率就接近翻倍的被動指數(shù)產(chǎn)品，下半年以來不到2個(gè)月，出現(xiàn)明顯回撤。 但在年內(nèi)收益榜上，有一只主動基金憑借優(yōu)秀的擇時(shí)與控回撤能力，目前暫居第一，甚至與第二拉開了10%以上的身位差距。 TA的思路是什么？ 一周行情回顧：原來上證指數(shù)這么“抗跌” 本周各大指數(shù)紛紛收跌，上證指數(shù)周跌幅相對較?。粡哪陜?nèi)表現(xiàn)來看，滬指與中證2000是目前主要指數(shù)中，少有的保持年內(nèi)紅盤的品種。 這里也帶大家回憶一下，今年上證指數(shù)的起點(diǎn)是3089.26點(diǎn)，首日收盤點(diǎn)位是3116.51點(diǎn)。 板塊方面，以行業(yè)指數(shù)劃分，領(lǐng)漲的是非汽車交運(yùn)、物流和環(huán)保等偏冷門板塊；領(lǐng)跌的則有投資者更熟知的房地產(chǎn)服務(wù)、汽車等。 但實(shí)際上，本周市場資金更熱衷于“炒新”。所以按概念劃分，本周領(lǐng)漲的其實(shí)是“次新股”、環(huán)保以及“一帶一路”相關(guān)概念；領(lǐng)跌的則是投資者同樣熟知的CRO、減肥藥等。 個(gè)股方面，本周累計(jì)上漲的個(gè)股僅1662只，漲幅前10名大多是新股或次新股；3517只個(gè)股累計(jì)下跌。 值得一提的是，漲幅榜排第五的盟固利，看似“只”漲了41%，其實(shí)已20cm三連板。 如文章開頭所說，公募基金的表現(xiàn)也受到明顯影響，所以接下來我們就具體看看。 哀鴻遍野，但他靠調(diào)倉守住主動基金的“尊嚴(yán)” 單看本周收益率，給人的第一印象是軍工主題領(lǐng)漲、科技主題領(lǐng)跌。 添加更多指標(biāo)后可以發(fā)現(xiàn)，本周領(lǐng)漲的基金，其實(shí)年內(nèi)表現(xiàn)不算亮眼。 但領(lǐng)跌基金的“成分”就比較多樣了。既有年內(nèi)回報(bào)40%以上的績優(yōu)產(chǎn)品，也有跌近30%的“后進(jìn)生”。 （冷知識：目前年內(nèi)表現(xiàn)最差的產(chǎn)品虧了34.48%） 此外，基金經(jīng)理劉格菘在這份榜單的出鏡率略高。近期網(wǎng)上對他的討論其實(shí)不少，有興趣的投資者可以看看，本文不多展開。 說到年內(nèi)表現(xiàn)，其實(shí)已經(jīng)可以把上半年和下半年分開檢視。 上半年AI大熱，公募漲幅榜前十的6席，都被動漫游戲ETF霸占；表現(xiàn)最好的主動基金只排到第六，收益率落后近20個(gè)點(diǎn)。 下半年至今，年內(nèi)漲幅榜前十的成員雖然基本還是那些，位次和收益率卻有明顯變化。 如下表所示，游戲動漫ETF已紛紛回撤20多個(gè)點(diǎn)；原本領(lǐng)先的幾只主動基金，下半年也有10多個(gè)點(diǎn)的回撤。 這兩個(gè)月行情如何，相信全程關(guān)注的投資者都懂。這樣的環(huán)境下，“不退則進(jìn)”似乎成了東方區(qū)域發(fā)展的制勝法則，而且不單是“回撤小”（近期凈值高點(diǎn)為1.43，目前1.35），下半年還漲了3%…… 這是運(yùn)氣嗎？當(dāng)然不是，此前我們提過，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理周思越在2022年四季度、2023年二季度連續(xù)完成從地產(chǎn)向計(jì)算機(jī)再向消費(fèi)的大騰挪，踩點(diǎn)又穩(wěn)又準(zhǔn)，每季度十大重倉股全換的手法相當(dāng)果斷。 二季度末，周思越認(rèn)為“人工智能行業(yè)短期上漲過快”，于是把倉位移到了“有防守屬性”的食品飲料板塊。 靠著這份擇時(shí)能力，他在被動基金甚至不少主動基金都泥沙俱下時(shí)，守住了主動基金的尊嚴(yán)。 在8月初的一次直播中，他這樣評價(jià)自己： “我的風(fēng)格比較另類，可能對技術(shù)面的關(guān)注更多一點(diǎn)。但是我對自己的定位是，要把基本面和技術(shù)面做一個(gè)充分的結(jié)合，讓它們相得益彰。 我選股的思路是自上而下的，可能不是很重視單一個(gè)股的基本面或者說單一邏輯，但可能非常重視和關(guān)注行業(yè)層面的邏輯?！? 自上而下的選股，首先看市場，然后再選行業(yè)，如果市場風(fēng)格合適的話，就對行業(yè)做一個(gè)緊密的研判和跟蹤，然后對這個(gè)行業(yè)趨勢和基本面最好做一個(gè)篩選，要做一個(gè)重倉的集中配置。 其實(shí)我覺得，我的風(fēng)格最主要的是跟我的興趣愛好比較統(tǒng)一。我每天對市場做復(fù)盤。對我來說投資是一個(gè)事業(yè)，要把它做成一個(gè)長期，而且是可持續(xù)的狀態(tài)，就一定要適合自己的性格和風(fēng)格，同時(shí)也能跟自己的能力相匹配。通過這幾年的工作和總結(jié)，我覺得目前還是能達(dá)到我對自己的定位。未來我覺得框架肯定是沒有完美的，要不斷去完善它。 同時(shí)在這個(gè)過程中，我也學(xué)到了很多從基本面角度或者價(jià)值層面，對市場和公司做分析的這么一個(gè)重要方面。 直播里他也談到了此前重倉的人工智能板塊，這里也貼出來，供大家參考。 “AI一定會卷土重來的，我相信。但它是下個(gè)月就重來，還是明年重來……如果判斷錯(cuò)了，對大家的投資收益影響是非常大的。對于我來說，就需要做這種判斷?！? 熱知識：連續(xù)凈流出10天北向資金，在逆勢搶籌這些個(gè)股 目前來看，周末發(fā)酵最多的消息，還是周五盤后，證監(jiān)會發(fā)布的《證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問》。該文共包含11項(xiàng)問答，有人稱之為“回應(yīng)一切”或許稍顯夸張，但確實(shí)信息量夠大?！按鹩浾邌枴卑l(fā)布后，滬深北交易所也火線發(fā)文，下調(diào)交易經(jīng)手費(fèi)。證監(jiān)會同天還召開部分證券基金私募機(jī)構(gòu)座談會，分析當(dāng)前市場形勢，就活躍資本市場、提振投資者信心聽取意見建議。 據(jù)媒體報(bào)道，部分分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會重磅發(fā)聲，從多個(gè)維度回應(yīng)了目前市場對股市的重點(diǎn)關(guān)切，如引入長期資金、加大回購、加大分紅回報(bào)投資者、減少交易成本、合理把握IPO、再融資節(jié)奏等，對股市構(gòu)成長期利好，若后市相關(guān)舉措能加大落實(shí)力度，市場有望因此企穩(wěn)并探底回升。 當(dāng)然，市場對該消息的“第一反應(yīng)”究竟如何，還需觀察下周行情。 另一方面，截至本周五，北向資金已連續(xù)10個(gè)交易日凈賣出，創(chuàng)歷史最長連續(xù)凈賣出天數(shù)紀(jì)錄，10個(gè)交易日合計(jì)凈流出546.96億元，本周5個(gè)交易日凈賣出291.16億元。 不過，今年以來北向資金的總資金流向仍為正，凈流入額為1787.6億元，高于2022全年900.2億元的凈流入額。 在近期連續(xù)凈流出的趨勢下，北向資金仍對哪些個(gè)股“感興趣”呢？ 據(jù)證券時(shí)報(bào)，僅機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車、國防軍工等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)本周獲得超億元凈買入。食品飲料被大幅凈賣出超62億元，銀行業(yè)凈賣出36億元，電氣設(shè)備凈賣出超25億元，醫(yī)藥生物、非銀金融、化工3行業(yè)被凈賣出超10億元，另有采掘、有色金屬等超10個(gè)行業(yè)凈賣出超億元。 計(jì)算機(jī)行業(yè)下軟件服務(wù)子行業(yè)本周獲得北上資金的逆勢加倉，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。雖然受大市影響，軟件服務(wù)板塊也連連下挫，本周板塊指數(shù)跌逾4%，但板塊內(nèi)多只個(gè)股出現(xiàn)北上資金抄底跡象。 本周北上資金凈買入較多的個(gè)股（圖片來源：證券時(shí)報(bào)） 民生證券分析稱，過往偏穩(wěn)定的北上配置型資金也呈現(xiàn)了一定“交易化”的特征：買在右側(cè)（7月政治局會議之后開始持續(xù)回流），賣在左側(cè)（8月2日以來逐步流出），且買賣的交易頻率在變大。這與過往北向配置型資金往往會在階段底部持續(xù)回流有很大不同。 不過，互聯(lián)互通機(jī)制正在逐步擴(kuò)容，持續(xù)優(yōu)化。 上周末，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通達(dá)成共識。有觀點(diǎn)認(rèn)為，此舉將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場流動性，提升市場活躍度，增強(qiáng)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。