每經(jīng)編輯 王月龍    

8月31日，上海證監(jiān)局披露了3份罰單，劍指明汯投資及其員工的違規(guī)行為。

相關(guān)信息顯示，明汯投資在開展私募基金業(yè)務(wù)過程中，在監(jiān)督管控員工不當(dāng)行為、及時(shí)督促員工規(guī)范整改等方面，未實(shí)施有效內(nèi)部控制，未盡謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，違反了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會(huì)令第105號(hào)）第四條第一款的規(guī)定，因此上海證監(jiān)局決定對(duì)明汯投資采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。

另外，徐世駿和卓靈晨作為私募基金從業(yè)人員，在從事私募基金業(yè)務(wù)過程中存在通過微信公眾號(hào)向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金產(chǎn)品的行為，上海證監(jiān)局決定對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并要求其認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化守法合規(guī)意識(shí)，遵守法律、行政法規(guī)，恪守職業(yè)道德和行為。

員工曾“開小號(hào)”拉踩同行

被十余家私募舉報(bào)

今年5月下旬，有“某量化大廠MH接受工商和警察調(diào)查”的消息在社交媒體廣泛傳播。據(jù)上海證券報(bào)，該消息中的MH實(shí)為量化私募機(jī)構(gòu)明泓投資。5月上旬，上海市市場監(jiān)督管理局執(zhí)法總隊(duì)便對(duì)明汯投資進(jìn)行問詢。一位百億級(jí)私募人士透露了調(diào)查后的初步情況：

2021年的6月中旬—6月底，卓某晨、徐某等4人組建了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，使用卓某晨此前注冊(cè)的微信公眾號(hào)“ifmore”（后更名為“老私基”），發(fā)表基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)、私募宏觀研究等文章，同時(shí)將這些文章發(fā)表到他們新注冊(cè)的雪球網(wǎng)賬號(hào)和今日頭條賬號(hào)上。在公眾號(hào)的運(yùn)行過程當(dāng)中，主導(dǎo)是卓某晨，徐某則是其中一個(gè)寫手，每個(gè)人寫好后會(huì)交給卓某晨，隨后再分別發(fā)布。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，“老私基”發(fā)布了多篇抬高明汯、同時(shí)貶低其他各類私募公司的文章。部分私募隨后發(fā)現(xiàn)“老私基”的注冊(cè)主體為明汯投資員工，因此將其舉報(bào)至市場監(jiān)督管理部門。

據(jù)舉報(bào)人士提供的證據(jù)，“老私基”發(fā)布多篇貶低其他私募的文章。比如2021年7月“老私基”發(fā)布《甘蔗不能兩頭甜，又當(dāng)又立為哪般？》，文章稱某私募被認(rèn)定異常經(jīng)營，已經(jīng)被暫停備案，并引導(dǎo)讀者揣測多只產(chǎn)品清盤與“合規(guī)原因，被監(jiān)管注銷了，只能被動(dòng)強(qiáng)制清盤”等原因有關(guān)。同1個(gè)月，“老私基”還發(fā)布文章《私募評(píng)價(jià) | 震驚！XX，沒想到你是這樣的人！》。該文寫道：“好像XX多空的回撤也沒有多小，結(jié)果數(shù)據(jù)一統(tǒng)計(jì)，直接傻眼，指增這類高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)的產(chǎn)品，在夏普比例和風(fēng)險(xiǎn)收益比上都明顯優(yōu)于穩(wěn)健型產(chǎn)品XX多空。”2021年11月，“老私基”還發(fā)布文章《私基銳評(píng)|退潮的時(shí)候，誰沒穿泳褲？》。文中評(píng)論道：“XX是否有這個(gè)管理大資金且降低換手預(yù)測更長周期的能力，老私基保留意見，畢竟XX之前的經(jīng)歷沒有證明過這點(diǎn)。”

與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士稱，“老私基”曾在文章中多次表達(dá)對(duì)明汯投資的贊美。比如，“整體來說，明汯最強(qiáng)，xx最弱；明汯從年初最弱（跑輸4.3%）一路追到了最強(qiáng)說明……明汯的alpha能力沒得挑。”

有私募人士向記者透露，有十余家私募已經(jīng)正式向中國證監(jiān)會(huì)及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)遞交舉報(bào)信，闡明明汯公司及其從業(yè)人員，有組織、有預(yù)謀長期使用閱讀量極大的自媒體“馬甲”發(fā)表違規(guī)文章，煽動(dòng)投資者情緒，誤導(dǎo)投資者判斷，提升自身銷售規(guī)模的事實(shí)。

曾是國內(nèi)第一家千億量化私募

創(chuàng)始人2.85億元競得上海豪宅

公開資料顯示，明汯投資成立于2014年，曾是國內(nèi)第一家突破千億規(guī)模的量化私募，目前管理規(guī)模超過700億元。業(yè)績方面，截至2023年6月9日，公司代表作“明汯穩(wěn)健增長1期”，年內(nèi)收益率為0.16%，成立以來收益率為462.10%。

圖片來源：明汯投資官網(wǎng)

據(jù)證券時(shí)報(bào)，8月28日，明汯投資創(chuàng)始人裘慧明以2.85億元競得上海一處豪宅。阿里資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，在經(jīng)歷了30輪競價(jià)后，上海市浦東新區(qū)銀柳路385弄15號(hào)全幢住宅房在今日11時(shí)11分以2.85億元成交，競得人為裘慧明。

此次競拍標(biāo)的為上海市浦東新區(qū)銀柳路385弄15號(hào)全幢住宅房，屬于花園住宅，建筑面積1300.84平方米（其中地下建筑面積470.73平方米）。該住宅所在小區(qū)為華洲君庭。

業(yè)績方面，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，明汯投資今年以來的業(yè)績?yōu)?.63%，跑贏同期滬深300指數(shù)。

明汯投資旗下的代表產(chǎn)品明汯穩(wěn)健增長1期截至今年8月18日的最新單位凈值為5.7720元，產(chǎn)品今年以來收益2.85%、成立以來收益477.2%，由裘慧明、解環(huán)宇兩人共同管理。

而明汯投資官網(wǎng)顯示，裘慧明為公司創(chuàng)始人、總經(jīng)理，投資經(jīng)驗(yàn)超過20年。明汯投資是國內(nèi)首家管理規(guī)模突破500億元的量化私募管理人，公司管理規(guī)模和長期業(yè)績位居行業(yè)前列。

量化交易引發(fā)市場下跌？

明汯投資：反而是A股的穩(wěn)定力量

近日，市場上關(guān)于量化交易的爭議再起，有觀點(diǎn)認(rèn)為量化交易引發(fā)股市盤中大跌。有多家機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)，明汯投資則是其中之一。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，明汯投資表示，A股量化機(jī)構(gòu)以指數(shù)增強(qiáng)為代表的量化多頭占據(jù)規(guī)模大頭，在出現(xiàn)市場波動(dòng)時(shí)，整體持倉較為分散且保持滿倉穩(wěn)定運(yùn)行，每天交易買賣基本等量，并不會(huì)形成對(duì)市場的整體買壓或拋壓。甚至在市場劇烈波動(dòng)時(shí)，量化投資機(jī)構(gòu)實(shí)際上起到了對(duì)于A股市場穩(wěn)定的托舉力量。當(dāng)個(gè)股漲幅或跌幅過深時(shí)，量化模型里面占比較高的反轉(zhuǎn)因子會(huì)反向交易，這抑制了個(gè)股往一個(gè)方向過度上漲或下跌，避免出現(xiàn)暴漲暴跌。

明汯投資提供數(shù)據(jù)表明，8月28日量化機(jī)構(gòu)的交易基本是多空平衡的。從資金流向上看，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)天滬深股通和個(gè)人投資者均為凈賣出。其中滬深股通凈賣出80多億，包括QFII凈賣出則更多。

多家受訪公募稱，高頻量化也并沒有做到秒級(jí)，明汯投資則表示，公司平均持倉大約在8天，有時(shí)超過兩周。融券制度不存在不公平交易，因?yàn)槿谌怯泄渤氐?，大家可以提前借，并且可融券的股票?shí)際上反而是最有效的。

值得注意的是，9月1日，上交所、深交所發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知。通知均指出，對(duì)程序化交易實(shí)施報(bào)告管理，未經(jīng)報(bào)告的投資者不得進(jìn)行程序化交易。會(huì)員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身及其客戶程序化交易行為的管理，對(duì)可能嚴(yán)重影響市場價(jià)格和流動(dòng)性的指令加強(qiáng)監(jiān)控，及時(shí)識(shí)別、管理和報(bào)告客戶涉嫌異常交易的行為。

客戶程序化交易可能影響交易系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的，會(huì)員可以采取拒絕其程序化交易委托、撤銷相關(guān)申報(bào)等措施。

編輯|王月龍 易啟江

校對(duì)|孫志成

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