數(shù)字貨運平臺的規(guī)?；?yīng)和數(shù)字紅利正在釋放。

近日，數(shù)字貨運平臺滿幫集團(tuán)（YMM.US）發(fā)布了2023年第二季度業(yè)績報告。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入20.6億元（人民幣，下同），同比增長23.5%，非美國會計準(zhǔn)則下錄得凈利潤7.2億元，同比大增170.8%，營收、凈利均為上市以來單季度最高，盈利能力持續(xù)提升。

可以看到，二季度滿幫用戶規(guī)模的擴(kuò)大和履約訂單量的提升尤為亮眼，多項指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。本季度平均發(fā)貨貨主月活增長顯著，達(dá)到200萬人的規(guī)模，同比增長30.5%。過去12個月的履約活躍司機(jī)達(dá)375萬，均創(chuàng)歷史新高。

自2021年上市以來，滿幫被業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注，也掀起了行業(yè)的新一輪上市潮，滿幫代表著物流行業(yè)數(shù)字化探索的最大成果之一，如今滿幫的超預(yù)期業(yè)績意味著其業(yè)務(wù)模式和市場策略再次被驗證，并且有望在未來繼續(xù)保持增長。

值得一提的是，業(yè)績超預(yù)期，滿幫還通過股票回購計劃向外界傳遞了對未來發(fā)展的積極信號。據(jù)財報透露，滿幫繼續(xù)執(zhí)行其股票回購計劃，并進(jìn)一步加大了回購力度。自今年5月22日至8月22日期間，滿幫共回購了約1,380萬股ADS，價值約8,700萬美元，也可以看出滿幫高層和資本對公司前景的信心和看好。

今年以來，也有多家知名機(jī)構(gòu)對中概股中唯一一家數(shù)字物流平臺滿幫集團(tuán)進(jìn)行增持，加碼布局?jǐn)?shù)字物流賽道，市場觀點普遍認(rèn)為，在二季度，滿幫用戶規(guī)模和活躍度、履約單量以及履約效率形成了共同的增長飛輪，推動了平臺業(yè)務(wù)的持續(xù)增長和市場份額的擴(kuò)大。此外，滿幫的用戶護(hù)城河也在不斷加強(qiáng)，顯示出網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)增強(qiáng)?？紤]到目前整個公路物流市場的線上化率和數(shù)字化程度較低，滿幫在市場增量方面仍有廣闊的空間。

多項業(yè)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)新高

二季度，滿幫的用戶和運營數(shù)據(jù)亮眼，多項指標(biāo)再創(chuàng)新高。本季度平均發(fā)貨貨主月活增長顯著，達(dá)到200萬人的規(guī)模，同比增長30.5%。過去12個月的履約活躍司機(jī)達(dá)375萬，均創(chuàng)歷史新高。

管理層在盤前召開的投資人電話會中介紹，發(fā)貨貨主月活的增量主要來自高質(zhì)量直客貨主，“688貨主”會員和非會員貨主分別增長25%和40%，貨主月活的持續(xù)增長主要得益于現(xiàn)有用戶黏性和活躍度的增加，以及行之有效的獲客拉新策略；司機(jī)用戶方面，越來越多的司機(jī)不再依賴線下模式進(jìn)行交易，而是更多地選擇在線上通過滿幫平臺來找貨。

雙端用戶活躍度提升的同時，平臺數(shù)據(jù)顯示其留存率也保持穩(wěn)定，展示出平臺高用戶黏性的特點。財報顯示，用戶規(guī)模和活躍度的提升帶來二季度履約訂單數(shù)的快速增長，財報顯示，報告期內(nèi)滿幫履約訂單數(shù)達(dá)4,020萬單，同比增長44.5%。

滿幫管理層表示，盡管6月開始面對高溫和極端天氣的負(fù)面影響，貨量并未出現(xiàn)放緩跡象，二季度單月日均履約量處于歷史高位。同樣處于歷史高位的還有二季度平均履約率，同比10個百分點達(dá)到30%，其中“688貨主”二季度平均履約率超50%。

財報還披露，自從在3月宣布了總值5億美元的公開市場回購計劃后，滿幫已經(jīng)累計回購了約1,940萬股ADS，價值約1.24億美元。這充分說明公司高層對滿幫未來的信心，以及他們認(rèn)為當(dāng)前股票價格可能低估了公司的實際價值。滿幫表示，未來將繼續(xù)通過穩(wěn)健的回購行動來回饋股東，進(jìn)一步體現(xiàn)了公司對業(yè)務(wù)前景的樂觀態(tài)度。

自財報發(fā)布后，滿幫通過不斷增加股票回購力度，向投資者傳達(dá)了他們對公司未來增長潛力的堅定信心，也表達(dá)了他們對公司價值的認(rèn)可。這一舉動不僅可以提升投資者的信心，還有助于穩(wěn)定股價，為公司未來的發(fā)展創(chuàng)造更有利的環(huán)境。

發(fā)揮數(shù)字物流降本增效優(yōu)勢

一直以來，在提升自身發(fā)展質(zhì)量的同時，滿幫也在不斷探索如何發(fā)揮平臺優(yōu)勢，更好為平臺用戶和各地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添動力，實現(xiàn)最大程度的降本增效。

張暉在本次電話會中再次表示，為用戶創(chuàng)造價值是滿幫業(yè)務(wù)的根基。圍繞用戶為根的價值導(dǎo)向，滿幫在二季度持續(xù)提升產(chǎn)品和運營能力，分別推出極簡發(fā)貨流程、標(biāo)準(zhǔn)化優(yōu)車產(chǎn)品以及更高效的司機(jī)聽單及推薦策略等措施，為雙端用戶提供更高效、便捷、流暢的產(chǎn)品和服務(wù)。同時，平臺持續(xù)對惡意低價貨源進(jìn)行管控和治理，維護(hù)公平有序的交易秩序，提升貨主和司機(jī)的使用體驗。

而在今年二季度，滿幫在業(yè)務(wù)層面也動作頻繁，一定程度推動了業(yè)績的發(fā)展，也為數(shù)字平臺與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合提供了新的解決方案和思路。

今年4月，滿幫整合平臺優(yōu)勢資源，推出“好運計劃”助推中小微企業(yè)降本增效，此后，滿幫分別深入山西運城、山東金鄉(xiāng)、江西南康、湖南長沙等地，為當(dāng)?shù)靥厣I(yè)或農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的運輸提供更加便利可靠的運力保障，助力企業(yè)打通運輸堵點、提升物流效率，發(fā)揮數(shù)字物流在降本增效方面的優(yōu)勢，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加速盡一份力，賦能企業(yè)更具物流競爭力。

以山東金鄉(xiāng)大蒜產(chǎn)地為例，數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，在滿幫平臺上從金鄉(xiāng)發(fā)往全國各地的大蒜超31萬噸，二季度金鄉(xiāng)大蒜的發(fā)貨量環(huán)比增長43.3%。以前司機(jī)在等待配貨的過程中會花費大量時間，而現(xiàn)在通過數(shù)字化平臺，他們能夠更輕松地找到貨源，減少空車率，提高運輸效率。

此外，運滿滿冷運也在今年上半年推出了面向中小企業(yè)的“冷運優(yōu)車服務(wù)”解決方案。通過算法促進(jìn)司機(jī)貨主雙端價格標(biāo)準(zhǔn)化，線下配置運營人員覆蓋貨主所有的用車需求，以及實現(xiàn)全程跟單和質(zhì)量控制，尤其是通過溫控項目，解決“斷鏈”痛點。

今年6月，滿幫自2019年就開始孵化的“運滿滿冷運”項目宣布完成B輪融資，同時公布了部分運營成績。其業(yè)務(wù)覆蓋全國300多個城市、10萬多條線路，冷運貨主超60萬，注冊冷藏車逾27萬輛，占目前全國冷藏車數(shù)量的70%。今年1-5月，平臺司機(jī)承運的冷鏈貨物已超過2100萬噸。

滿幫方面表示，未來，滿幫還將以區(qū)域和產(chǎn)業(yè)幫扶為重點目標(biāo)，調(diào)撥專項資源支持特色農(nóng)副產(chǎn)品原產(chǎn)地，以及產(chǎn)業(yè)帶和產(chǎn)業(yè)集群，定制長效服務(wù)機(jī)制，幫助各地企業(yè)構(gòu)建線上貨運通路，并為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供相關(guān)費用優(yōu)惠和減免，助力當(dāng)?shù)刎涍\網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化升級。而在未來的產(chǎn)業(yè)和垂直領(lǐng)域與數(shù)字化的深度結(jié)合中，滿幫也將帶來更多的業(yè)務(wù)增量。

促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展 數(shù)字平臺規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

從滿幫的超預(yù)期業(yè)績可以看到，數(shù)字物流作為賦能實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域，正在迎來獨特的發(fā)展機(jī)遇。而在數(shù)字物流的發(fā)展過程中，數(shù)字平臺扮演著關(guān)鍵角色，為平臺經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支撐。

中國人民大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任李三希教授在發(fā)布的《平臺經(jīng)濟(jì)與高質(zhì)量發(fā)展---充分發(fā)揮中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中的平臺力量》報告中提出了平臺經(jīng)濟(jì)對高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用。

具體來說，首先，平臺經(jīng)濟(jì)通過規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，拓展市場的廣度和深度，借助交叉網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)推動市場競爭，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。其次，平臺經(jīng)濟(jì)降低了交易成本，暢通了消費和流通等環(huán)節(jié)，有助于形成新的發(fā)展格局。第三，平臺經(jīng)濟(jì)促進(jìn)了實體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，保障了全產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展，提升了生產(chǎn)率，實現(xiàn)了多主體共享數(shù)字紅利。

滿幫作為數(shù)字物流領(lǐng)域的代表，在數(shù)字平臺的支撐下，充分發(fā)揮了規(guī)模效應(yīng)。滿幫的高用戶黏性和活躍度，履約訂單的增長以及平臺留存率的提升，都顯示出了其數(shù)字規(guī)模效應(yīng)的明顯體現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，通過數(shù)字平臺，滿幫能夠?qū)崿F(xiàn)交易成本的降低，暢通物流的各個環(huán)節(jié)，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而保障了物流產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展。這些都與平臺經(jīng)濟(jì)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的理念相契合，進(jìn)一步鞏固了滿幫在數(shù)字物流領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為未來的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

摩根士丹利曾發(fā)布研究報告稱，滿幫是中國互聯(lián)網(wǎng)公司中優(yōu)質(zhì)的長期持有標(biāo)的，在線上整車運輸賽道，伴隨未來五年中國貨運的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，滿幫具有巨大的增長潛力。同時預(yù)測，隨著中國物流行業(yè)持續(xù)地降本增效，滿幫將是數(shù)字貨運需求增長趨勢下的最大受益方，看好滿幫領(lǐng)先的市場地位、已被驗證的線上化商業(yè)模式，以及由此帶來的清晰的利潤率增長和市場份額的增加。

從行業(yè)來看，我國擁有全球最大的公路貨運市場，市場規(guī)模達(dá)數(shù)萬億元，盡管近十年互聯(lián)網(wǎng)浪潮的發(fā)展已深入到各行各業(yè)，但數(shù)字化在公路運輸賽道的滲透率還很低，滿幫在數(shù)字物流領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，在推動行業(yè)數(shù)字化升級的過程中，未來還有更大的想象空間。

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